人民銀行上調存款準備金率0.5個百分點

　　中國人民銀行決定從2007年1月15日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。隨著存款準備金率的上調，央行非常規沖消干預手段日益匱乏，警惕市場對人民幣匯率的博弈最終可能向流動性博弈轉變.

　　人民銀行1月5日表示，回收流動性取得一定成效，但由于國際收支持續順差，銀行體系過剩流動性又有新的增加，貸款擴張壓力較大。適應當前流動性的動態變化，再次提高存款準備金率，以鞏固調控成效。

　　央行再次上調存款準備金率，反應國際收支順差導致的流動性過剩問題沒有絲毫緩解。而且，目前的趨勢看，市場對人民幣匯率的博弈最終可能向流動性博弈轉變.

　　貨幣當局為了保持

匯率穩定，在外匯大量流入的時候需要大量投入基礎貨幣收購外匯，這造成市場流動性的過剩。通過央行票據等非常規沖消工具回收流動性是難以長期持續的，這是公開的認知.目前，外匯流入所不會導致匯率的大幅波動，但無形中瞄向央行對流動性過剩的控制極限上.當央行干預沖消手段無力為繼的時候，最終要么是放開匯率，要么是一場貨幣危機.

　　因此從根本上解決流動性過剩問題，必須采取措施平衡國際收支，其重要性將不亞于對投資過熱的調控.

　　(張群清 編輯)

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