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　　由于地緣政治緊張局勢日漸緩和，世界各地風險偏好全面回升，融資套利交易或再掀波瀾。

　　綜合外電4月10日報道，地緣政治緊張局勢日漸緩和，世界各地風險偏好全面回升，利差形勢也沒有絲毫逆轉跡象，在這種情況下，融資套利交易很可能再度全線壓進，低收益貨幣似乎難逃被用作套取高收益資產之工具的命運。

　　東方匯理銀行(Calyon Corporate and Investment Bank)駐倫敦的全球外匯研究部主管Mitul Kotecha稱，看來沒有什么能夠阻擋住未來幾周融資套利交易的洶洶來勢。

　　甚而，一些人還表示，日本股市繼續上漲令日本投資者重拾信心，這更意味著日本資金外流將有增無減。

　　東京三菱銀行(Bank of Tokyo-Mitsubishi)駐倫敦的全球外匯研究部主管Paul Chertkow預計，這會推動日圓兌英鎊大幅下挫。日本股市近期的復蘇再度激發了日本散戶投資者的冒險意識。英鎊兌日圓最高可能升至242.00日圓。該

　　日本財務省4月2日當周公布的數據無疑佐證了Chertkow的看法。數據顯示，截至3月30日當周日本向海外的資金凈流出額大幅攀升至3，625億日圓，遠高于此前一周的488億日圓。

　　不過，全球風險偏好的上升才是可能確保高收益貨幣繼續上漲的根本所在。投資者繼續追逐高收益資產，連新興市場貨幣也不放過，如土耳其里拉4月2日當周就一度攀升至2006年5月以來的最高水平。

　　紐約銀行(Bank of New York)駐倫敦的資深外匯策略師Neil Mellor表示，過去幾周風險偏好絲毫不見受挫，這很可能預示著許多貨幣對將繼續上漲并創出新高，甚至可能觸及背離基本支撐的高度。

　　雖然兩周前發生的伊朗扣押15名英國海軍士兵的事件對市場人氣造成了一定影響，但現在這15名英軍士兵已經獲釋回國，地緣政治緊張局勢惡化的風險已然消散，如饑似渴的投資者們更沒有理由對融資套利交易望而卻步了。

　　澳元的表現就是一個明顯例證。作為融資套利交易的主要受益貨幣，澳元曾一度升至10年來的最高水平，盡管澳大利亞央行(Reserve Bank of Australia)上周出人意料地決定維持利率水平不變。很多人都曾預計該行將上調利率，這樣，作為收益率最高的十大工業國(G10)貨幣之一，澳元的吸引力將隨之上升。

　　此外，英鎊兌美元也得以升至10周高點，盡管英國央行(Bank of England)在5日的利率政策會議上也決定維持利率不變。

　　Mellor指出，在上述兩種情形中，市場都十分確信兩國央行收緊貨幣政策不過是時間早晚的問題，因此澳元和英鎊兌日圓均能延續漲勢。此外，同為高收益率貨幣的新西蘭元情況亦是如此。

　　Mellor還補充稱，過去六周他所在銀行的托管帳戶資金流向顯示，雖然市場上有人惴惴不安，但有大型長線機構投資者對高風險市場卻并沒有過多擔憂。

　　Mellor補充說，實際上，該行的數據顯示，最近海外投資者中掀起一股買盤風潮，他們的投資觸角遍及南非、新加坡、菲律賓、波蘭、巴西以及馬來西亞等一系列新興

　　與此同時，東方匯理銀行的Kotecha的一項研究顯示，主要融資套利交易貨幣對與利率期貨息差的相關度仍和以前一樣強，因此鑒于目前的利率前景，這種情形不太可能發生改變。

　　Kotecha表示，預計瑞士和日本央行不會轉而采取相當強硬的貨幣政策立場，因此像瑞士法郎和日圓等主要套利交易融資貨幣不會搖身變為具有較高收益率的貨幣；而澳大利亞和新西蘭央行也不可能轉向溫和的利率政策立場，因此預計澳元和新西蘭元這樣的高收益率貨幣不會失寵。鑒于上述因素，融資套利交易最終將繼續稱霸。

　　他還表示，一項針對貨幣走勢和利率水平相關度的調查顯示，與利率水平的相關度最高的貨幣對是歐元/日圓、美元/加元、澳元/美元，然后當屬歐元/英鎊。

　　10日早些時候，許多市場在復活節(Easter)假日結束后重新恢復交易，美元似乎因投資者重新擔憂中美貿易爭端而蒙受壓力。此前美國表示，將向世界貿易組織(World Trade Organization， 簡稱WTO)提起申訴，因中國未能有效抵制盜版。

　　電子交易系統顯示，格林威治時間06:45，因日本機械訂單數據強勁增長，美元跌至119.06日圓，紐約匯市9日尾盤為119.29日圓。而歐元則從1.3360美元升至1.3420美元。歐元一度創出159.88日圓的紀錄新高，這也是套利交易風頭不減的明顯例證。

　　(潘海涌 編輯)