日本央行維持利率政策不變后隱藏著央行政策委員會委員們的擔憂，他們更不確定日本CPI是否會像預期那樣反彈，且對美經濟增長實力也已不再深信不疑。

　　綜合外電5月17日報道，日本央行(Bank of Japan)16日開始了為期兩天的貨幣政策會議，預計該行的政策委員會不太可能改變政策立場及對本國經濟形勢的評估。

　　但據一位接近日本央行的消息人士稱，在這一看似平淡無奇的結果背后，卻隱藏著央行政策委員會委員們的擔憂，他們越來越不確定日本消費者物價是否會像此前預期的那樣反彈，而且他們對美國經濟的增長實力也已經不再深信不疑。

　　這些不確定性雖然現在不會對央行政策產生影響，但卻會推后日本利率再次上調的日期。在16日當周會議之前，市場人士預計，日本央行下次加息可能會發生在7月份國會參議院(Upper House)選舉之后的8月或9月份。

　　一位熟悉日本央行思路的人士稱，如果房屋市場狀況惡化或資本支出下滑，美國經濟增長將可能進一步放緩。他表示，一旦美國經濟的這些下行風險得到確認，則日本出口也將因此承受下滑的壓力。

　　據另一位接近日本央行的人士介紹，除美國經濟前景尚不明朗外，日本疲弱的消費者物價何時將會觸底也還不明確。這位人士稱，目前日本央行仍難以預計物價水平何時才能重拾升勢；他表示，一旦物價觸底，央行便將會上調通貨膨脹預期。

　　日本3月份核心消費者價格指數(CPI)較上年同期下降0.3%，預計該指數今后一段時間內還將繼續保持疲弱。盡管如此，日本央行仍沒有充分理由改變當前對經濟的看法。

　　該行上次加息是在07年的2月份，當時是將無擔保隔夜拆款利率從0.25%上調到了0.50%。

　　日本央行政策委員會委員可能還會就當前寬松政策是否會導致企業資本支出過多的問題進行討論。

　　另一位熟悉該行分析套路的人士稱，目前企業資本支出并不如去年強勁，但可能還是會高出預期水平。

　　日本央行曾在4月份發表的半年度經濟展望報告中表示，鑒于日本各企業對投資利潤率的評估仍較為嚴格，預計企業固定資產投資增長速度將逐步下降。但近期實際情況卻表明，企業資本支出表現較為強勁。

　　預計日本七家主要芯片生產商本財年的資本支出總計達9，700億日圓，雖較上一財年減少8%，但仍是歷史第二高水平。另外，在截至到2008年3月份的財政年度中，日本四家主要鋼鐵生產商計劃將資本投資額擴大至8，650億日圓，約較上年增加20%。

　　日本央行行長福井俊彥(Toshihiko Fukui)11日當周表示，若央行不能對利率作出及時調整，則經濟增長過熱或過慢的風險將會加大。福井俊彥還表示，日本實際短期利率為0.0%-0.5%，遠低于本國約為2%的經濟增長率水平。他警告稱，私營企業可能希望利率水平能在較長一段時間內維持低位，其結果便是進行低效過度投資。

　　日本15日公布的數據顯示，該國3月份核心機械訂單數較上月下降4.5%，遠低于經濟學家此前曾預期的0.2%的升幅。該數據表明，該國資本支出或將出現下降，但由于月度數據往往存在波動性，因此日本央行觀點不會因這一個月的數據表現而有所更改。

　　日本央行政策制定者目前關注焦點集中在6月份短觀調查(tankan survey)中所公布的企業資本支出計劃，該調查報告將于7月2日公布。