人民幣兌美元小幅升值3% 匯率浮動區(qū)間不會擴(kuò)大

　　向佳

　　2006年底最后一個交易日人民幣兌美元匯率中間價躍上7.8087，以3.2%的年升值幅度結(jié)束了去年的升值進(jìn)程。《第一財經(jīng)日報》認(rèn)為，這一進(jìn)程還遠(yuǎn)未結(jié)束，人民幣在2007年仍將保持緩慢、小幅的升值步伐，人民幣兌美元年均升值幅度將維持在3%左右。

　　首先，中美利差有可能為人民幣升值幅度圈定大致的框架。目前，一年期人民幣定期存款利率扣除利息稅后在2%左右，而一年期美元LIBOR利率(同業(yè)拆借利率)在5.3%左右，如果將人民幣升值幅度維持在3%的中美利差以下，有利于抑制海外熱錢的涌入。

　　其次，在2006年人民幣的升值進(jìn)程中，國際市場美元的貶值成為人民幣屢創(chuàng)新高的推動因素之一。我們預(yù)計經(jīng)過去年調(diào)整后的美國經(jīng)濟(jì)將在2007年出現(xiàn)恢復(fù)性反彈，由此對美元將形成一定的支撐。

　　如果算上2005年7月21日匯改當(dāng)日一次性調(diào)升

人民幣匯率2%的幅度，到2006年底人民幣的累計升值幅度達(dá)到了5.7%。而我國國際收支失衡局面的持續(xù)和加劇，決定了

人民幣升值進(jìn)程還遠(yuǎn)未結(jié)束。在未來2~3年內(nèi)，人民幣兌美元匯率如果保持不超過3%的年升值幅度，對中國和美國來說都將是最理性的選擇。

　　2006年下半年人民幣升值了2.3%，較過去明顯加快。這一升值速度已經(jīng)令部分利潤稀薄又缺乏匯率避險能力的中國企業(yè)處境艱難。對于這些企業(yè)的承受能力來說，每年3%~5%的升值幅度已是極限。

　　雖然美國一直是要求人民幣升值聲音最大的國家，但人民幣的大幅快速升值也將損害美國人民的利益。中國向美國出口大量廉價商品，事實(shí)上向美國提供了巨大的福利補(bǔ)貼。此外，美國目前仍面臨著一定的通貨膨脹壓力，人民幣大幅升值也將加劇這一局面。

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