郭茹

　　中國進出口貿易結算中使用的貨幣有80%是美元，這決定了中國大多數公司更加關心美元兌人民幣的匯率，而不會太關心歐元或日元匯率的變動，這也決定了有關部門不會太關心有效匯率

　　上周末G7財長和央行官員聚集在德國西部城市埃森，首次提出要求中國“變動其有效匯率”。但分析師們認為，盡管外部繼續對人民幣施加壓力，但并不會促使中國政府改變在人民幣升值問題上的立場，人民幣的升值速度不會因此而加快。

　　“對于擁有規模龐大且經常項目順差不斷增長的經濟體而言，特別是中國，應該變動其有效匯率，促使經常賬戶作出調整。” G7在發表的這一聲明中首次提出“有效匯率”概念向中國施壓。

　　所謂“有效匯率” 是以外貿權重來計算的本幣與其他主要貨幣的匯率變動的加權平均值，衡量一國貨幣整體的變動程度，在中國則反映為人民幣對一籃子貨幣的整體變動幅度。

　　2006年人民幣兌美元升值3.35%，但由于美元兌其他貨幣呈現跌勢，導致人民幣兌其他貨幣也趨于貶值。2006年末較年初人民幣對歐元貶值了5.43%，對英鎊較其8月1日剛推出的匯率也貶值了2.6%。去年央行旗下的《金融時報》曾發表文章認為，從有效匯率上來看，人民幣其實是貶值的。

　　但渣打銀行高級經濟師王志浩昨天發表報告指出，G7的聲明并不會改變人民幣目前所保持的溫和的升值步調，中國仍將主要關注人民幣兌美元的匯率，而不會轉向有效匯率。

　　“中國進出口貿易結算中使用的貨幣有80%是美元，這決定了中國大多數公司更加關心美元兌人民幣的匯率，而不會太關心歐元或日元匯率的變動，這也決定了有關部門不會太關心有效匯率，”王志浩在報告中表示，”在國內，他們也幾乎僅談論人民幣兌美元的升值幅度。”

　　復旦大學國際金融系孫立堅教授也曾對《第一財經日報》表示，我國80%以美元計價的貿易結構，決定了人民幣兌

　　人民幣自2005年7月匯改以來已累計升值了6.4%，但貿易順差仍呈持續擴大趨勢，顯示

　　王志浩指出，這主要是由于中國以加工貿易為主的出口結構決定的，貿易順差的擴大態勢隨人民幣升值可能仍將持續下去。在這種情形下，人民幣加速升值的可能性也不大。

　　昨天，中國海關公布的今年1月份中國貿易順差達到158.8億美元，比去年同期增長了40%多。而渣打預計，今年經常項目順差將繼續呈現擴大局面，預計全年會達到2820億美元，占到GDP 9.6%，較去年增長20%～25%左右。

　　此外，渣打報告還指出，雖然目前中國CPI呈現上漲態勢，預計全年可能達到3%，但這一物價水平仍在中國可以承受的范圍內，還不足以促使以人民幣加速升值來解決這一問題。而美國財長保爾森并未將人民幣升值作為唯一的政治目標，所以來自外部的壓力也不會太大。

　　中國銀行全球金融市場部高級分析師方明也表示，在人民幣問題上，中國“主動性、漸進性、可控性”的立場不會有所改變。雖然人民幣有時呈現快跑的態勢，但全年來看應該不會出現加速升值的態勢，全年的升值幅度維持在3%～5%左右是合適的。

　　渣打的研究報告也認為，今年人民幣將升值4%左右，到年底人民幣兌對美元升至7.49左右，而到2010年，人民幣保持每年4%的升值幅度都將是在合理預期之內。

　　央行行長周小川在G7會議期間表示，人民幣當前的“升值步伐是適當的”，進一步的匯率彈性調整將“基于我們自己的計劃以及

　　昨天，人民幣兌美元匯率中間價開在7.7632，較前一交易日大幅下跌106個基點，人民幣的走勢仍呈現雙邊波動態勢。