日本央行加息至0.5%后剛剛一周，全球股市暴跌，同時日圓因投資者解除融資套利投機頭寸而大幅上漲。如果股市和匯市繼續大幅振蕩，日本央行可能會推遲加息。

　　綜合外電3月9日報道，日本央行(Bank of Japan)的上一次加息舉措可謂天時不利。該行將隔夜拆款利率目標從0.25%提高至0.5%之后剛剛一周，全球股市暴跌，同時日圓因投資者解除融資套利投機頭寸而大幅上漲。

　　雖然很少有人認為日本央行收緊貨幣政策是導致全球股市下跌的因素（市場將全球股市下挫主要歸咎于上海股市的暴跌及美國經濟出現令人不安的跡象），但如果股市和匯市繼續大幅振蕩，日本央行可能會開始感到不安。

　　因此，分析師說，日本央行可能至少要等到夏季才會進一步加息，避開4月份的地方選舉和7月的參議院(Upper House)選舉，從而使其政策舉措免于成為政界人士的批評目標。

　　大部分市場人士甚至在股市下跌前猜測，8月份之前日本央行不會再加息，原因是選舉季節將至，同時市場預計未來數月核心消費者價格指數(CPI)將因

　　股市的頹勢可能會令日本央行采取政策舉措的時間框架更加確定。如果股市繼續下挫，企業和消費者信心可能會受到打擊。

　　瑞穗證券(Mizuho Securities)首席市場經濟學家Yasunari Ueno表示，可以肯定地說，政界人士認為在參議院選舉前不宜再次加息；有了上次加息的前車之鑒，日本央行在7月份之前不可能再次加息。

　　一些人士認為，此次始于2月底的股市大跌重演了06年夏季和2000年日本央行采取貨幣緊縮措施后的市場表現。日經指數在短短四個交易日中累計下跌了8.2%，直到6日和8日才有所反彈。

　　2000年8月，日本央行不顧政府和政界人士的強烈反對一度取消了零利率政策，但6個月后因經濟陷入衰退被迫恢復超寬松貨幣政策。

　　2006年6月，新興市場進入階段性整理走勢，一些經濟學家和市場人士將其歸咎于日本央行當年3月放棄零利率政策所致的全球市場流動性下降。

　　與過去不同的是，日本官員沒有公開批評日本央行2月的加息舉措。唯一例外的是內閣規制改革大臣渡邊喜美(Yoshimi Watanabe)，他尖銳地質問日本央行行長福井俊彥(Toshihiko Fukui)是否預料到收緊貨幣政策后日圓因投資者解除融資套利頭寸而出現如此大的漲幅。在融資套利交易中，投資者借入像日圓這樣的利率較低的貨幣，將其兌換后投資于收益率較高的海外資產。

　　日本央行希望將日本利率水平正常化，也就是說，將日本利率提高至與經濟增長速度達到或超過2%更相適應的水平。

　　許多日本央行觀察家認為，日本央行的目標是2008年3月前將隔夜拆款利率目標從目前的0.5%提高至1.0%，屆時日本央行行長福井俊彥的任期將結束。

　　一些分析師認為央行的加息步伐比較適當，他們認為對日本央行2月加息時機不成熟的批評有些牽強。

　　JPMorgan Securities首席日本經濟學家Masaaki Kanno表示，如果批評日本央行行動太遲還可以理解，因為寬松貨幣政策已經導致日圓融資套利交易出現泡沫。

　　但其他經濟學家警告，在消費疲弱、消費者價格可能再度下跌的情況下，日本央行加息節奏太快可能會損害經濟增長。

　　日本央行副行長巖田一政(Kazumasa Iwata)也提出了類似警告，他是2月加息決定中唯一持反對意見的委員。

　　巖田一政7日表示，與其他貨幣政策委員會委員相比，他對經濟和物價前景的不確定

　　標準普爾(Standard & Poor's)信貸分析師小川隆平(Takahira Ogawa)表示，未來一次不成熟的加息行動可能損害日本經濟，由于

　　某些人士甚至稱，日本央行的加息決定是錯誤的，是引發最近股市和匯市振蕩的原因之一。

　　UBS Securities首席日本債券策略師Eiji Dohke指出，日本央行最近加息及此后采取的緊縮貨幣市場的操作導致海外投資者解除日圓融資套利頭寸。

　　他表示，日本央行危機管理能力不夠也是導致全球股市暴跌的原因之一。