日圓繼續下滑可能增大日本政府入市干預的可能

　　目前日圓兌美元已經接近12個月低點，兌歐元更是跌至歷史新低，日圓繼續下滑可能增大日本政府入市干預的可能。多數市場人士預計央行會將隔夜拆款目標利率上調25個基點，至0.5%。此次加息以及隨后可能的加息可能將只能為日圓帶來短暫提振。

　　綜合外電1月16日報道，盡管日本財務省(Ministry of Finance)已經多年未入市干預，期待財務省出手阻止日圓下滑的可能性似乎微乎其微，但部分分析師卻仍熱衷于討論這種可能性和必要性。

　　當然，令這場大討論不斷升溫的無疑是日圓的意外持續下滑。目前日圓兌美元已經接近12個月低點，兌歐元更是跌至歷史新低，在日本央行(Bank of Japan)實際有效

匯率中，日圓也跌至20多年來低點。

　　部分人士表示，日圓的疲軟態勢可能打擊投資者對日本經濟的信心。七大工業國(Group of Seven)將于2月9-10日在德國埃森召開財政部長與央行行長會議，屆時低迷的日圓還可能會招致歐洲與美國官員的批評。

　　瑞銀(UBS)全球外匯策略主管Mansoor Mohi-uddin在一份研究報告中表示，日圓目前的直線下跌令投資者始料未及。如果美元繼續位于120日圓以上，那么不僅僅是口頭干預，實際入市干預的可能性也會增大。

　　06年日圓兌美元累計下跌了1.1%，而歐元與英鎊兌美元則分別上漲了11.4%與13.7%。

　　格林威治時間07:05，美元報120.30日圓，接近周一創下的12個月高點120.75日圓，距2005年12月創下的三年高點121.40日圓也相去不遠。歐元兌155.78日圓，低于1月3日創下的歷史高點158.05日圓。

　　

摩根士丹利(Morgan Stanley， MS)外匯研究主管Stephen Jen也在一份研究報告中寫道，他個人認為日本財務省應當認真考慮入市干預。

　　日本央行加息舉措對日圓提振有限

　　18日日本央行就將結束為期兩天的政策會議，多數市場人士預計央行會將隔夜拆款目標利率上調25個基點，至0.5%。

　　但此次加息以及隨后可能的加息可能將只能為日圓帶來短暫提振，因為這些都很難顯著收窄日圓與澳元及新西蘭元等其他高收益率貨幣之間的息差。

　　對于借入日圓兌換為其他貨幣以購入高收益率資產的融資套利投資者來說，此次加息對他們的收益也影響不大。

　　市場普遍將日圓的融資套利交易視為日圓頹勢的主要原因之一，除非采取有效措施限制或根除此類交易，否則日圓的低迷狀態仍將持續下去。

　　因此眾多分析師建議除大幅上調利率打壓融資套利交易之外，日本也可以考慮入市干預來提振日圓。

　　數月來，諸多日本制定貨幣政策的官員紛紛對日圓頹勢發表講話，但誰都沒有暗示日本可能考慮入市干預。

　　2004年3月以來一直偃旗息鼓

　　根據日本財務省數據顯示，上次財務省通過日本央行入市干預拋售美元可以追溯到1998年6月份。此后，財務省僅在2004年3月入市買入美元限制日圓升勢，當時美元在108.00日圓附近徘徊。

　　2004年3月份以來，美元波動于101.80-121.40日圓之間。

　　巧合的是，自渡邊博史(Hiroshi Watanabe)擔任財務省負責國際事務的次官后，財務省就一直沒有對市場進行過干預。

　　此前的幾次入市干預之前總是伴隨著廣泛的口頭干預。

　　而目前投資者早已對日本財政官員的陳詞老調司空見慣，因為日本官員已經多次表示外匯匯率應當反映基本面，必須避免匯率的過度波動。

　　東京的交易員們并不排除日本政府會入市干預，但他們對干預的可能性以及實際成效卻持懷疑態度。

　　日本某大型銀行一位交易員表示，由于入市干預沒有贏家，預計財務省不太可能采取這種做法。如果日本政府真的希望阻止日圓走低，其更可能首先傳遞政治信息，督促日本央行繼續加息。

　　(潘海涌 編輯)

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