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歐元VS美元：誰(shuí)主沉浮http://www.sina.com.cn 2007年01月22日 03:55 第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)
歐元流通5周年：偉大理想的第一步 王蔚祺 編者按 2007年新年伊始，斯洛文尼亞成為歐元區(qū)第十三個(gè)成員國(guó)，而歐元作為法定貨幣進(jìn)入流通市場(chǎng)也已滿5年。從一個(gè)理念發(fā)展為已經(jīng)可以與美元抗衡的貨幣品種，歐元成了區(qū)域貨幣的典范，而在其他地區(qū)，類似的嘗試也在進(jìn)行。雖然對(duì)于歐元到底對(duì)區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有多大的作用還是有很大的分歧，但是這個(gè)話題依然值得探討，不僅僅是因?yàn)檫@有助于理解歐洲在朝向政治一體化的遠(yuǎn)大理想上會(huì)遇到多少困難，而且對(duì)于那些有志于發(fā)展區(qū)內(nèi)統(tǒng)一貨幣的地區(qū)來(lái)說(shuō)也具有重大意義，其中包括亞洲。 從2002年1月1日開(kāi)始流通至今，歐元在短短五年內(nèi)“晉升”為全球外匯儲(chǔ)備第二大的貨幣。這種發(fā)展速度是目前任何一種貨幣都無(wú)法企及的。 歐元憑借其得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)——?dú)W元區(qū)13國(guó)統(tǒng)一貨幣，正在各個(gè)領(lǐng)域不斷挑戰(zhàn)著美元在世界貨幣體系中的霸主地位。未來(lái)歐元與美元之間的“較量”，將更加激烈。 “不管是美元的強(qiáng)勢(shì)，或者是美元作為世界絕對(duì)強(qiáng)勢(shì)貨幣的時(shí)代都將難以為繼，這主要由于外匯儲(chǔ)備多元化。”IDEAglobal的全球策略師迪央·沙(Divyang Shah)對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示。 “歐元作為全球儲(chǔ)備貨幣的重要性將繼續(xù)增加，去年下半年歐元走強(qiáng)就是很好例子。”德意志銀行的美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家彼得·胡珀(Peter Hooper)告訴本報(bào)記者。 “在流通現(xiàn)金方面，歐元的現(xiàn)金流通(紙幣和硬幣)市值在去年底也已經(jīng)超過(guò)了美元。”瑞士信貸的經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬庫(kù)斯·赫庭格爾(Marcus Hettinger)對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示。“但是在我看來(lái)，這主要是因?yàn)?span id="q62sqsuuus" class=yqlink> 信用卡支付主要是采取美元計(jì)價(jià)。”外匯儲(chǔ)備挑戰(zhàn)美元 世界各國(guó)外匯儲(chǔ)備多元化進(jìn)程，深深地推動(dòng)了歐元的發(fā)展。這一過(guò)程首先從歐元區(qū)國(guó)家開(kāi)始。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織(IMF)發(fā)布的官方外匯儲(chǔ)備貨幣比例(COFER)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，從2002年至2006年三季度，美元儲(chǔ)備的比例從71.4%下降到65.6%；歐元從19.2%上升到25.5%。 從各國(guó)外匯儲(chǔ)備持有量來(lái)看，在這四年零9個(gè)月中，美元增加了85.1%，而歐元增加了164.1%。“作為主要儲(chǔ)備貨幣，歐元已經(jīng)在某些方面挑戰(zhàn)了美元的地位。” 赫庭格爾表示。 “與美元聯(lián)系密切國(guó)家的外匯儲(chǔ)備，在去年達(dá)到飽和，因此他們打算減持美元。這不僅僅是外匯儲(chǔ)備多元化的過(guò)程，同時(shí)也是投資行為。”迪央·沙告訴記者，“以后我們將知道美元儲(chǔ)備是否真的‘過(guò)剩’，如果是的話，全球流動(dòng)性將會(huì)突然增加，而真實(shí)利率必將走向更高以抑制這一情況。” “最近許多新聞標(biāo)題都在說(shuō)，各國(guó)央行正在多樣化他們的外匯儲(chǔ)備，或者至少是在新增的外匯儲(chǔ)備方面。”Invest Bank&Trust的貨幣分析師提姆·馬澤尼克(Tim Mazanec)對(duì)本報(bào)記者表示，“但根據(jù)IMF發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，實(shí)際上去年三季度環(huán)比新增的外匯儲(chǔ)備中，美元仍然是第一位(747.22億美元)，而歐元只是第二位(183.72億美元)。預(yù)計(jì)這種情況還將持續(xù)許多年。” 債市歐元?jiǎng)俪?/strong> 國(guó)際債券市場(chǎng)是歐元對(duì)美元挑戰(zhàn)最為成功的領(lǐng)域。國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)(ICMA)日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在2006年底，未償付的歐元計(jì)價(jià)債券市價(jià)累計(jì)為4.836萬(wàn)億美元，超過(guò)同期3.892萬(wàn)億美元的美元計(jì)價(jià)債券。 國(guó)際清算銀行(BIS)的數(shù)據(jù)顯示，從1999年至2005年上半年，歐盟國(guó)家發(fā)行的以歐元計(jì)價(jià)的債券(2002年以前包括歐元區(qū)遺留貨幣)凈發(fā)行量比例從33%上升到64%，在2002年為49%；同期以美元計(jì)價(jià)發(fā)行的債券比例從60%下降到19%。歐元計(jì)價(jià)債券凈發(fā)行量也在2004年達(dá)到歷史最高的9230億美元。 匯率大起大伏 歐元在1999年1月1日面世之初，兌美元匯率經(jīng)過(guò)四天的快速上漲到1.1837，但好景不長(zhǎng)，之后歐元就一路下滑，并在2000年探至最低點(diǎn)0.8272。 但自從2002年徹底地取代了德國(guó)馬克、法國(guó)法郎、荷蘭盾以及意大利里拉等之后，歐元成為歐元區(qū)唯一的統(tǒng)一貨幣。這使得歐元憑借歐元區(qū)的貿(mào)易平衡、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及外匯儲(chǔ)備調(diào)整等優(yōu)勢(shì)，兌美元匯率逐漸走強(qiáng)。 歐元兌美元在2004年初創(chuàng)下1.3637的歷史高位，但隨后又尷尬下跌。從去年開(kāi)始?xì)W元兌美元平穩(wěn)上漲，2007年1月19日，歐元兌美元報(bào)收于1.2959。 匯市美元老大 在外匯市場(chǎng)中，美元依然是絕對(duì)的“老大”。歐元接下來(lái)能否在這一領(lǐng)域挑戰(zhàn)美元，還是未知數(shù)。 根據(jù)國(guó)際清算銀行(BIS)的數(shù)據(jù)，在2001年，也就是歐元問(wèn)世的2年以后，美元依然占據(jù)著外匯市場(chǎng)的頭把交椅，甚至美元的絕對(duì)比例還有所增加。 2001年4月，外匯市場(chǎng)中美元交易的比例為90.4%，而在1998年4月美元的比例只有87%。(上述比例加總和為200%，因?yàn)橥鈪R交易是兩種貨幣成對(duì)進(jìn)行的。) 直到2004年4月，作為世界第二大貨幣的歐元(37.2%)，以及第三大貨幣的日元(20.3%)在外匯市場(chǎng)的交易比例，都遠(yuǎn)不及美元(88.7%)，幾乎都是隨著美元的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)。 “盡管擁有巨大的市值，并依附歐元區(qū)龐大的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，但是歐元并沒(méi)有成為外匯市場(chǎng)的主導(dǎo)貨幣。”國(guó)際貨幣基金組織的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ewe Ghee Lim在去年6月發(fā)表的報(bào)告中說(shuō)。 
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