日央行維持政策不變的決定彰顯分歧并使信譽(yù)受損

　　日央行18日維持政策不變的決定或許令日本政府感到欣慰，但卻彰顯出央行政策委員會(huì)成員之間存在較大分歧，并使日央行在金融市場(chǎng)中的信譽(yù)受損。一些分析師預(yù)計(jì)，日央行可能將在2月加息，一些分析師則認(rèn)為，可能必須等到3月份或之后才會(huì)加息。

　　綜合外電1月19日?qǐng)?bào)道，日央行18日在為期兩天的政策會(huì)議上以六票贊成、三票反對(duì)的結(jié)果決定將無擔(dān)保隔夜拆款利率維持在0.25%不變，此舉招致了市場(chǎng)的指責(zé)和不滿。市場(chǎng)認(rèn)為，央行應(yīng)將基準(zhǔn)利率上調(diào)至與正常狀態(tài)更為接近的水平，以反映日本經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步復(fù)蘇，但央行卻屈從于政治壓力、維持利率不變。

　　日央行決策會(huì)議上次出現(xiàn)三票反對(duì)的結(jié)果是在03年10月份，當(dāng)時(shí)央行為刺激需求，決定實(shí)施定量寬松貨幣政策，向市場(chǎng)中注入大量資金。

　　日央行維持貨幣政策不變的決定或許令日本政府感到欣慰，但其表決結(jié)果卻是06年3月份以來日本央行委員之間首次出現(xiàn)分歧，表明央行政策委員會(huì)成員之間存在較大分歧，部分委員希望央行保持政策獨(dú)立性、宣布上調(diào)利率。

　　除了日央行屈從政府意愿招致批評(píng)之外，該行未將其政策取向明確地與市場(chǎng)進(jìn)行溝通，也使許多分析師頗有微詞。日本各大媒體16日晚間有關(guān)央行可能維持利率不變的報(bào)導(dǎo)完全出乎交易員的意料，17日在金融市場(chǎng)中掀起軒然大波。

　　對(duì)于日央行是由于政治壓力才決定維持政策不變的市場(chǎng)傳聞，央行行長(zhǎng)福井俊彥(Toshihiko Fukui)斷然否認(rèn)，表示央行8日的利率決定沒有受到非經(jīng)濟(jì)因素的影響，是委員們基于對(duì)日本經(jīng)濟(jì)與物價(jià)看法作出的。

　　Calyon Capital Markets Asia的研究主管Stefan Rheinwald表示，日央行在面臨政治壓力的情況下驟然改變立場(chǎng)，這可能會(huì)挫傷海外投資者的信心。他指出，目前情形使他回想起了20世紀(jì)90年代的一幕：央行提前作出利率暗示，但政策最終遭到政治干預(yù)，這是對(duì)央行信譽(yù)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

　　Societe Generale Corporate & Investment Banking的亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Glenn Maguire表示，日央行在過去三周坦誠(chéng)地向市場(chǎng)表達(dá)了其觀點(diǎn)，令市場(chǎng)人士備受迅速調(diào)整預(yù)期之苦。

　　但接近日央行的部分人士指出，央行九名委員中的多數(shù)委員可能認(rèn)為，還需要至少一個(gè)月的時(shí)間來評(píng)估個(gè)人消費(fèi)和消費(fèi)物價(jià)的進(jìn)一步變化，因?yàn)榻�期的支出和價(jià)格數(shù)據(jù)既未強(qiáng)勁到加息已不容刻緩的程度，也未能消除政府的憂慮。

　　一些分析師預(yù)計(jì)，日本央行可能將在2月20至21日召開的下次政策會(huì)議上加息。日本去年10-12月份國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)數(shù)據(jù)將在下次會(huì)議之前公布，預(yù)計(jì)該數(shù)據(jù)將有強(qiáng)勁表現(xiàn)。

　　但還有分析師認(rèn)為，央行采取利率行動(dòng)可能必須等到3月份或之后，以確定國(guó)內(nèi)消費(fèi)的確呈現(xiàn)復(fù)蘇局面，而且物價(jià)穩(wěn)步上漲，避免在日本國(guó)會(huì)參議院(Upper House)夏季選舉之前這樣的政治敏感期調(diào)整利率。

　　但不管怎樣，對(duì)于今后央行委員和政府官員在兩次利率會(huì)議之間發(fā)表的講話，金融市場(chǎng)可能不再積極地予以關(guān)注，而且或?qū)��?duì)央行觀點(diǎn)的突然改變保持警惕。類似的政策環(huán)境可能會(huì)引發(fā)金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)。

　　JPMorgan Securities的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Masaaki Kanno認(rèn)為，8日投反對(duì)票的三名委員可能是福間年勝(Toshikatsu Fukuma)、須田美矢子(Miyako Suda)和水野溫氏(Atsushi Mizuno)，這意味著福井俊彥及央行副行長(zhǎng)武藤敏郎(Toshiro Muto)和巖田一政(Kazumasa Iwata)均贊成維持利率不變。

　　就在本周初之前，市場(chǎng)人士還普遍預(yù)計(jì)，日央行將在此次會(huì)議上加息25個(gè)基點(diǎn)。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)服務(wù)公司(Standard & Poor's Ratings Services)的日本主權(quán)評(píng)級(jí)分析師小川隆平(Takahira Ogawa)表示，日央行本可以與市場(chǎng)進(jìn)行更好地溝通，他個(gè)人認(rèn)為，目前加息的理由并不充分，因此維持利率不變的決定是合理的。

　　日央行在06年7月份結(jié)束了零利率政策，將無擔(dān)保隔夜拆款利率上調(diào)至0.25%。

　　在本次會(huì)議之前一段時(shí)間，央行官員更加堅(jiān)信日本06年個(gè)人消費(fèi)疲弱是暫時(shí)現(xiàn)象。有關(guān)日本經(jīng)濟(jì)將持續(xù)增長(zhǎng)、物價(jià)繼續(xù)上漲的觀點(diǎn)也得到了央行委員的一致認(rèn)可。但委員之間對(duì)物價(jià)上漲的強(qiáng)勁程度可能存在分歧，尤其在近期

原油價(jià)格已呈現(xiàn)下跌局面的情況下。日本去年11月份核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)較上年同期上升0.2%，連續(xù)第六個(gè)月保持升勢(shì)。日本央行估計(jì)，每桶油價(jià)每下跌5美元，日本CPI將下降0.05個(gè)百分點(diǎn)。

　　福井俊彥06年12月份承認(rèn)，日本個(gè)人消費(fèi)和消費(fèi)物價(jià)表現(xiàn)弱于預(yù)期，央行需要密切關(guān)注進(jìn)一步動(dòng)向。

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