恒生銀行美元走勢

　　上周四美元的反彈僅為短暫性。由于美國國內生產總值令人失望地以年率計增長1.3%，為四年以來最慢的增長，美元淡倉再次主導大市。雖然市場早已預計經濟增長會從去年第四季的2.5%放緩，但預期增長僅減慢至1.8%。據商務部的公布，今年首三個月住宅投資以年率計下跌17%，出口亦下跌1.2%。雖然如此，令人鼓舞的是，個人消費開支仍然強勁，錄得以年率計3.8%的增長，與去年第四季的4.2%增長相比，其跌幅僅屬溫和。企業投資的增長亦較預期理想，報+2.0%。與此同時，通脹令人意外地上升導致市場憂慮美國經濟可能會出現滯脹的危機。第一季國內生產總值平減物價指數跳升4%，為自1991 年以來最大的增幅。此外，聯儲局用以量度通脹的核心個人消費開支平減物價指數增長亦從去年第四季的1.8%加快至2.2%。物價上漲的壓力增加以及增長放緩，可能會令聯儲局實施貨幣政策陷入兩難的局面。市場普遍的觀點是央行并無選擇，只可于短期內須維持息口不變。市場的焦點因而再度投放在息口前景較佳的貨幣之上，當中歐羅及英鎊均受惠。于上周五的紐約交易時段，歐羅兌美元創紀錄新高，報1.3681，至于英鎊兌美元亦反彈超過170 點至曾一度重返2 美元水平以上。本周美國將公布制造業及就業數據，投資者盼望從中獲得更多證據以確定美元的弱勢。

　　歐羅兌美元

　　投資者追求高回報，令歐羅備受追捧，兌美元及日圓均升上歷史高位。歐羅兌美元最高升至1.3681，為自1999 年歐羅面世以來最高水平，而歐羅兌日圓亦升穿163 水平，高見163.23。雖然最近歐羅區公布的經濟數據向好，但上周五公布的數據好壞參半。領先指標及通脹報告均較預期強勁。歐羅區采購經理

零售業指數在四月份由53.4 上升至54.6，德國的消費物價指數在四月份按月上升0.4%，較上月0.2%的增長為快。另一方面，歐羅區的經常帳收支卻顯著惡化。受歐羅強勢影響，二月份歐羅區的經常帳收支由盈余轉為赤字，赤字更高達53 億歐羅，大幅遜于市場預期的11 億歐羅盈余。盡管如此，市場焦點仍舊集中于息口走勢，故此相信歐羅強勢仍會持續。

　　美元兌日圓

　　上周五美元兌日圓的走向較為反復。受美元全線下跌拖累，匯價曾一度下跌一個大點至單日低位118.91。其后，匯價收復所有的失地，并攀升至近期的高位約119.74。事實上，當日本央行于上周五舉行的貨幣政策委員會決定維持息口在0.5%不變后，日圓的弱勢主要反映在交叉盤之上。與此同時，在剛發表的半年度報告內，該行亦向下修訂消費物價指數的預測。此可能顯示央行會在未來一段時間維持息口不變，為套息交易提供有利的條件。歐羅兌日圓揚升至163 水平以上，創歷史新高，至于英鎊兌日圓亦上升至兩周的高位，報239.36。然而，受惠于人民銀行于上周末宣布收緊銀根，日圓兌大部份主要貨幣于今早反彈。展望由于本周為日本黃金周假期，交投相信較為淡靜。美元兌日圓可能會于未來數個交易日留守在118.50 至120.00 區間。

　　黃金現貨價

　　上周五金價暫緩近期的跌勢。在大部份時間徘徊在670 美元附近(為接近三月份低位至四月份高位的38.2%回吐水平)后，現貨價在紐約交易時段回復升勢，主要受惠于美元回軟及

原油價格揚升至每桶逾66 美元。金價曾一度下試三周的低位，報每盎司671.10 美元，但其后反彈至收于680美元 。目前看來，金價須穩守在680 美元以上方能避免其再度作大幅的向下調整。