被意外溫和的美聯(lián)儲(chǔ)聲明驚的腦子發(fā)熱的投資者們終于冷靜下來(lái)，開(kāi)始更理性的分析美聯(lián)儲(chǔ)的政策立場(chǎng)，得出的最新結(jié)論是：盡管美元長(zhǎng)期依然看跌，但短期內(nèi)其強(qiáng)勢(shì)不會(huì)改變。美元也因此恢復(fù)勢(shì)力，兌歐元脫離2年低點(diǎn)，兌日元周線甚至可望收紅。

　　分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)向中性立場(chǎng)的靠攏從更長(zhǎng)期的角度而言，無(wú)疑是利空美元的；然而對(duì)于那些寄望美元在短期內(nèi)就劇烈下跌的空頭來(lái)說(shuō)，可能尚不會(huì)輕易的如愿以償。

　　周三美聯(lián)儲(chǔ)宣布再次維持利率不變，但在會(huì)后聲明中并沒(méi)有出現(xiàn)以往一直提及的“未來(lái)利率可能有上調(diào)的必要”的字眼，敏感的投資者立即想到這也許是美聯(lián)儲(chǔ)降息幾率提升的信號(hào)，隨即推低美元兌歐元至2年新低。

　　但僅一天后，美元就開(kāi)始反彈，部分市場(chǎng)觀察人士已經(jīng)開(kāi)始認(rèn)識(shí)到投資者最初的反應(yīng)有些過(guò)激。其實(shí)美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中依然對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了強(qiáng)調(diào)，稱將繼續(xù)關(guān)注通脹走向，可見(jiàn)現(xiàn)在就說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)將在數(shù)月內(nèi)降息還為時(shí)過(guò)早。

　　荷蘭銀行(ABN Amro)芝加哥分行全球外匯策略師Dustin Reed表示，美聯(lián)儲(chǔ)給自己留了一手，萬(wàn)一情況偏離方向，他們也有萬(wàn)全的準(zhǔn)備。“我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)仍保持緊縮傾向”。

　　套息交易的復(fù)興

　　美元將在近期內(nèi)保持強(qiáng)勢(shì)的另一個(gè)原因是美聯(lián)儲(chǔ)措辭的調(diào)整已經(jīng)導(dǎo)致套息交易的復(fù)興。

　　美聯(lián)儲(chǔ)試探性的遠(yuǎn)離緊縮傾向，表明其還未對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景感到恐慌；但同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)還將保持“前瞻性”的政策宗旨，一旦有需要將調(diào)降利率支持經(jīng)濟(jì)。

　　整體而言，投資者將美聯(lián)儲(chǔ)的聲明解讀為全球經(jīng)濟(jì)積極增長(zhǎng)的一個(gè)信號(hào)，以及鼓勵(lì)他們重新增持

　　花旗銀行(Citibank)在周四公布的投資策略報(bào)告中建議客戶買入澳元——本周澳元走勢(shì)十分搶眼，一度上破0.80美元，勇奪10年新高。同時(shí)，西太平洋銀行(Westpac)也建議投資者買入包括澳元、紐元和英鎊在內(nèi)的一攬子高收益貨幣，并賣出日元和瑞郎。

　　盡管美聯(lián)儲(chǔ)一再的維持利率不變，但相比日本央行，美聯(lián)儲(chǔ)利率仍然高出4.75個(gè)百分點(diǎn)，這種絕對(duì)的利差優(yōu)勢(shì)也可以解釋只要市場(chǎng)的投資行為依然受利差所主導(dǎo)，美元就不會(huì)遭遇太過(guò)嚴(yán)重的壓力。

　　德意志銀行(Deutsche Bank)的最新策略報(bào)告指出，“美元仍是高收益貨幣的一員，只要套息交易熱潮不退，美元就不會(huì)受到影響。”

　　長(zhǎng)期前景依然看跌

　　然而，從更長(zhǎng)期的角度來(lái)看，美元依然傾向下行。

　　高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)就持類似觀點(diǎn)，該行認(rèn)為美元長(zhǎng)期前景持續(xù)低迷是顯而易見(jiàn)的。

　　12月到期的歐洲美元利率期約收益率僅比歐元利率期約高67個(gè)基點(diǎn)，為2004年末以來(lái)的最低水平，歐洲美元利率期約收益率反映了市場(chǎng)對(duì)3個(gè)月內(nèi)美元存款利率的預(yù)期。

　　同時(shí)，分析師還警告道，許多G10國(guó)家貨幣幣值存在高估風(fēng)險(xiǎn)。

　　德意志銀行紐約分行外匯分析師Jens Nystedt表示，投資者恢復(fù)理性后的第一個(gè)反應(yīng)就是重新回到套息交易，這意味著套息交易頭寸正在不斷累積，甚至有爆滿之嫌。套息交易由來(lái)已久，連續(xù)8年的豐厚收益后，我們即將面臨重大市場(chǎng)修正。

　　實(shí)際上，周四美元的反彈以及套息交易的復(fù)興最初令部分交易員十分驚訝，但對(duì)多數(shù)人而言，他們?cè)诤醯闹皇嵌唐谧邉?shì)。

　　ING資本市場(chǎng)外匯交易部門主管John McCarthy表示，“坦白講，我的確有些迷惑。個(gè)人看法依然是看跌美元，但事實(shí)是，美元兌日元和美元兌瑞郎都已經(jīng)恢復(fù)了升勢(shì)。”