一、�壗�期市場分析

　　農歷中國新年至今的市場表現為非美元類貨幣的分化走勢，主要表現為低息貨幣日元、瑞士法郎的大幅升值，而英鎊、澳元、紐元等高息貨幣的大幅貶值。這種走勢的產生與幾年積累下來的套息獲利盤了結自已的倉位有很大的關系。日元因為廣場協議導致了經濟硬著陸，經濟進入消退，不得以實行了長時間的零利率。套息交易者從日本借出日元，換成高息貨幣以掙取利率差。2006底日本升息0.25%，2007年2月又升息0.25%，而且日本央行公布2月的利率會議記錄表明是8：1高票數通過升息。市場認定日本還會進一步升息，利率差將不斷縮小，套息的獲利空間也相應縮小很多。主要經濟國家官員多次對套息交易多次口頭的警告，從而出現在套息獲利盤的大幅了結。

　　套息獲利盤的大幅了結倉位，所以出現了近段時間高息貨幣弱，而低息貨幣強的分化走勢。套息盤的動向將會左右短期市場。

　　英鎊兌日元月線圖：

　　黃圈內為美國9.11時段前后，美國9.11之后網絡經濟泡沫破滅，日本走出通縮的可能性變小，不可以走出零利率。英鎊、澳元、紐元一直維持在較高的利率水平，套息交易盛行。英鎊/日元走出單邊的上升。套息盤獲從非常豐厚，日本升息出現調整是理所應當。

　　2007日本只在前3個月進行議息，3月份日本升息結束之后，套息盤會重新出現。GBP/JPY將會再次上升。但單邊行情上升可能不會再存在，更多表現為震蕩小幅上升行情。

　　二、日元中、長線

　　日元近來很強，因為2007前3月有日本的議息，日元升息導致辭套息盤的回補。3月份還有日本的年度結算，海外的資金會流回日本國內，最終導致日元的大升值。見日元周圖：

　　日元這波上升接進尾聲，黃圈部分日元不易沖破。考慮到美國2007年可能有降息，長線日元的震蕩區間可能為113---125之間。短期可以在公布3月份日元利率之后進行BUY　USD/JPY，看日元貶值。

　　三、英鎊中、長線

　　英鎊近期受到套息盤獲利了結的打壓，回調非常深。但是已經到重要支持位附近，下跌的空間已經不大。見英鎊周線圖：

　　黃色圈內有重要的平臺支持，而且英國的經濟較好，還有進一步升息的可能。英鎊在套息盤調整結束之后將進一步上升，年內有挑戰2的能力。可以在黃圈區域找機會做多英鎊。

　　四、歐元的中、長線

　　在本次套息盤調整中歐元沒有太大的波動。越來越多國家增加歐元做為外匯儲備，這對歐元是有利的一面，歐元也有進一步升息的要求，這也對歐元產生支持。但是目前經濟已經進入一個平穩期，以美國、歐州為首的全球主要股市沒有前期的牛勁，進入調整。在相對平穩的經濟狀況下，歐元也會表現比較平穩，歐元未來可能是震蕩上升行情也可能是高位震蕩行情。短期本周四歐央行會議息，可以在周四公布利率之后再進行操作。

　　見歐元天圖，公布利率之后在兩紅線區間內做高勢低吸的操作。

　　五、近期操作思路

　　近日的波動是因套息盤而起，當這種調整一但結束，市場將會恢復到原來的發展方向。我們的操作思路是在市場的恢復的時候，順勢而為。

　　套息盤調整結束的重要判斷點是3月19、20，日本的利率決定及市場反映。如果日本升息，但日元沒有升值；或日本不升息。則套息盤調整結束。我們應當進行BUY　

　　GBP/JPY、USD/JPY、USD/GBP的操作。

　　假如日本升息，日元同時也大幅升值，則需要再觀察市場的發展。日本升息，日元也同時大幅升值的可能性不大。