中國目前的利率水平，還未能實現合理配置資金與資源的功能，也遠未達到約束企業投資沖動的水平，但此次加息有助于增加央行調控的靈活性。

　　綜合外電3月19日報道，中國央行17日宣布升息，一年期基準利率上調0.27個百分點。

　　可以說，本次加息與市場預期高度一致。但是，目前的利率水平，還遠未能實現合理配置資金與資源的功能，也遠未達到約束企業投資沖動的水平。.因此，僅從這次升息本身來看，對增加央行調控的靈活性更具實際意義.

　　目前，全球經濟最緊張的因素莫過于對美國次優抵押貸款的擔心.由于擔心

房價日益下跌，美國消費者正在削減支出，大家都認同一件事，即美國經濟的命運，懸于房市降溫能否得到有序的解決.而美國目前的基準利率是5.25%，中國本次上調后的一年期基準利率也就只有2.79%，可以說，當經濟衰退需要做出下調利率的舉動時，中國央行與美聯儲相比，與市場博弈的空間就要小得多。

　　如果美聯儲為了應對可能產生的經濟下滑而不斷降息，中國央行此次采取的加息舉動，則完全是一次深謀遠慮的操作.不要說不可能，美聯儲三年內曾連續17次升息，從而將基準利率由2003年的1.00%提高至目前的5.25%，已經給中國上了最好的一課。

　　周小川行長18日在危地馬拉表示，并不擔憂當前的通膨水準，而是比較擔憂通膨趨勢。可見，中國經濟發展并非到了一定要動利率不可的程度，央行此次一擊，完全是考慮全球經濟形勢可能的趨勢所采取的策略。如果美國連續降息至低水平，而中國受制于本國經濟實際情況而無法采取相應的利率政策時，美元與人民幣利率倒掛的情況很有可能發生，那時，中國所面臨的

人民幣升值等問題將更為復雜。

　　再從歷史看，日本央行曾經歷過以零利率貨幣政策來刺激經濟發展的過程，但留下的卻是毫不奏效的尷尬局面，更無情的是，在日本這長達約五年的零利率時期，日本央行的貨幣政策卻只有數量型工具，利率完全成了擺設。

　　中國央行顯然是吸取了這一教訓。在加息前一天，周小川在北京兩會結束后表示，在考慮政策工具配合時，應該是既可以上調也可以下調。如果把一個政策工具擠在角落，那下一步調整就缺乏靈活性了.所以在考慮政策工具配合時，不會把一個東西用到頭。

　　平衡經濟發展與通貨膨脹間固有的矛盾，無異于鋼絲上行走，這需要膽識、技巧與清楚的頭腦.而中國經濟保持多年高增長、低通脹的發展態勢，無疑說明，中國央行做到了。

　　(肖妤倩 編輯)

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