由于目前沒有跡象表明日本國內傳出利好消息，或者全球風險偏好下降，分析師紛紛下調對日圓走勢的預期。融資套利交易還將持續拖累日圓走軟。

　　綜合外電4月17日報道，融資套利交易似乎已落地生根，日圓匯率也因此走軟。除非日本國內傳出利好消息，或者全球風險偏好下降，否則這種情況將不會發生改變。

　　鑒于目前這兩種條件還沒有任何顯露跡象，分析師紛紛下調他們對日圓走勢的預期。

　　很多分析師預計歐元將一路升至165.00日圓，而美元料將達到121.00日圓，至少目前看來是這樣。

　　上周末在華盛頓召開的會議上，七大工業國(Group of Seven， 簡稱G7)財政部長們未對日圓疲軟提出嚴肅批評，這使市場對日圓的前景再度感到悲觀。

　　法國和加拿大財政部長在會上確實發出警告稱，對貨幣走勢一邊倒的預期是危險的。但是，美國財政部長保爾森(Henry Paulson)在這一問題上仍然異常沉默。而日本實際上也十分樂于借疲軟的日圓來保持出口競爭力；加之歐洲國家對歐元的強勢沒有表現出太大的擔憂，而歐元區經濟正加速前行，融資套利交易似乎并不存在大礙。

　　CMC Markets駐紐約的首席外匯分析師Ashraf Laidi表示，這會進一步鼓勵投資者重返以日圓為融資貨幣的套利交易。

　　G7會議結束后馬上出現的日圓拋售風潮使日圓看似處于超賣狀態。而此前，據芝加哥商業交易所(Chicago Mercantile Exchange)公布的最新數據，截至4月10日的一周，日圓凈空頭頭寸重新升至2月底以來的最高水平（2月底投資者的風險偏好一度急劇下降，融資套利交易因此遭遇重挫）。

　　但分析師對日圓跌勢是否將就此打住持懷疑態度。

　　巴克萊(Barclays Capital)的技術分析師Phil Roberts表示，沒有跡象顯示日圓走勢將出現重大逆轉，可能只是一兩天的調整而已。

　　既然G7會議沒有針對日圓疲軟發出不滿之聲，那肯定也沒有其他因素能夠擋得了日圓跌勢。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley， MS)駐紐約的研究分析師Sophia Drossos表示，他們認為，日圓實現反彈需要有兩個條件；或者是日本國內數據意外地表現強勁，或者是市場的風險偏好再次退縮。

　　國內數據方面，日本國內經濟提前改觀的可能性十分渺茫，而日本央行很可能還是會將利率水平維持在0.50%這一對投資者不具吸引力的水平上。

　　東京三菱銀行(Bank of Tokyo-Mitsubishi Ltd.)駐倫敦的全球外匯研究負責人Paul Chertkow表示，圍繞日本消費行業的擔憂揮之不去。

　　由于工資仍保持在低水平，預計2006年最后一個季度日本個人消費對實際國內生產總值(GDP)的貢獻將不及此前一個季度。

　　Chertkow還表示，通貨膨脹狀況很可能還是難以辨別。他暗示，日本利率水平將維持不變，要變化最早也要到7月份參議院(Upper House)舉行選舉之后。

　　與此同時，幾乎沒有跡象顯示市場的風險偏好會發生變化。自從2月份市場風險偏好出現明顯降溫后，到現在投資者追逐風險的意愿一直在穩步回升。

　　雖然幾乎所有人都認為融資套利交易還將持續，但還是有部分人士對后市提出了警告。

　　瑞銀(UBS)的首席外匯策略師Mansoor Mohi-uddin表示，他們仍建議投資者謹慎對待針對日圓的融資套利交易，因為市場的風險環境有可能會突然發生逆轉。

　　17日早盤，美元和歐元兌日圓均經歷了回調，此前美元未能突破120.00日圓的阻力位。分析師暗示，如果本交易日晚些時候公布的美國經濟數據（包括CPI和新屋開工數據）的表現強于預期，那么美元或能突破120.00日圓。

　　(潘海涌 編輯)