今年前兩月銀行貸款額比去年同期增長36%。分析人士認為，央行近期可能上調準備金率，但上調幅度有限。擬成立的國家外匯投資公司何時組建，對07年年內存款準備金率的調整上限及調整次數有較大影響。

　　央行3月12日公布的貸款數字顯示，2月各項貸款增長17.3%，新增人民幣貸款4138億元，比去年同期多增2647億元。前兩個月銀行貸款額共增加9814億元，比去年同期增長36%。市場人士指出，新增貸款額超出了此前市場的預期，央行有可能近期再次提高存款準備金率。央行副行長吳曉靈日前曾明確表示，法定存款準備金率還有提升的空間。

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證券研究所聶文向世華財訊表示，今年1至2月人民幣貸款共增加9800億元，同比多增2636億元，貸款增速較快的根本原因是金融機構內流動性過剩，各大銀行股改后的利潤壓力提升了其放貸沖動。預計央行近期繼續上調存款準備金率的可能性較大。但在目前存款準備金率已達到10%的情況下，預計此后的上調幅度有限。擬成立的國家外匯投資公司何時組建，對07年年內存款準備金率的調整上限及調整次數有很大影響。如果外匯投資公司能在五六月份成立，那么預計今年年內不會頻繁上調存款準備金率，最多調整3至4次，以每次上調0.5個百分點計算，累計上調幅度約為1.5％至2%。

　　聶文進一步指出，以上預測基于擬成立的外匯投資公司的重要作用，即化解流動性過剩。綜合近日國內媒體報道，有情人士透露，擬成立的外匯投資公司目前已經確定首批將發行相當于2000億至2500億美元的人民幣債券，然后向央行購買相應額度的外匯進行投資。如果此舉能夠成為現實，其首批發行債券額度將超過06年一年的外貿順差額（2006年全年貿易順差1775億美元）、將使市場減少1.6萬億左右的基礎貨幣投放，相當于央行上調10次存款準備金率鎖定的資金額度，將較大地緩解流動性過剩情況。

　　此外，央行統計數據顯示，今年2月廣義貨幣供應量M2和狹義貨幣供應量M1增速雙雙提升，其中M1以21％的同比增幅創下近6年半以來的新高。 M2同比增長17.8%，但消除季節和春節因素后，M2環比折年率高達25%，比上月末上升了8.2個百分點。這表明當前銀行體系的流動性過剩壓力仍舊較大。央行行長周小川12日公開表示，央行將繼續使用公開市場業務操作、存款準備金率和再貸款利率等手段，回收市場上過多的流動性。

　　自去年以來，央行5次上調存款準備金率，并連續動用央行票據大力回籠貨幣，壓縮流動性。上周央行凈回籠貨幣2860億元，創單周歷史新高，13日又通過央行票據回籠貨幣近1400億元。其中3月9日首次發行約1100億的3年期定向央票，期限遠大于去年四次發行定向央票時采用的一年期，這也透露了央行對于流動性過剩將長期存在的看法。

　　聶文強調，不能單獨依靠貨幣政策來解決流動性過剩問題，其他政策的配合也很重要。值得注意的是，中國已經開始采取多重綜合措施來緩解流動性過剩，例如外管局壓縮金融機構短期外債額度、

出口退稅新政限制“兩高一資”以及即將實施的“兩稅合并”等政策。

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