[世華財訊]中金公司首席經濟學家哈繼銘表示，央行公布的金融數據顯示，M2高于央行16%的既定目標，M1增速依然高于M2，而外匯儲備過快增長仍然是貨幣供應量加大的主要因素。

　　據中國證券報4月13日報道，一季度金融統計數據揭曉，流動性繼續滾滾流入中國金融體系，緊縮性政策出臺的可能性在增大。

　　3月末，我國外匯儲備突破1.2萬億美元。外匯流入增長繼續向國內輸入資金，加大了央行的調控壓力。另外，一季度貨幣、信貸增長也比較快，再加上投資、通脹均可能反彈，專家們認為，二季度上調存款準備金率、加息等調控措施可能繼續出臺。

　　3月末，M2同比增長17.27%，M1同比增長19.81%，均保持較高增速。央行認為，當前貨幣供應量增長與經濟增速基本相適應。

　　中國社科院經濟研究所宏觀經濟研究室主任袁鋼明認為，3月份M2的增速比預想的低，這說明了央行前段時間綜合運用貨幣政策工具起到了一定效果。他認為，貨幣供應量較多是同當前投資的增長密切相關的。預計3月份生產資料價格數據反彈，這是投資增長的一個明晰信號。

　　中金公司首席經濟學家哈繼銘表示，從數據看，M2要高于央行16%的既定目標；此外M1增速依然高于M2，倒剪刀差的情形依然沒有改變，其中，

　　一季度外匯儲備增長仍十分迅速，新增儲備1357億美元，同比增加795億美元。其中2月份新增外匯儲備527億美元，創下歷史新高。

　　引人關注的是，一季度順差以外的外匯儲備增長十分迅速。在所有新增外匯儲備中，除了一季度的貿易順差為464.8億美元、外商直接投資158.93億美元，剩余733億美元的外匯流入為不明來源。以3月份為例，新增儲備有70.77%為順差和外商直接投資以外的外匯流入，這也創下了歷史新高。

　　央行對此的解釋是，個人以及企業結匯增多，導致順差和外商直接投資以外的外匯儲備增長。但一季度這一數據十分巨大，很難全部以結匯來解釋。

　　專家認為，這背后也可能有去年貨幣掉期到期的因素。但無論是何種渠道導致的外匯流入增加，都推高了流動性，加大央行的調控壓力。袁鋼明認為，數據說明目前的外匯流入主要是資本性的，需要高度關注。他表示，如果大量熱錢不斷涌入，會給監管帶來新的挑戰。

　　央行稱，首季貸款增長加快。一季度新增貸款1.42萬億元，同比多增1678億元。其中中長期貸款增加6960億元，短期貸款增加6436億元，票據融資增加819億元。中長期貸款占比接近一半。中信建投

　　哈繼銘表示，目前的貸款增速明顯高于2006年，其中居民戶的貸款增加3321億元值得關注。最近國家對住房市場進行調控，這應該會抑制居民的需求，控制貸款的增長，但數據不跌反增。他分析，這很有可能是居民在進行

　　根據央行公布的數據，3月末全部金融機構的超額儲備率為2.87%，而2月末為3.49%，2006年年底為4.77%。央行1、2月兩次上調存款準備金率有效地收縮了銀行的超額儲備率。

　　諸建芳表示，從政策取向上看，由于流動性壓力較大，再加上通脹水平、投資增速都有所抬頭，為了控制經濟過熱的風險，預計央行還會進一步采取調控流動性的措施。二季度再次上調存款準備金率的可能性較大，是否會進一步加息則要看未來通脹水平的情況而定。

　　哈繼銘認為，一季度貸款增長過快凸現出目前加息的必要性，也只有加息才能控制貸款增速過快的形勢。目前企業的平均利潤率在40%左右，投資回報率在15%上下，而利率水平卻為7%，這樣的反差無疑鼓勵大家把目光更多的轉向貸款。只有提升利率，才能使投資的機會成本上升，抑制盲目的貸款需求。

　　(肖妤倩 編輯)