泰國將繼續限制資本流入

　　記者 袁蓉君

　　為了阻止本幣的急劇升值，泰國央行去年12月底出臺了一系列限制外資流入措施。泰國央行行長塔利莎1月15日表示，實際上央行此舉是有意在外匯市場創造“不確定性”，以阻止來自日本和美國的投機者，穩定泰銖匯率。事實證明這些措施行之有效，泰國將繼續限制資本流入。

　　去年，泰銖升值幅度高達17%，很多出口競爭力受到損害的泰國企業紛紛呼吁央行采取措施加以控制。根據去年12月18日泰國央行宣布的限制外資流入措施，海外投資者在從泰國股市、債市和匯市撤出投資不滿1年的資金時必須交納罰金。不過，因該措施導致19日泰國金融市場劇烈震蕩，股市大跌15%，泰國政府不得不在當天晚上宣布部分取消這一實行僅1天的規定，對股市投資者進行了豁免。政府這一出爾反爾的做法引起了廣泛的關注。

　　瑞銀駐新加坡的貨幣分析師艾德瑞斯表示，泰國央行的所作所為就是創造不確定性和波動性，但實際上也引起了人們對他們管理經濟能力的質疑。根據法國巴黎銀行的數據，目前基于1000萬美元泰國債券的信貸違約掉期合約的交易價格約為37500美元，高于去年12月15日的24000美元。該合約允許交易商可以對政府償還債務的能力進行下注，價格上漲暗示信用質量下降。

　　塔利莎表示，央行是在不得已的情況下采取行動的，因為泰銖對美元

匯率升值過快。只要還存在投機者推升泰銖幣值的威脅，央行就會一直保留上述限制外資流入的措施。最近泰銖的穩定走勢顯示，上述限制措施行之有效，且有必要繼續實施。她還補充道，自2006年12月19日開始實施這些措施以來，央行沒有干預過外匯市場。

　　塔利莎是在去年1月15日出任泰國中央銀行行長一職的。根據她的介紹，泰銖的主要買盤來自日本和美國，沒有什么經濟基本面的因素證明泰銖急劇上漲具有充足的理由。因采取非傳統方式來阻止泰銖的升勢而出乎市場的預料，塔利莎受到了不少經濟界人士的批評。對此，她辯稱，傳統的方法只會在一個傳統的環境中才會起作用。

　　其實，在去年12月18日推出限制外資流入措施之前，泰國政府就已經先行出臺了一些阻止“熱錢”流入的早期措施，比如去年11月27日允許泰國

股票經紀商直接投資海外的規定，以及12月4日要求本地金融機構停止與非居民進行債務回購協議的交易等。不過，投機者對于央行發出的信號置若罔聞，仍大舉推高泰銖對

美元匯率。甚至當市場上幾乎所有的貨幣都貶值的時候，泰銖還在上漲。“現在，投資者看到了更多的不確定性，我認為我們將看到泰銖將出現更小的波動性”。她說，在最終選擇采納資本控制措施之前，中央銀行曾考慮過引進預扣稅、甚至出其不意地急劇下調基準利率以阻止投機者。最終，她力主推薦的資本控制措施獲得了通過。

　　塔利莎認為，資本控制措施并非長期的解決辦法。當央行認為泰銖已經真正穩定之后，就會取消這些措施。不過，泰國央行不準備放松對泰國企業海外借貸的控制。

　　道富銀行信托公司全球市場副總裁Steven Chang認為，限制資本流入措施會繼續削弱泰銖，實際上央行希望泰銖更疲軟一些，甚至會進一步出臺旨在抑制泰銖強勢的其他措施。