不良資產(chǎn)的處置將考驗(yàn)農(nóng)行股改

　　截至2006年6月末，農(nóng)行不良貸款余額為7314億元，不良貸款率為23.88%。

　　股改在即的農(nóng)行如果按照建行、中行、工行的股改路徑，將剝離出大量不良資產(chǎn)。

　　此前工行股改時(shí)進(jìn)行了二次剝離，剝離出的不良資產(chǎn)由央行組織四家資產(chǎn)管理公司進(jìn)行了競(jìng)標(biāo)收購(gòu)，那么農(nóng)行剝離出的不良資產(chǎn)將會(huì)如何處置？

　　1999年第一次剝離時(shí)，作為農(nóng)行的對(duì)口資產(chǎn)管理公司，長(zhǎng)城接下了農(nóng)行3458億元的不良資產(chǎn)，經(jīng)過(guò)近7年的處置，共處置完畢3194.85億元。

　　目前農(nóng)行股改可供選擇的模式是復(fù)制工行的二次剝離模式，仍然采取市場(chǎng)化的處置方式。但問(wèn)題是，這7000多億元的不良資產(chǎn)由四家公司競(jìng)得之后，究竟是作為政策性不良資產(chǎn)，還是作為商業(yè)化不良資產(chǎn)？

　　由于截至2006年12月31日，四家

資產(chǎn)管理公司的處置政策性不良資產(chǎn)使命已經(jīng)完成。按照

財(cái)政部的《政策性不良資產(chǎn)清算辦法（征求意見(jiàn)稿）》，如果這部分不良資產(chǎn)成為政策性不良資產(chǎn)，那么資產(chǎn)管理公司將可以采用兩種方式進(jìn)行處置。第一種，商業(yè)化買(mǎi)斷；第二種，財(cái)政部買(mǎi)單，由四家資產(chǎn)管理公司代為處置。

　　而如果作為商業(yè)化不良資產(chǎn)，則四家公司可以直接買(mǎi)斷并進(jìn)行商業(yè)化處置。

　　值得注意的是，農(nóng)行的不良資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與工行不同。農(nóng)行的不良資產(chǎn)中政策性貸款比重很高。到2005年底，農(nóng)行政策性貸款余額高達(dá)4140億元，其中不良貸款合計(jì)3490億元，占全部不良貸款的47.2%。

　　如果真的由四家資產(chǎn)管理公司收購(gòu)，處置難度可想而知。因此，這部分不良資產(chǎn)如何剝離，也許將成為農(nóng)行不良資產(chǎn)剝離中的最大懸疑。