第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

　　林純潔

　　本周三美國(guó)公布的去年四季度GDP增幅出現(xiàn)了近十年來(lái)最大的向下修正，從預(yù)估的3.5%大幅下調(diào)到2.2%。不過(guò)，對(duì)于大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家而言，這個(gè)消息看上去并不壞：雖然GDP增幅下調(diào)，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)總體看上去還不錯(cuò)，去年的GDP增幅依舊可以達(dá)到3.3%；同時(shí)，經(jīng)濟(jì)降溫可以緩解通脹壓力。在他們看來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎已經(jīng)成為龜兔賽跑中緩慢而穩(wěn)健并可以取得最后勝利的烏龜。果真如此？

　　“在過(guò)去的3年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)幾乎都以超過(guò)歷史平均水平的速度增長(zhǎng)。不過(guò)，現(xiàn)在看來(lái)我們正進(jìn)入了一個(gè)全新的時(shí)期。”ClearView Economics主席Ken Mayland表示，“這并不是一個(gè)偶然或者意外的現(xiàn)象，這正是美聯(lián)儲(chǔ)多年來(lái)將基準(zhǔn)利率一路調(diào)高的結(jié)果。”

　　

美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克也對(duì)目前的經(jīng)濟(jì)狀況充滿信心。在GDP數(shù)據(jù)公布之后，伯南克表示，目前美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期與兩周前并無(wú)實(shí)質(zhì)性的變化。當(dāng)時(shí)，伯南克正在美國(guó)國(guó)會(huì)聽(tīng)證上對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)作出近乎完美的闡述。

　　“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)略微低于美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)測(cè)數(shù)字，伯南克以及他的同事可以很愉快地等待通脹壓力的減輕。”Global Insight首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nariman Behravesh表示。

　　在通脹數(shù)據(jù)方面，美國(guó)核心個(gè)人消費(fèi)物價(jià)指數(shù)在去年四季度回落到1.9%，不僅低于此前預(yù)測(cè)的2.1%和去年三季度的2.2%，更重要的是，這個(gè)數(shù)據(jù)已經(jīng)回落到美聯(lián)儲(chǔ)樂(lè)意看到的1%~2%的范圍內(nèi)。

　　不過(guò)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)中確實(shí)還有令人不安的因素存在。在一些分析師眼里，美國(guó)經(jīng)濟(jì)更像是一只即將病倒的兔子而非穩(wěn)定前行的烏龜。

　　個(gè)人消費(fèi)支出是支撐去年四季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要因素，個(gè)人消費(fèi)支出在這一季大幅增長(zhǎng)4.2%，雖然低于預(yù)估的4.4%，不過(guò)仍大大高于去年三季度的2.8%。此外，增幅支出以及出口大增也為美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入了動(dòng)力。

　　但美國(guó)私人商業(yè)庫(kù)存在去年四季度僅僅增加了173億美元，原本預(yù)計(jì)的數(shù)據(jù)為353億美元，而在去年二季度和三季度分別為537億美元和554億美元。這種狀況看起來(lái)似乎有些不可思議。因?yàn)椋瑥慕?jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，目前正是企業(yè)大幅增加資本支出的時(shí)候，因?yàn)楣�司利�?rùn)目前正處于歷史最高水平，而設(shè)備利用率也處于高位。不過(guò)，這些公司并沒(méi)有將利潤(rùn)用于開(kāi)拓公司業(yè)務(wù)，大多數(shù)公司倒更愿意大量回購(gòu)公司股份。

　　一種解釋是，這可能意味著這些公司對(duì)于未來(lái)并非充滿信心。

　　隨著

房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)回調(diào)，市場(chǎng)擔(dān)心消費(fèi)者支出的增長(zhǎng)可能將受到影響。

　　房地產(chǎn)市場(chǎng)在去年四季度大幅拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，目前這種狀況依舊在繼續(xù)。周三的數(shù)據(jù)顯示，今年1月經(jīng)過(guò)季節(jié)性調(diào)整的美國(guó)新房銷(xiāo)售數(shù)字大跌16.6%，僅為93.7萬(wàn)套，為2003年2月以來(lái)的最低值。每套房屋均價(jià)也從一年前的24.49萬(wàn)美元下跌到23.98萬(wàn)美元。MFR Inc經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joshua Shapiro在研究紀(jì)要中這樣寫(xiě)道：“我們預(yù)計(jì)在今年一季度房地產(chǎn)市場(chǎng)將依舊低迷。”

　　“美國(guó)經(jīng)濟(jì)在去年出現(xiàn)下滑，”P(pán)utnam Investments資深經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)David Kelly表示，“原本很多企業(yè)家還以為美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將維持在2005年的水準(zhǔn)。”

　　“雖然庫(kù)存減少可能給今后美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)打開(kāi)空間，不過(guò)這也意味著這些企業(yè)對(duì)于未來(lái)的銷(xiāo)售可能并不充滿信心。”P(pán).White&Co創(chuàng)始人及首席分析師Philip White表示，“企業(yè)擔(dān)心房地產(chǎn)最終將影響消費(fèi)市場(chǎng)，而這個(gè)市場(chǎng)占美國(guó)經(jīng)濟(jì)的比重接近四分之三。”

　　本周公布的大幅下滑達(dá)7.8%的今年1月美國(guó)耐用品訂單數(shù)據(jù)似乎也印證了這種趨勢(shì)。耐用品訂單一般包括機(jī)械設(shè)備、飛機(jī)之類(lèi)的大宗投資品。美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘也在本周初表示，美國(guó)企業(yè)的利潤(rùn)率已經(jīng)出現(xiàn)下滑，這可能意味著一個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期的結(jié)束。