注:此次更新自正文第6段至文末

　　渣打銀行經(jīng)濟學家王志浩指出，中國股市遭遇重挫對全球經(jīng)濟增長的實質(zhì)影響近似為零，預計全球股市人氣將恢復看漲，但中國股市近期走勢尚不明朗。

　　渣打銀行資深經(jīng)濟學家王志浩2月28日撰文指出，中國媒體稱中國股市27日重挫8％至9％的原因可歸結為獲利了結、股價估值過高以及正常的市場波動，兩大明顯的觸發(fā)因素在于滬綜指26日歷史上首次突破3，000點以及政府加強監(jiān)管對銀行向股市投資者貸款和非法經(jīng)紀活動進行調(diào)查。

　　他認為，第一個因素是主要的，3，000點是投資者緊張的一個重要點位。中國股市大幅下挫給受伊朗局勢以及

美聯(lián)儲前主席格林斯潘（Alan Greenspan）講話影響已經(jīng)處于緊張狀態(tài)的全球市場提供了一個拋售理由。美元兌日圓27日從前一天的120.7走低至略高于118。

　　然而，中國股市并不存在宏觀消息或公司業(yè)績消息引發(fā)股市暴跌，因此，對全球經(jīng)濟增長的實質(zhì)影響近似為零。如果不存在任何新的消息面或經(jīng)濟數(shù)據(jù)沖擊，預計全球股市人氣將恢復看漲，美元兌日圓也將恢復原有走勢。

　　王志浩稱，尚不確定中國國內(nèi)市場走勢。中國股市（A股和B股）截至2月27日市值已經(jīng)從05年的4，000億美元增長至15，040億美元，占GDP的比重從17％增長至55％。上海

股票交易所平均市盈率目前為38倍，低于01年的峰值60倍，但仍高于05年的15倍。極少數(shù)大盤股如中國工商銀行、中石化、寶鋼等主導股指，并已經(jīng)由于基金經(jīng)理大量買進引領股指近期上揚，而僅僅少量的獲利了結就迫使整體股指下挫。國內(nèi)市場人氣整體而言依然趨于看漲，同時市場流動性保持充足。

　　王志浩還認為，中國政府可能希望股市在短期內(nèi)穩(wěn)定在目前水平，然后重回逐步的上揚軌道。而政府面臨的挑戰(zhàn)在于其將不得不與普遍的看漲情緒和充足的流動性相對抗，需要對措辭和政策行動保持謹慎，避免觸發(fā)劇烈波動。

　　王志浩稱，中國股市28日的表現(xiàn)支持了其27日的觀點，即27日的暴跌因獲利回吐所致而非人氣發(fā)生根本性改變。

　　滬深股市28日震蕩反彈，滬綜指收漲3.94%，深成指漲3.19%，收復了27日約一半的跌幅。相較亞洲其他市場，中國股市28日的表現(xiàn)確實非凡。

　　再者，從中國股市28日的走勢來看，似乎先前暗示的在一定程度上目前中國股市與全球股市日益緊密相連的理論有點站不住腳。

　　看來，目前股市人氣與市場驅(qū)動力仍存在顯著分歧，中國內(nèi)地股市的流動性仍看好A股的高估值及中國經(jīng)濟增長前景。

　　而海外投資者對H股估值的懷疑程度加劇，地區(qū)風險偏好已經(jīng)下降，由于機構投資者認定一直以來新興市場的風險偏好過度上升。

　　對日圓

匯率的擔憂也在其中。美元/日圓28日維持在118.0至118.8區(qū)間，未能收復120。若美元/日圓跌破118.0支撐，將可能引發(fā)套利交易止損，美元因此可能進一步走跌，此將觸發(fā)亞洲市場的進一步下跌。新興市場的人氣仍緊張不安。

　　(朱啟紅 編譯)

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