□ 應時投資研發部

　　美元近期的強勢讓人有點摸不著頭腦，因美國公布的系列經濟數據，并沒有表明美國經濟有所好轉，或是給市場提供些許轉好的信號。上周五美國勞工部公布的4月非農數據增幅低至04年11月以來的水平 ，同時5月10日公布的3月貿易赤字繼續擴大。但英鎊從歷史高位2.0132回落，歐元也在創出2004年12月高點后進行的調整，市場似乎在尋找做多美元的理由，而美國每次數據公布都成了投資者買進的好機會。

　　周四，美國、英國和歐元區的5月利率結果揭曉，均未出市場意料。

美聯儲和歐元區央行分別決定維持利率水平于5.25%和3.75%，英國央行如期加息25個基點至5.5%。雖然歐元區央行行長特里謝對通脹的描述，再度使用了“高度警惕”，亦即暗示6月將加息，但并沒能有效激發歐元多頭的熱情，市場在歐元/美元處歷史高位附近保持謹慎。而美聯儲則一如既往地表示對通脹擔憂，語氣較為強硬，也許美聯儲的堅定態度，給美元多頭提供了信心。

　　同時美國勞工部公布的上周初請失業金人數減少9千至29.7萬，為連續第4周下降，是今年1月13日來最低水平。一般認為，初請失業金人數持續低于30萬人，意味著十分強勁的就業增長。上周公布的4月非農就業僅增加8.8萬，遠低于市場預期，我們認為該數據被上修的可能性極大，且初請失業金人數連續4周下降，預示美國未來就業市場仍趨緊。強勁的就業市場，支持了美國人的消費，美國貿赤因此持續處于高位，美國3月貿赤較2月增加10.4%至638.9億美元。昨日凌晨美國

財政部公布4月聯邦預算盈余1777億美元，較去年同期增加50%，為歷年4月份第二高水準。上述數據顯示，美國的經濟在經歷第一季度的疲軟后，第二季度有望反彈，這為近期美元的走強提供了支持。

　　另外，對于歐元的強勢，歐元區的企業再度發起了牢騷。歐洲一家商業協會主管表示，歐央行在制定貨幣政策時應考慮低通脹，低利率及

匯率，且認為歐洲企業擔心歐元升值將傷及歐元區成員國的出口。企業的呼聲勢必對歐央行的利率決策構成一定的壓力，同時看到歐央行擔心的通脹問題已連續數月達到其目標，歐央行繼續加息的緊迫性不是很大。

　　對于未來美元的走勢，市場也許開始相信美國財政部長保爾森的講話，“美元走強符合美國經濟利益”。加之保爾森華爾街的背景，因華爾街一般傾向于維持美元的強勢，美元的走強符合保爾森代表的金融集團的利益。那么美元后市或從落魄中走出，展開強勢之旅。

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