肖雄文：2007年市場預測莫衷一是

　　2006年美元表現差強人意，2007年市場預測莫衷一是

　　作者：肖雄文

　　2006年國際外匯市場上，美元表現每況愈下，全年下跌8.17%。利率因素是貫穿全年的主線，目前依然是影響美元走勢的重要因素。

　　2006年開市第一天，美元指數就從2005年底的91.17點跳空下跌，指示了全年美元走勢的方向，第1下跌浪到1月24日的88.24方結束，因市場對美元可能停止升息越來越不安。1月31日，美元如期加息到4.50%后，美元反彈回到91.16，但從3月10日后又走入了下跌通道，5月12日，下跌到83.61方止跌回穩，開始了長達半年之久的區間走勢。期間于7月和10月中旬兩次摸高到87.30左右不過。6月29日，美聯儲停止了連續17次的加息周期，基準利率升到5.25%的中性水平，此后美元在是否加息的討論聲中在85到87間窄幅波動，相應地，歐元兌美元在1.25到1.29間波動。11月22日在各國央行外匯儲備多元化的輿論聲中，美元再次破位下跌，在12月5日達到年內最低點82.24，歐元兌美元達1.3367。美國的經濟數據在這時也表現出加息的滯后效應，多數差強人意，通脹隨著房屋市場的降溫、經濟增長的放緩而回到合理區間，市場開始更多地預期美元不久將進入減息周期。相反，歐元、英鎊、澳元、日元等相繼加息，目前依然存在加息的可能。日本7月14日結束長達7年的零利率政策，首次加息25個基點；歐元連續5次加息到3.50%，英鎊2次加息到5.0%，明顯縮小了與美元的利差；澳元3次加息到6.25%，進一步擴大了與美元的利差。

　　但2007年第一周，美元表現比多數分析師預計的強。美元指數在探低到83.17后連續三天大幅反彈到84.81，脫離了底部區域，有向87點挺進的可能。近期公布的美國經濟數據意外強勁，特別是房屋銷售報告預示樓市下滑的最差時期可能已過。上周五公布的美國12月非農就業人口意外大增16.7萬人，且前兩個月的新增就業人數亦大幅上修，情況遠遠好于預期。美國經濟表現出韌性，可以認為“軟著陸”成功，美國經濟是否雄風再起成為市場關注的焦點。

　　目前市場對匯市的看法莫衷一是。德意志央行策略師預計日圓將在2007年走強，年底將攻上98日圓。BNP百富勤的策略師預測更為大膽，指美國經濟成長放緩程度將較預期更甚，從而令美元兌歐元及日圓在今年年中就將跌至1.40美元及105日圓水準。但投資銀行高盛的策略師在研究報告中預警：“找準出脫部位的時機并不容易。”一方面，去年受創的投資人可能并不急于參與到這一波日圓走勢，特別是看到日本央行在升息問題上沒有急于求成。道富銀行環球市場部策略師強調，美國樓市趨穩、FED升息而不是降息、美元走強而不是下滑，以及歐元區經濟突然放緩都可能令預測日圓和歐元上揚、美元走軟以及全球流動資金減少的投資人失望。

　　美元指數和主要貨幣行情一覽表

　　項　目�墶　�2006年 1月5日 一周��2006全年 2005年

　　�墶　　　　∈帐袃r 收市價 漲跌%�墲q跌%�壥帐袃r

　　美元指數�墶�83.72��84.63��1.09%��-8.17%��91.17

　　美元兌日圓��118.77��118.59��-0.15%��0.72%��117.92

　　美元兌瑞郎��1.2184��1.236��1.44%��-7.24%��1.3135

　　英鎊兌美元��1.9588��1.9299��-1.48%��13.81%��1.7211

　　美元兌加元��1.165��1.1725��0.64%��0.23%��1.1623

　　澳元兌美元��0.789��0.779��-1.27%��7.60%��0.7333

　　美元兌人民幣��7.8051��7.8047��-0.01%��-3.28%��8.0702

　　黃金現貨價��634.5��606.9��-4.35%��22.68%��517.2

　　黃金市場2006年走過了波瀾壯闊的行情，從517美元起步，在短短四個半月時間內漲幅41%，于5月12日創730美元兌盎司的25年新高，僅次于1980年1月22日的850美元兌盎司的歷史高點。一時間勝過許多股票的表現。但此后市場大幅震蕩，僅一個月時間，6月14日金價又跌落到543美元兌盎司，跌幅達25.6%。可以說漲也是因為通脹--黃金具有保值功能，跌也是因為通脹預期--加息次數超過預期，令全球金融市場震蕩。此后金價在黎以沖突、朝核危機、油價漲跌中寬幅波動。目前處于大三角形整理當中，未來方向市場以看多為主。