穆迪19日公布報告稱，對一些新歐盟成員國經濟放緩不可避免以及經常帳赤字擴大的擔憂日益升高。雖然經常帳擴大不太可能會導致這些國家發生類似于1997年爆發的亞洲金融危機，但面臨的經濟停滯期可能會延長。

　　綜合外電3月19日報道，穆迪投資者服務公司（Moody's Investors Service）19日在一份報告中稱，對一些新歐盟成員國經濟放緩不可避免并正擴大經常帳赤字的擔憂日益升溫。

　　但穆迪稱，對這些國家經常帳赤字可能導致類似于亞洲1997年經歷金融危機的擔心是多余的。

　　包括拉脫維亞、立陶宛、愛沙尼亞、

　　穆迪稱，盡管不太可能會爆發全面的金融危機，但這些國家面臨的經濟風險正與日俱增。

　　經常帳赤字擴大會加大一個國家對外國融資的依賴度，并使其更容易受到資本外流的影響。

　　穆迪稱，這些國家可能會面臨的情形是經濟停滯期延長。此外還可能面臨一個更為糟糕的情況，在此情況下資產負債表錯配可能會受到利率以及

　　穆迪首席國際政策分析師、本報告的作者Pierre Cailleteau稱，“上述國家的經常帳赤字已達到十分高的水平，增加了它們可能正重蹈亞洲金融危機覆轍的恐慌。而這些國家固定的或嚴格管制的外匯匯率更加重了這一擔憂。”

　　Cailleteau稱，這些國家發生“葡萄牙綜合癥”（Portuguese syndrome）的風險上升。葡萄牙綜合癥是由私人部門過分擴張的資產負債水平緩慢調整而導致的經濟停滯。

　　在采用歐元的預備階段以及下調利率前后，葡萄牙經歷了一段經濟增長期，經歷了高增長率、經常帳赤字巨大、信貸增長上升以及基于過分樂觀預期設定薪資水平。到2000年，當國際增長周期開始反轉，

　　然而，穆迪稱與1997年亞洲金融危機的對比忽略了歐盟對這些國家提供的支持，即減少突然中斷外部融資的風險并支撐收入的收斂性。

　　這些新歐盟成員國與發生金融危機前的亞洲國家相比，主要的不同之處在于這些國家的融資市場很大程度上是由歐盟其他成員國的銀行占領。

　　這些國家中65％至85％的銀行總資產屬于外資銀行，歐盟成員國銀行不可能輕易推卸掉在另一成員國的責任。

　　穆迪稱，加入歐盟使得這些國家取得了最為重要的經濟發展，并使其能夠進入更大市場并獲得強大的公共及私有部門的融資來源。

　　信用可得性使得這些國家的機構與企業能夠克服流動性約束并取得別的方式不太可能實現的消費水平。

　　穆迪稱，同樣地這些國家已經歷“消費平滑”。這意味著它們目前基本上正基于高于預期收入的基礎消費，導致了債務上升以及經常帳赤字擴大。盡管加入歐元區將最終消除掉這些國家的大部分外債并同樣消除全部收支平衡風險，但這不會帶走刺激生產力增長的必要，因實際收入會自然收斂。

　　穆迪稱，在某種程度上，支出上升是合理的，并且有現實基礎確信這些國家的未來是光明的，像其他以低于人均GDP平均水平加入歐盟的國家一樣。以希臘與西班牙為例，過去以來已證明實際收入的收斂性將是正面的。

　　此外，來自經常帳赤字的資金可以流向例如投資基礎設施建設等生產性目的，而不是消費。

　　這一日益上升的經常帳赤字擔憂因政策制定者在解決他們面臨的問題上可以選擇的辦法不多而進一步惡化。