中國建設銀行福建分行黃建鋒指出，在我國流動性充斥市場且制度性障礙沒有消除的形勢下，升息對流動性問題解決的現實效應將明顯受到局限，升息與降息的效用敏感度明顯降低，利率杠桿的運用空間將受到限制。

　　據中國證券報3月22日報道，中國建設銀行福建分行黃建鋒撰文指出，17日宣布的加息是央行在2007年推出一系列數量型政策工具之后，首度推出的價格型政策工具。但升息對解決流動性問題的現實效應將明顯受到局限，央行下一階段定策出招的重點仍將是流動性問題。

　　基于流動性過剩是我國當前宏觀經濟最緊迫問題的判斷，央行在2007年以來的一系列舉措都是借助數量型貨幣工具，直接“劍”指流動性，包括連續提高存款準備金率、發行定向央票，公開市場操作力度和頻率屢創紀錄等等。但這些措施并沒有取得央行預期的政策目標，一些新情況和新問題開始出現或不斷強化，包括貨幣供應量持續加速創出新高、信貸新增再度出現過熱、CPI持續增長逼近預警線等。

　　事實上，有關央行將提高利率進行調控的預期在一直被市場熱議，央行此次的升息可以視為對前期市場利率政策預期的回應，這一政策措施也更多地對金融機構提出新的挑戰和壓力：

　　一是要適應宏觀經濟將在適度從緊的政策區間繼續運行的格局。升息是緊縮性的政策，央行此次升息是此輪宏觀調控的繼續，堅持適度從緊的貨幣政策將在以后的宏觀調控中得到繼續堅持。這意味著金融機構經營管理還將繼續在適度從緊的宏觀環境之下運行。因此，對政策性風險、系統性風險和宏觀經濟周期風險等的識別、計量、預防和轉移等變得愈為重要。

　　特別是在宏觀經濟實行調控的過程中，國家將更注意經濟的結構性調整，在這個結構性調控過程中，產業性、行業性和區域性等的風險也將逐步顯現，因此，金融機構在適應宏觀調控的大前提之下，也必須更多地關注宏觀經濟的結構性調控。

　　二是要平衡資金來源增長趨緩與體系內流動性過剩問題。在資本市場持續走好的形勢下，金融機構的資金來源出現了兩個顯著特點：儲蓄存款持續同比少增和存款期限結構短期化明顯，這表明金融機構資金來源的增勢在新的形勢之下受到負面影響。

　　但另一方面，金融機構體系也囤積了大量過剩資金。截至2月末，金融機構人民幣資金存差缺口繼續擴大到11萬億元，金融機構資金經營的課題并沒有有效“破壁”。在這一背離的格局之下，必須關注的是：資金來源增勢趨緩是否將明確為將來的發展趨勢，這一趨勢將在多大程度上得到強化和加劇，又將在多大程度上改變甚至逆轉金融機構的資金形勢，對此“苗頭性”的趨勢有必要預先予以前瞻性的思考和關注。

　　三是要關注協同配合宏觀調控與內在利潤追求的平衡。我國主要金融機構的資本充足率已經逐步達標，并完成或正在進行上市和股份制改造。

　　在資本充足率達標和體系內保有充實流動性的形勢之下，將更多的資金投入信貸等盈利領域，追求更為理想的經營回報，這是資本的要求也是市場的要求。金融機構個體的信貸擴張行為聚合在一起，則可能造成信貸總量過度投放，推動宏觀經濟過熱，最終導致經濟和金融的困局，因此國家勢必對過度和過熱的經濟行為實行控制。

　　金融機構個體角度“理性”和“經濟”的行為，與國家宏觀調控的政策導向可能存在差異甚至短期背離，因此尋求宏觀調控的協同與內在利潤的追求之間的平衡將是金融機構面臨的一個現實課題。

　　四是價格型工具與數量型工具的孰重與選擇問題。從撬動法定存款準備金率、發行定向票據等，再到提高金融機構基準利率，央行的數量型和價格型工具在2007年均已得到了運用。這表明央行對貨幣政策工具的運用將更多地著眼于我國現實宏觀調控的需要，不存在孰優孰劣，偏廢一方的問題。

　　文章指出，但在現實問題面前，貨幣政策工具還是存在優先選擇和更多側重的問題。央行此次提高金融機構基準利率0.27個百分點，可謂是“小幅小步”，更多的是一種政策信號。在我國流動性充斥市場且制度性障礙沒有消除的形勢下，升息對流動性問題解決的現實效應將明顯受到局限。在我國陷入“流動性陷阱”的形勢之下，升息與降息的效用敏感度明顯降低，利率杠桿的運用空間將受到限制。

　　在新近結束的“人大”會上，流動性過剩問題首現政府工作報告，表明高層已經認同過剩流動性是我國宏觀經濟面臨的迫切問題。對過剩流動性的關注，以及針對流動性問題定策出招仍將是央行下一階段不可回避的重點。因此，金融機構對數量型工具的研究與分析可以投以更多注意力。