澳央行半年度金融穩定性評估報告表示，良好的全球金融狀況正在持續，但一些金融市場波動性增強。

　　綜合外電3月26日報道，澳大利亞央行(Reserve Bank of Australia)26日公布的半年度金融穩定性評估報告(Financial Stability Review)表示，近年來全球金融體系得益于良好的經濟和金融狀況。

　　全球經濟過去4年增長率高于平均增速，并且這段時間內大多數時候金融市場波動顯著減弱。此外，全球信貸水平仍維持低位，很多資產的價格位于歷史高位，澳大利亞和其他地區金融機構利潤增長強勁，不良貸款水平也不高。不過，過去幾個月一些金融市場的波動性增強，特別是美國次優抵押貸款延期還款大幅上升。

　　盡管出現一些影響上述良好金融狀況的不利因素，近年來全球良好的金融狀況仍在總體上呈持續狀態。幾年前，市場上存在全球主要央行提高短期利率將引起金融市場調整的擔憂，但這些擔憂并未實現。

　　金融市場近期對過去曾產生災難性影響的事件反映平靜。近期全球金融體系的強勁表現可以歸因于以下幾個方面。

　　首先，這可能代表了對過去十年全球宏觀經濟穩定并且通脹處于低位的適當反應。如果全球經濟持續穩定，信貸風險溢價較以前相比將降低，在不增加風險的基礎上杠桿作用將提高，同時資產價格上升。此外，投資者之間風險的分散也是促使全球金融市場保持強勁的因素之一。關于這一觀點，目前爭論的焦點是過去十年全球宏觀經濟和金融市場穩定性還將持續多久。

　　其次，全球金融市場越來越多的受到亞洲的發展，特別是亞洲儲蓄率高于投資的影響。亞洲的高儲蓄投入全球

資本市場以后，對政府債券收益率以及企業和家庭的貸款成本產生下行壓力。這一解釋的關鍵因素是亞洲國家儲蓄流入其他國家資本市場的持續性。

　　市場就上述良好的金融狀況對未來全球金融穩定性的影響也存在不同看法。

　　很多投資者認為，在可預見的未來，良好的宏觀經濟環境將持續，并且/或者亞洲國家的儲蓄不會突然中斷。這種觀點是基于貨幣政策制訂者能夠持續監控經濟周期，并且維持低通脹。

　　另一個更加謹慎的解釋是，由于全球經濟較20世紀70年代和80年代相比更加穩定，因此良好的全球金融狀況將維持一段時間，但也不排除全球經濟在某個時點發生顯著衰退的可能性。如果全球經濟確實發生衰退，屆時資產價格的調整將加劇這種衰退。

　　更為悲觀的觀點是，因投資者低估風險并且過多依賴杠桿投資，所以目前良好的金融狀況將不可避免的發生逆轉。根據這種觀點，低估風險的時間持續的越長，未來金融體系失衡的可能性越大，金融市場面臨的潛在動蕩也就越強。

　　不容忽視的一個觀點是，全球經濟較此前十年更為穩定，并且全球資本市場在不發生強烈動蕩的基礎上進行調整的可能性很高。

　　澳央行同時表示，盡管市場對未來全球金融狀況的預期較為樂觀，但各國央行和監管者仍需要關注下行風險。

　　澳央行談及國內經濟時表示，

澳大利亞經濟面臨的主要下行風險是家庭支出的調整。澳央行調查顯示，總體而言，澳大利亞家庭對其個人融資前景持樂觀態度。不過盡管澳抵押貸款有所上升，但仍低于歷史水平和國際水平。

　　澳央行還指出，澳大利亞企業財務狀況良好，銀行和保險公司等金融部門資產回報率持續處于記錄高位。同時澳大利亞商業借貸競爭加劇。金融機構面臨的挑戰是，對于連續第16年增長的澳大利亞經濟，如何更好地對風險進行評估和定價。

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