瑞郎第一季繼續冰火兩重天 07年看看通脹表現

　　瑞郎2006年表現堪稱絕妙：兌美元反彈了1000點，但兌歐元則下挫至六年低點。分析師認為，造成如此走勢的主要推動力是成長率和貨幣政策的差異。而且這些推動力在2007年第一季還會發揮作用。

　　美國經濟增長動力日漸衰落，而瑞士經濟在趨勢上方增長同時勞動力供應緊缺，美元兌瑞郎受此推動在3月從1.3240高點跌至1.1880。另外，雖然瑞士央行幾次加息，但歐洲央行看起來更為積極，兩國之間的這種差距打壓瑞郎兌歐元。

　　展望2007年，通脹水平較低，瑞士央行幾乎沒有理由推進升息計劃。央行在06年12月14日進行一年中第五次加息，在隨后的聲明中上調了07年GDP的增長率，但同時也下調了07和08年的通脹率預測值分別到0.4%和0.9%，理由是油價下跌。

　　交易商隨后很快拋售瑞郎兌美元，他們認為07年通脹下降可能是成長放慢和失業率上升的征兆，而央行可能為了刺激經濟而維持利率。不過令所有交易商大呼意外的是瑞士央行行長羅斯在當時利率決策之后發表的講話。羅斯表示，2%的利率仍具有相當的刺激性。這明確暗示07年繼續緊縮銀根。如果經濟表現確如羅斯所料，央行將繼續執行漸進加息策略，即使通脹水平較低。

　　總而言之，瑞士央行07年會做什么要看通脹表現，升息當然利多瑞郎，因為

美聯儲很可能在下半年開始降息。但是瑞郎兌歐元則不其然，因為歐洲央行的升息腳步更快。歐元兌瑞郎在2006年漲了473點，漲幅高達2.8%，從1月3日的1.5502升到了1.60上方。面對這么驚人的漲勢，瑞士央行行長羅斯在蘇黎世的一次演講中并沒有表達出特別的擔憂之情，與市場的看法大相徑庭。而且瑞郎兌歐元貶值有利于提升瑞士出口

競爭力，因為歐元區是瑞士最大的市場，歐洲經濟大幅改善必將繼續幫助瑞士取得經濟和就業的持續增長。

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