美聯儲在31日會后聲明中警告稱目前仍存在一定程度的通脹風險，這一措辭引發市場對利率前景的爭論，認為美聯儲即將降息和將再次加息的市場人士均各執己見。但絕大多數經濟學家均認為，美聯儲利率走向取決于各個經濟指標。

　　綜合外電2月1日報道， 美聯儲(Fed)31日連續第五次將聯邦基金目標利率維持于5.25%不變，并在聲明中表示美國經濟增長導致資源利用率居于高位，同時警告稱目前仍存在一定程度的通脹風險。但Fed官員表示，核心通脹率已經在近幾個月中溫和改善；他們還重申了此前觀點，即通脹壓力有可能隨時間而趨于緩和。

　　Fed對通脹所作表述在華爾街掀起一片波瀾，市場人士的觀點分成兩派，一部分人士相信Fed立場已更加溫和，為日后降息打下了伏筆，而另一派則認為Fed的潛臺詞是，通脹仍是個威脅，這可能令再度加息仍無法避免。

　　Federated Investors駐匹茲堡的固定收益

　　但AIG Global Investment Group駐紐約的首席經濟學家Markus Schomer則持不同見解；他指出，Fed的偏緊縮立場仍非常明顯。顯然Fed的立場仍傾向于緊縮，因為一段時間以來，會后聲明中的關鍵政策性措辭未有改變。Schomer指出，Fed除了談及對資源利用率居高不下表示擔心之外，還談到有可能再次采取緊縮措施。Schomer表示，由于強勁的經濟增長會再度加劇通脹壓力，預計Fed將在07年晚些時候再加息一次，將基準利率上調至5.50%。

　　雖然市場各方對今年年底的利率水平預期各執一詞，而且對會后聲明或強硬或溫和的解釋也有所不同，但絕大多數人士均認同在Fed真正對利率作出調整之前，未來幾個月的基準利率仍將保持不變。這部分是由于近來的經濟數據所發出的信號并不明朗。

　　雖然通脹率下滑，但仍高于市場理解中Fed所認定的適宜區間。與此同時，雖然許多經濟學家都已越來越明確地察覺到住房市場最糟糕的時刻或許已經過去，但迄今為止疲弱的住房市場對整體經濟動能只產生了有限的影響。

　　且1月31日發布的數據顯示，2006年第四季度國內生產總值(GDP)按年升幅為3.5%，強于此前預期。該數據不僅超出了美國經濟的潛在增速，而且也意味著價格壓力可能再次抬頭。與此同時，就業市場仍保持強勁，預計2月2日發布的1月份非農就業數據將為這一反映國民經濟狀況的主要指標的良好勢態提供最新佐證。

　　絕大多數經濟學家都認同，唯有各個經濟指標形成基本統一的指向，Fed才有可能作出下一步決策。

　　此次Fed會后聲明的出爐也為主席伯南克(Bernanke)的第一年工作畫上了句號。大多數市場觀察人士和幾位Fed前任官員都對他的扎實工作表示了認同。而更令人印象深刻的是，伯南克上任即從前任主席格林斯潘(Greenspan)手中接過了旨在遏制通脹的加息指揮棒，當時油價不斷上漲，住房市場中的問題也開始顯現。

　　或許伯南克迄今作出的最有決定性的判斷在于，在無法做出明確決斷的情況下，他堅持從6月份開始即維持利率不變。即使通脹率仍遠高于Fed的適宜區間，伯南克仍堅持將利率維持于5.25%。他所持的信條是，假以時日經濟增速放緩會令通脹率降低；但即便如此，Fed所有的也不過是對未來勢態的預期；而且由于沒有進一步采取緊縮政策，Fed承擔了放任價格壓力上升的風險。

　　伯南克這一招險棋曾遭到華爾街人士的質疑，他們相信為了遏制通脹Fed必須進一步采取措施。06年里奇蒙德聯儲(Federal Reserve Bank of Richmond)行長Jeffrey Lacker和這些懷疑論者站到了一起，他連續四次投票反對維持利率不變，他認為唯有提高短期利率才能壓低通脹水平。

　　雖然現在就為伯南克的決定拍手叫好可能還為時過早，但考慮到仍顯過高的通脹率的確正在逐步下行，似乎伯南克距最終勝利僅一步之遙。

　　George Washington University商學院院長、Fed前任官員Susan Phillips表示，伯南克必須在去年夏天作出相當艱難的抉擇。她指出，雖然Fed最終將會在某一時刻終止加息周期，但具體時間仍有待摸索。Phillips表示，處于轉型期的經濟會發出許多自相矛盾的經濟信號，這就要求決策者擁有良好的判斷力；基于自身的經驗和學識，伯南克在通脹前景上冒險作出了維持利率不變的決定。

　　市場觀察人士指出，伯南克迄今所犯的唯一一個錯誤就是他去年春天在華盛頓和CNBC電視頻道記者Maria Bartiromo進行的談話。伯南克對Bartiromo說市場誤解了他近來就經濟所發表的評論；當時Bartiromo就此事進行的報導曾引起軒然大波，而后伯南克不得不站出來承認他判斷有誤。

　　伯南克在第一年工作中的另一個顯著特點是他決意在某些事情降低姿態。市場現在普遍認為這位學者有意將Fed打造為一個經濟決策機構，并且轉移市場對一個無所不知的主席的關注。這一方針顯然降低了伯南克就經濟問題發表評論的頻率。

　　雷曼兄弟(Lehman Brothers)首席美國經濟學家Ethan Harris表示，Fed民主化的一個愈加明顯的信號就是伯南克刻意表現得非常低調。他指出，伯南克僅就經濟問題發表過四次重要講話，其中兩次是上半年在國會(Congress)作證，下半年他在經濟問題上就更加惜言如金了。

　　Harris還指出，迄今為止，伯南克還沒有面臨真正的金融或政治危機的重大考驗，或者通脹顯著上升的棘手局面；畢竟伯南克執掌Fed帥印的時間只有一年，而未來尚有許多工作需要他運籌帷幄。

　　就伯南克現在所面臨的種種挑戰而言，通脹仍是07年最大的威脅。與此同時，雖然住房市場的急速滑坡似乎已有些趨于穩定，但在該行業中還會發生什樣的變數仍未可知。

　　達拉斯聯儲銀行(Dallas Fed)前任行長Robert McTeer表示，他堅信美國經濟前景明確向好，并指出07年的經濟形勢將有出人意料的發展，這將給伯南克帶來考驗。

　　McTeer指出，當前經濟正處在最佳狀態，雖然通脹仍顯稍高，但正在持續減速。作為智庫National Center for Policy Analysis中的一位資深人士，McTeer預計Fed將在07年全年維持基準利率不變。

　　(龔山美 編輯)