歐元兌美元：年初分化年底持平

　　齊魏

　　在這一年里，美聯儲的態度和決策是美元的定調基礎，但目前美聯儲利率決策不甚明朗。據預測，美國和歐元區在2007年將引領全球經濟溫和調整——歐元兌美元的匯率可能與現在持平。

　　2007年外匯市場最有把握的猜測，就是歐洲央行將在上半年再次升息一到兩次，但外匯市場早已經消化上述猜測。因此在2007年初，歐元兌美元未必會重現今年的強勢，可能只是溫和上漲。

　　2007年金融市場的最大意外，更可能的是美元走強。目前就2007年美聯儲利率前景，各家投行的預測南轅北轍。高盛預測美聯儲會降息至4.5%，而巴克萊卻預測會升至6%。

　　本文認為

美聯儲先升息后降息；或者維持目前利率，然后在下半年降息。這源于對美國經濟旺盛活力的自信：美國經濟在近期可能見底，美國

房地產市場已經露出恢復跡象，勞動力市場緊俏，個人消費也保持旺盛。

　　金融全球化對美元

匯率的推動力量也不可小覷。美國經濟轉好的話，2006下半年撤離的外資就會迅速回到美國資本市場，對美元資產的購買形成貨幣需求。目前預期美國股市在2007年小幅上漲。

　　根據上述利率前景的推斷，2007年初美元兌歐元將面臨壓力，但是二季度會反彈。因為歐元區的利率前景已經相當明確，并早已經提前消化。

　　當然美元兌歐元的走勢還將面臨很多下降風險，包括經濟硬著陸、雙赤字問題惡化、亞洲國家外匯儲備多元化調整給投資者造成的心理影響等。

　　當然我們無法完全排除美國經濟硬著陸的風險，但是在美歐經濟各自發展的時刻，我們不能忽略兩者的相互聯系。美國的制造業指數異常波動往往會影響接下來歐元區的制造業指數。因此如果美國經濟遭遇寒流，那么歐元區也會產生同向反應。這是在歐元兌美元的話題內外，我們都不愿意看到的。

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