業內人士預期，隨著發行人民幣債券的外資金融機構范圍的放寬，國內的地方性商業銀行和證券公司等非銀行金融機構也將陸續獲準進入銀行間市場發債，并且內資金融機構發債的步伐很可能快于外資金融機構。

　　據中國證券報3月7日報道，國家外匯局日前削減了外債使用余額指標，同時宣布，將與有關部門協調配合出臺有利于金融機構在境內融資的政策措施。

　　業內專家對此認為，為配合金融機構拓寬資金融通渠道，銀行間債券市場的發債主體將擴容。不過，在當前的金融環境下，中外資金融機構應對發債的態度迥然不同。

　　外匯局將與有關部門協調配合出臺有利于金融機構在境內融資的政策措施，放開外資銀行進入境內同業拆借市場的相關限制，擴大境內發行人民幣債券的主體范圍。

　　對外經貿大學丁志杰教授認為，外管局此次提及的擴大境內發行人民幣債券的主體范圍，應該涵蓋符合在銀行間債券市場發債的所有中外資金融機構。

　　業內人士認為，這意味著更多外資金融機構有望在華發行人民幣債券，而已經在銀行間債券市場發行金融債的國內金融機構的范圍也將進一步擴大。

　　據了解，2005年9月，亞洲開發銀行與國際金融公司兩家國際開發機構獲準在銀行間市場分別發行了10億元和11.3億元人民幣債券。但一年半時間過去了，境外金融機構在華發行人民幣債券并未出現實質性突破。在“熊貓債券”問世時，有分析認為開發機構發行熊貓債券只是試點性質，中國債券市場開放的下一步可能是允許更多的境外機構來華發行人民幣債券和外幣債券。

　　一位外資投行的負責人認為，外管局的表態向市場釋放出了一個積極信號，那就是“熊貓債券”的發行主體將會由政策性的多邊開發機構擴展到商業性外資金融機構。隨著中國國際貿易往來的不斷增加，人民幣將越來越多地扮演“國際貨幣”的角色。此前，央行副行長吳曉靈曾表態，很多外商投資企業由它們熟悉的境外金融機構在中國發人民幣債券，幫助它們融資，比這些外企調外匯到中國來結匯更有利于中國經濟的平衡發展。

　　業內人士表示，隨著近年來外匯儲備的急劇膨脹，中國過去鼓勵“多進少出”的外匯管理思路正在發生表化。管理層在控制外匯儲備適度增長的同時，境內資金海外投資的限制也被相應放寬。在首批“熊貓債券”發行時，明確規定資金運用的性質為用于境內投資。有分析人士預期，不僅“熊貓債券”的發行主體范圍面臨擴大，所募集人民幣資金的使用領域也有望實現突破。對于這些金融機構來說，進入境內同業拆借市場積累一定的信用基礎很可能比發債顯得更為重要。

　　自2005年6月起，符合條件的商業銀行、企業集團財務公司獲準發行一般性金融債券。截至2006年末，上海浦東發展銀行、招商銀行、興業銀行等全國性股份制商業銀行累計發行一般性金融債券20期，共計795億元。

　　業內人士預期，隨著發行人民幣債券的外資金融機構范圍的放寬，國內的一些地方性商業銀行和證券公司等非銀行金融機構也將陸續獲準進入銀行間市場發債。并且內資金融機構發債的步伐很可能快于外資金融機構。

　　眾所周知，流動性泛濫已使時下的國內金融機構陷入尷尬的境地。一些大的銀行現在不僅不需要錢，而且還面臨著為自身的資金尋求出路的問題。由于儲蓄的過快增長，許多機構的資本充足率被嚴重攤薄，通過發行次級債和混合資本債補充資本金是目前商業銀行最樂此不疲的事情。而一些中小金融機構有發債的渴望，但自身的規模和信用水平使得發債融資成為可望而不可及的事情。

　　民生銀行國際業務部的一位資深人士表示，如果本行的貿易結算需要外匯的話，完全可以通過在銀行間市場進行貨幣掉期來實現。在外管局的通知中也明確提出，鼓勵金融機構通過國內貨幣市場拆借、掉期等方式增加外匯資金來源。另外，據傳2005年以來，為了平抑外匯占款對沖的壓力，央行在銀行間市場先后進行了6次美元與人民幣的貨幣掉期。由此可見，本次短期外債使用余額指標的削減，雖然沒能直接促成國內金融機構發債范圍的擴大，但也取得了異曲同工之妙。