日元上周大幅度的上漲，周末最高達到116.41的11周高點，日元大幅上漲的主要原因有以下幾點：

　　(1)日本央行提升利率增加借貸成本：日元央行2月21日將日元的隔夜拆借利率提升到0.50%的水平，雖然幅度不大，而且日本央行明確表示不會出現連續性的加息，但也畢竟增加了借貸的成本；

　　(2)國際股票市場的大幅跳水：國際股票市場經過半年時間的大幅飆升已經積累了相當大規模的獲利盤，所以出現大型的拋售也不足為奇；半年多時間全球股票市場依靠日元的低利率融資購買高收益貨幣投資股票短期的股票價格大幅縮水勢必造成獲利資金的回流，這是日元上漲的根本性因素；

　　(3)日本央行的短期默許態度：日本央行近期的官員講話已經開始有利于日元的發展，同時表明日元應該反映其基本面的走勢；

　　以上三點是日元上周上漲的主要原因，到底是提升利率造成了

股票的大跌還是股票市場的大跌造成了日元的上漲目前并不需要太大的爭論，關鍵當前雖然國際股票市場暴跌但經濟基本面仍然表現良好，這種暴跌行情可以維持多久還難以肯定，同時日元的低利率低成本的融資地位仍沒有實質性的變動，國際市場大規模的進行獲利交易的扎平還不是很合乎現實，在短期投機資金獲利平倉之后筆者本人繼續傾向于日元將展開新的下跌。歸根結底套利交易大規模平倉是刺激日元上漲的關鍵性原因。

　　短期日元的走勢分析：

　　(1)�壢赵�在未來2周左右的時間應該不會跌破119.00的位置

　　(2)�壎唐谌赵�的基本上漲目標在115.00-50

　　(3)�壢赵�重新跌破120的話短期的上漲趨勢將徹底結束，日元將重新步入下跌的軌道

　　(4)�壗�期位于118.00-119.00之間可以適當的關注日元的買進機會，115.00-116.00進行獲利平倉，119.60停損。

　　(5)�壢赵�的走勢短期和股票市場有一定的關聯，但這種關聯不會維持過長的時間，后期國際股票市場不再出現暴跌日元將難以繼續連續的大幅度上漲，關鍵關注道瓊斯指數的波動情況。同時關注紐元，澳元，英鎊這些高息貨幣的穩定程度，日元的上漲必定要損害前期介入的高息貨幣。

　　(6)�壢赵獌A向于3月內維持在115.00-120.00之間震蕩

　　長期日元走勢分析：

　　(1)�壍谝粋�關鍵位置113.40，日元沒有突破這個位置之前日元就沒有機會向109運行

　　(2)�壍诙�個關鍵位置108.98，日元只有突破這個位置才能重新向101的位置上漲同時這里也是日元扭轉長期下跌趨勢的判別點，沒有突破之前未來我本人都比較傾向于日元可以向126和134附近下跌。

　　(3)�夐L期均線系統仍然保持美元上漲的趨勢，當前長期均線系統匯集在115附近。

　　基本面因素：

　　近期日元的上漲并沒有得到日本方面的評論可見日本方面基本是對日元本次的上漲的默認，同時也是為了應對歐元區方面對于日元過度疲弱的不滿情緒；日本央行雖然加息但利率仍然極地，同時未來加息時間仍然遙遙無期，從目前來判斷日本央行今年下半年可以再一次的提升日元利率，從基本面上來看日本經濟目前能承受的極限利率在1.0%，這種利率不足以支撐日元的長期走勢，同時其他貨幣的利率仍有提高的能力，這將繼續保持著與日元的利差，所以日元難以出現98年亞洲金融危機時的暴漲行情。

　　個人觀點：日元目前的上漲還是一定的投機行為，長期投資資金還并沒有完全從日元上撤出同時日元我個人仍任傾向于“快速的上漲之后進入中長期的緩慢下跌”主要原因還是借貸的成本的高昂令人難以承受持有日元所應付出的成本，所以大家還是要謹慎日元的快速拉升后的回落。

　　姜柯淳