[世華財訊]中國社科院金融研究所研究員殷劍峰指出，3月末M2的下降主要受存款增速趨緩的影響，而存款增速趨緩可能主要基于股市對儲蓄存款的資金分流，隨著股市的持續(xù)火爆，存款活期化的趨勢還將繼續(xù)。

　　據(jù)上海證券報4月13日報道，人民幣存款增速延續(xù)了2006年10月以來的放緩態(tài)勢。12日央行公布的2007年第一季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，3月末，金融機構人民幣各項存款余額為35.42萬億元，同比增長15.94%，增長幅度比2006年同期低3.66個百分點。分析人士認為，存款增長減緩可能是股市對資金有一定分流作用。

　　申銀萬國宏觀分析師李慧勇認為，在銀行存款中，居民儲蓄占到一半左右。存款分流的去向一是消費，數(shù)據(jù)顯示，2007年前兩個月消費指數(shù)同比提高1至2個百分點；二是轉化為

房地產(chǎn)、股市等其他金融資產(chǎn)，尤其是股市2006年以來回報率大大提高，所以出現(xiàn)存款增長持續(xù)減緩態(tài)勢。

　　社科院金融研究所研究員殷劍峰認為，存款活期化還體現(xiàn)在M2增速的下降上。數(shù)據(jù)顯示，3月末，M2余額為36.41萬億元，同比增長17.27%，增幅比2月份下降0.53個百分點。

　　殷劍峰指出，M2的下降主要受存款增速趨緩的影響，而存款增速趨緩可能主要基于股市對儲蓄存款的資金分流，因為同期沒有足夠的證據(jù)顯示消費增加提速和收入增速趨緩。而我國

股票市場的交易量和日均新開戶量則不斷創(chuàng)下新高。

　　分析人士預計，隨著股市的持續(xù)火爆，存款活期化的趨勢還將繼續(xù)。平安

證券宏觀分析師孫方紅認為，對儲蓄存款的這種分流是控制不住的，主要原因還是與存款利息相比，資本市場的吸引力很大。而從銀行存款分流出的資金陸續(xù)進入股市，則將繼續(xù)推動股市向上發(fā)展。

　　分析人士同時指出，存款活期化的趨勢延續(xù)，短期來看對商業(yè)銀行不會有太明顯的影響。我國的儲蓄率一直居高不下，銀行資金充裕的局面不會在短期內(nèi)有根本轉變。

　　李慧勇指出，居民儲蓄是商業(yè)銀行貸款的重要部分，存款活期化趨勢長期發(fā)展會對放貸能力形成制約。目前貸存比是68%，離上限75%還有一些差距，只要不是很明顯的分流，對商業(yè)銀行不會造成太大影響。

　　國泰君安研究所所長李迅雷指出，長期來看，存款活期化趨勢延續(xù)存在一定負面影響，它將使銀行信貸能力下降，這在經(jīng)濟發(fā)展階段不是很明顯，而一旦經(jīng)濟放緩，影響則很明顯。

　　(肖妤倩 編輯)

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