渣打銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩表示，中國債券市場存在規(guī)模小、流動性不足、監(jiān)管協(xié)調(diào)不利等問題，加快發(fā)展中國債券市場是中國金融體制改革的首要之選，今后需要通過加強(qiáng)監(jiān)管、增加債券供應(yīng)等措施作出進(jìn)一步完善。

　　渣打銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩3月6日撰文指出，中國國務(wù)院總理溫家寶5日在十屆全國人大五次會議上作政府工作報(bào)告時(shí)強(qiáng)調(diào)，政府將加快發(fā)展中國債券市場。這是一項(xiàng)重大挑戰(zhàn)，是中國金融體制改革的首要之選。

　　以美元計(jì)算，中國官方債券市場已經(jīng)成為除日本外亞洲最大的債市。截至06年年底，該市場上流通的政府及半政府債券總值達(dá)6，650億美元，占除日本外亞洲官方市場的比重為42％。然而，以其他方式計(jì)算，中國債券市場規(guī)模依然較小。從對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的重要性來看，中國債市對本國經(jīng)濟(jì)的意義非常小。

　　另外，中國債券市場依然流動性不足，受到監(jiān)管協(xié)調(diào)不利的制約。債券市場發(fā)展落后延遲了金融體制改革其他方面取得重大進(jìn)展，特別是利率改革。

　　中國債券市場流動性不足有如下幾條原因：第一，市場分割及由此導(dǎo)致的監(jiān)管分割；第二，投資者缺乏多樣性，大部分投資者是銀行；第三，銀行趨向依然是不熱衷于交易，僅僅是買進(jìn)持有；第四，做市商制度不完善，運(yùn)行不理想；第五，債券供應(yīng)不足；第六，

財(cái)政部基準(zhǔn)債券發(fā)行處于初級階段，尚有需改進(jìn)之處；第七，缺乏賣空機(jī)制。

　　然而，中國政府對所面臨問題的緊迫性正在取得更深的認(rèn)識，相信其中有些問題將會在07/08年得以解決，中國債券市場的潛能將開始顯現(xiàn)。

　　針對中國債券市場的問題，王志浩在報(bào)告中提出幾點(diǎn)建議：第一，改善監(jiān)管協(xié)調(diào)；第二，加強(qiáng)監(jiān)管力量，打破不同債券市場間的障礙；第三，通過進(jìn)一步完善做市商制度來提高官方債券市場的流動性；第四，擴(kuò)展投資者類型，允許公司和海外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入；第五，擴(kuò)大債券發(fā)行種類，增加公司債券、市政債券以及

證券化債務(wù)工具的發(fā)行；第六，進(jìn)行更大規(guī)模的官方基準(zhǔn)債券發(fā)行；第七，允許賣空；第八，創(chuàng)建選擇經(jīng)紀(jì)商的激勵(lì)機(jī)制；第九，積極準(zhǔn)備推出國債期貨；第十，進(jìn)一步改善各類支持性制度，包括信用評級及破產(chǎn)框架。

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