人民幣上升動能充足

　　南京商行 陸明

　　周二銀行間外匯市場，人民幣匯率重新爆發，不經意間將周一跌幅盡數收回，開盤中間價7.8078再次像指揮棒一樣引導著市場匯率的波動。

　　周一紐約市場，美元兌歐元從六周高位回落，歐元在重要的支撐位暫時企穩。美元上周在強勁就業數據發布時引發的利好，在兩個交易日中被市場消化殆盡，投資者重新尋找新的熱點。日本央行下周將公布利率決定，市場預計可能會升息，這無疑是新的焦點之所在。不過美元在受益于降息幾率大降的同時，日元卻沒有從升息預期中得到提振。隔夜市場日元反而轉升為跌，其在交叉盤上對歐系貨幣獲利回吐，這直接推動了日元對美元的調整走勢。非美貨幣的分化表現使得美元在此消彼漲中受益，美元指數終盤報于84.60，收出了一根陰十字星，強升勢頭暫告一段落。

　　日元對

人民幣匯率的影響確實在漸漸淡化。周一市場中日元在外圍市場全線走強的同時，人民幣對美元反而展開逐級調整。周二境內市場，人民幣兌

美元匯率開盤中間價更是跳空高開報于7.8078，人民幣較前一個交易日收盤上漲92點。之后全天交易時段內盡管人民幣匯率頗有反復，雙邊波動明顯，但實際波幅卻有所收窄，市場交投圍繞中間價展開。

　　詢價系統中，美元兌人民幣全天交易最高價7.8093，最低價7.8045，收盤時報于7.8050，美元較上一個交易日收盤下跌120點；競價交易項下，波動范圍與詢價交易基本相當，全天交易美元兌人民幣最高價7.8072，最低價7.8032，收盤位于7.8041，該項下人民幣匯率較上日收盤上漲115點，競價交易的全天加權價為7.8046。

　　港幣、日元、歐元和英鎊兌人民幣的開盤中間價分別為1.00151、6.5706、10.1863和15.1726，港幣兌人民幣在競價系統中率先創出了匯改后新低1.00018。非美貨幣的分化在對人民幣的走勢上表現的更加明顯，日元結束對人民幣的三連陽，而歐系貨幣則擺脫了連續陰跌的困境。

　　遠期詢價交易，無論報價還是成交都隨著人民幣匯率的重新走強而變得沉悶起來。系統顯示期限為55天的日元兌人民幣交易成交價格為6.5880。美元兌人民幣一年期海外無本金交割遠期外匯(NDF)周二報價位于7.4390-7.4440，人民幣匯率遠期升水較前一交易日略升。掉期詢價交易項下，成交品種均為較短期限，其中期限62天和92天的交易中人民幣對美元的升水分別為373點和560點。

　　由于日本方面本周沒有重大數據公布，無法提供利差前景線索，交易商將重點關注美國經濟數據，外匯市場上三足鼎立的格局將維持下去。不過要謹防日元重新走弱，其對美元119點位的支撐顯得相當關鍵。

　　人民幣方面，從短線來看，2006年年關創出的匯改后新高很快就將成為歷史，人民幣續升的動能十分充足。從中線著眼，雖然萬眾矚目的12月份貿易順差數字尚未公布，但分析師普遍預計在210億美元或更高，并預計2007年全年貿易順差會比2006年呈現進一步擴大的趨勢。這顯然滿足了周小川表述的“人民幣匯率的彈性肯定會擴大”的必要前提。而且，經過一年多的匯改，銀行間外匯市場建設和交易主體成熟程度已經有了很大進展；企業也越來越適應市場化的匯率波動，并已經形成匯率不斷浮動的預期。在主客觀條件都出現良性發展的情況下，人民幣匯率彈性擴大的時機似乎已經成熟。