英文虎報(bào)記者 香港報(bào)道

　　兩個(gè)多月前，人民幣匯率首度升至美元兌港元匯價(jià)范圍，1月11日，人民幣兌美元匯率中間價(jià)突破7.80關(guān)口，人民幣匯率13年來首超港元。

　　但今年年初以來，港元市場(chǎng)表現(xiàn)卻令人始料不及：在人民幣兌美元連續(xù)第三個(gè)交易日創(chuàng)下新高之際，1月17日，港元匯率跌破了釘住美元的聯(lián)系匯率水平1美元兌7.80港元，這是港元兌美元匯率自香港金管局在20個(gè)月前優(yōu)化聯(lián)系匯率制度的運(yùn)作以來首次跌破7.80。1月19日更跌至1美元兌換7.8120/22港元，為17年來最低。

　　市場(chǎng)質(zhì)疑

　　外匯市場(chǎng)對(duì)港元迅速下跌的原因產(chǎn)生懷疑。1月23日瑞銀(UBS)亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jonathan Anderson發(fā)表研究報(bào)告，將這種現(xiàn)象背后的原因歸結(jié)為“快速調(diào)控”(squeeze play)，即當(dāng)

　　Jonathan Anderson解釋說，中國(guó)人民銀行和香港金管局相互配合，“金融管理局推動(dòng)港元走低，而央行則加快

　　“一旦人民幣進(jìn)入港元‘領(lǐng)空’，港元迅速‘跳水’，向與美元交易區(qū)間低端滑落。相應(yīng)地，人民幣匯率也迅速變化，但方向相反，快速超越港元。”他說。

　　Anderson補(bǔ)充說，這是一個(gè)相當(dāng)清晰的信號(hào)，香港無意放棄與美元的聯(lián)系匯率制度，而與人民幣掛鉤。

　　Anderson排除了市場(chǎng)推動(dòng)港元匯率走低的可能性，因?yàn)椋瑳]有看到“任何資本流出的跡象”。而且，港元升值更為市場(chǎng)所看好。

　　“很多跡象表明，金管局進(jìn)行了干預(yù)。” Jonathan Anderson說，“換了我也會(huì)這樣做，加快盡程，不給市場(chǎng)投機(jī)任何機(jī)會(huì)。”

　　港府回應(yīng)

　　1月24日，香港金融管理局發(fā)表簡(jiǎn)短聲明，稱與港元匯率下降沒有關(guān)系，沒有拋售港元，不為近兩周港元匯率突然下跌負(fù)責(zé)。

　　這似乎是在對(duì)包括Jonathan Anderson在內(nèi)的市場(chǎng)懷疑給予回應(yīng)。自2005年7月人民幣匯改以來，與人民幣匯率節(jié)節(jié)高相伴隨的，是香港貨幣當(dāng)局的數(shù)次表態(tài)：港元聯(lián)系匯率不會(huì)動(dòng)搖，金管局將密切關(guān)注人民幣升值態(tài)勢(shì)。

　　不久前，香港特區(qū)財(cái)政司長(zhǎng)唐英年在出席立法會(huì)財(cái)經(jīng)事務(wù)委員會(huì)會(huì)議時(shí)亦指出，自1983年實(shí)施的聯(lián)系匯率制仍為“最好制度”，不僅為香港金融體系帶來高度穩(wěn)定性，還令香港的出口競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)增加。

　　香港金融管理局規(guī)定的港元與美元的兌換范圍為1美元兌換7.75到7.85港元，因此，港元不會(huì)跌破7.85是肯定的。

　　通脹隱憂

　　市場(chǎng)普遍預(yù)期今年人民幣升值幅度將達(dá)到5%。人民幣貴過港元，一方面，內(nèi)地游客購(gòu)買力大幅提高，有助于促進(jìn)香港旅游零售業(yè)；另一方面，大量豪賭人民幣升值的國(guó)際資金囤積在港，香港市場(chǎng)流動(dòng)性充足，能夠帶動(dòng)

　　但在 “弱美元”政策下，處于聯(lián)系匯率制度下的港元也隨之貶值，原本在深圳等珠三角地區(qū)頗受青睞的港元淪落到乏人問津的境地。

　　而且，由于香港的食品和消費(fèi)品大都從內(nèi)地進(jìn)口，人民幣持續(xù)升值而港元走低，對(duì)港人而言，內(nèi)地商品的價(jià)格會(huì)相應(yīng)升高。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家表達(dá)了對(duì)香港通貨膨脹增加的擔(dān)憂，認(rèn)為在人民幣升值和旺盛的內(nèi)在需求的雙重作用下，香港通貨膨脹將在短期內(nèi)進(jìn)一步上升。

　　“由于香港的大多數(shù)食物來源于內(nèi)地，因此人民幣升值為香港帶來了輸入通脹。”摩根大通的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Qian Wang表示，“并且，未來三個(gè)月內(nèi)，隨著物價(jià)進(jìn)一步上漲，通脹率會(huì)達(dá)到2.5%。”

　　香港政府的一位發(fā)言人表示，“當(dāng)前香港的通脹水平適中。受益于本港勞動(dòng)生產(chǎn)率的不斷提高，以及最近油價(jià)的回落，未來數(shù)月，通脹率還將保持這一水平。”但他特別指出，港元變?nèi)鹾腿嗣駧胖鸩缴�值作為影響到進(jìn)口通脹的因素，值得密切關(guān)注。

　　中國(guó)社科院金融所研究員劉煜輝認(rèn)為，人民幣升值會(huì)給香港帶來輸入性通貨膨脹。通貨膨脹規(guī)模在一定程度上取決于今年人民幣的升值幅度。如果今年人民幣升值幅度較小，則這一影響將較小；倘若升值幅度如去年下半年那樣持續(xù)加速，香港將難以避免出現(xiàn)通脹苗頭。

　　匯豐控股表示，人民幣升值增加了香港通貨膨脹的上行壓力。匯豐銀行最近的一份分析報(bào)告指出，目前香港的通脹比較溫和，約為2%，但隨著進(jìn)口商品價(jià)格上漲3%，未來通脹升幅勢(shì)必加快。而如果美聯(lián)儲(chǔ)在明年宣布減息，香港必然會(huì)跟隨減息，如此一來，將加劇香港的通脹預(yù)期。

　　匯豐控股亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Peter Morgan 稱，目前人民幣升值的幅度較小，所以給香港經(jīng)濟(jì)帶來通脹的風(fēng)險(xiǎn)不大，而且，油價(jià)的回落是反通脹因素，香港膨脹壓力有限但需要警惕。他還表示，考慮到勞動(dòng)力市場(chǎng)趨緊造成薪資水平上揚(yáng)，香港2007年通貨膨脹率可能會(huì)繼續(xù)上升，升幅將達(dá)3%。

　　瑞銀亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jonathan Anderson的預(yù)測(cè)要悲觀一些，他預(yù)計(jì)明年人民幣加速升值可能會(huì)令香港的通脹惡化為高達(dá)5%，并令香港出現(xiàn)負(fù)利率。

　　來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)網(wǎng)