從過去幾周來，數(shù)位美聯(lián)儲官員就美國就業(yè)市場狀況發(fā)表的講話來看，不及預(yù)期的1月份就業(yè)數(shù)據(jù)并不會改變目前市場的主流觀點。投資者們依然相信，美聯(lián)儲官員在對物價壓力保持警惕的情況下未來一段時間還將維持利率不變。

　　綜合外電2月5日報道，美國勞工部2日公布的1月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)報告與預(yù)期相比似乎有些不溫不火。對于1月份的美國非農(nóng)就業(yè)市場，市場原本預(yù)期當(dāng)月將新增就業(yè)155，000人，而實際結(jié)果僅增加了111，000人；經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計1月份失業(yè)率將持平于4.5%，但實際數(shù)據(jù)卻略有偏離，并升至4.6%。此外，06年12月份新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)被向上修正至206，000人，也令1月份就業(yè)數(shù)據(jù)略顯失色。

　　從這些表面的數(shù)字來看，美國就業(yè)市場的確出現(xiàn)了某些走軟跡象，

　　從Fed官員的講話來看，1月份的就業(yè)數(shù)據(jù)并不會改變目前市場的主流觀點。投資者們依然相信，F(xiàn)ed官員在對物價壓力保持警惕的情況下，未來一段時間還將維持利率不變。

　　雖然上周早些時候公布的美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會后聲明并未直接涉及就業(yè)市場現(xiàn)狀，但Fed官員已經(jīng)指出，處在高位的資源利用率水平可能造成持續(xù)的通脹壓力。

　　最近一段時間，共有三位Fed官員就勞動力市場狀況發(fā)表演講，主題基本圍繞著如何理解健康的就業(yè)市場的構(gòu)成，及如何看待當(dāng)前就業(yè)市場狀況。如果用他們的觀點來考量1月份的就業(yè)數(shù)據(jù)，那么該報告無疑還是非常強勁的。

　　首先來看即將退休的芝加哥聯(lián)儲(Federal Reserve Bank of Chicago)行長莫斯可(Michael Moskow)的觀點。上個月初，莫斯可對美國就業(yè)市場的一些人口統(tǒng)計學(xué)數(shù)據(jù)進(jìn)行了研究，以試圖解答美國每月需新增多少崗位才能吸收就業(yè)市場新增勞動力。他認(rèn)為，實現(xiàn)充分就業(yè)所必須新增的就業(yè)崗位數(shù)量已經(jīng)有所下降。

　　莫斯可于1月5日在芝加哥發(fā)表講話稱，按照上世紀(jì)90年代及20世紀(jì)初的人口增長和勞動力參與狀況，美國當(dāng)時每月大約需增加150，000個左右就業(yè)崗位才能滿足新增勞動力的就業(yè)需求。

　　但從目前的情況來看，莫斯可認(rèn)為，近期美國人口增長和勞動力參與狀況的改變意味著，F(xiàn)ed有必要重新調(diào)整衡量就業(yè)增長的基準(zhǔn)，新標(biāo)準(zhǔn)有可能是每月10萬人。莫斯可預(yù)計這一數(shù)據(jù)將適用于未來幾年（但他并不十分肯定）。莫斯可認(rèn)為，參考近期的就業(yè)趨勢，他的研究結(jié)果顯示美國就業(yè)市場的表現(xiàn)其實比市場所預(yù)期的更好。

　　在莫斯可發(fā)表講話后的大約兩周，F(xiàn)ed理事畢斯(Susan Bies)也就同樣的問題闡述了自己的觀點。畢斯認(rèn)為，要令失業(yè)率保持穩(wěn)定，每月新增就業(yè)崗位數(shù)量達(dá)到110，000個就可以了，低于2006年140，000個的平均水平。

　　雖然只盯住單月就業(yè)數(shù)據(jù)可能有失偏頗，但不可否認(rèn)的是1月份的新增就業(yè)人數(shù)已經(jīng)超出了莫斯可與畢斯所設(shè)定的水平，12月份的就業(yè)人數(shù)更是遙遙領(lǐng)先。

　　舊金山聯(lián)儲(Federal Reserve Bank of San Francisco)行長耶倫(Janet Yellen)也對美國就業(yè)市場，以及就業(yè)市場與通脹前景的關(guān)系發(fā)表了講話。在最近的兩次演講中，耶倫指出有大量令人不安的跡象顯示失業(yè)率可能過低，從而令通脹前景受到威脅。

　　讓耶倫感到兩難是，目前美國就業(yè)市場增長強勁，而宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r卻并沒有與之同步。但耶倫最終還是對未來作出了樂觀評估，其預(yù)計美國就業(yè)市場將走軟，逐步達(dá)到與總體經(jīng)濟(jì)增長相對較為匹配的水平。

　　但無論怎樣，對于金融市場來說，“預(yù)期”往往是影響走勢的關(guān)鍵因素。1月份就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，很可能會令市場人士感覺就業(yè)市場處于低迷狀態(tài)。但更多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家卻并不認(rèn)同這一觀點。

　　Naroff Economic Advisors的Joel Naroff表示，1月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)的增幅低于預(yù)期，而失業(yè)率則實際走高，這是否能說明美國經(jīng)濟(jì)疲軟了呢？其實答案也是不一定的。Naroff表示，投資者必須要記住美國就業(yè)市場在過去幾個月的表現(xiàn)是比較強勁的，除非顯示就業(yè)人數(shù)增長持續(xù)放緩，否則1月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅的下降只不過是該數(shù)據(jù)的正常波動而已。

　　Insight Economics首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Steve Wood表示，1月份的就業(yè)數(shù)據(jù)顯示就業(yè)市場仍相對吃緊。他認(rèn)為，F(xiàn)ed可能希望失業(yè)率逐步微升至大約5%，因為這將降低美國資源利用率，并減緩?fù)�脹壓力�?/p>

　　(龔山美 編輯)