加息預期令日元揚眉吐氣

　　王蔚祺

　　隨著1月日本央行貨幣政策會議臨近，日元也因加息猜想升溫而連續三個交易日上漲。沉寂了半年之后，日本央行是否能在本月邁出利率正常化的第二步，答案和疑問本身都是日元近期的“救命稻草”。

　　日元的上漲歸功于加息猜想和套利交易的調整。基于去年四季度樂觀短觀調查報告，以及強勁數據對美國經濟軟著陸前景的支撐,目前投資者普遍猜測，日本央行將在本月加息0.25%至0.5%。

　　但日元并不能從加息中獲益，即使日本升息至0.5%，依然是G7國家中利率最低的。相比美國聯邦基金利率的5.25%，以及歐元區3.50%的基準利率，日元難以避免套利交易的壓力。

　　實際上升息與否的疑問，要比答案更加有利于日元走勢。套利交易往往需要較小的匯率波動性。“除非日本央行在本月加息之后，暗示暫停幾個月，否則今年日元的波動性將非常高。” Invest Bank &Trust的外匯策略師Timothy Mazanec對《第一財經日報》表示。

　　隨著日本經濟持續復蘇，日本政府很可能在3月31日財年結束前，宣布經濟走出通貨緊縮。因此今年日本央行可能步入利率正常化的快速軌道，在這種背景下，日元匯率的波動性將大大增強。

　　暖冬氣候和全球經濟放緩的預期令近期大宗商品價格下跌，澳大利亞元和加拿大元這些高收益率貨幣的顯得有些失色。

　　昨天日元兌歐元一度升至153.676日元兌1歐元的四周內高點；日元兌美元也小幅上漲。在日本央行議息會議之前，投資者開始結束套利交易，平掉日元空頭倉位。因此造成近期日元兌主要貨幣升值。

　　“但是套利交易不會停止，”Mazanec對本報記者表示，“只是目前的利率變動對很多人來說，都需要重新配置倉位。”

　　自從去年7月日本央行首次將基準利率從零上調到0.25%，第二次加息的決策遲遲未見。雖然日本央行曾多次表示要提前行動來抑制通脹，但是面對日本家庭消費的持續收縮，和國際

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