中國外匯儲備快速上破萬億美元

　　徐以升

　　外匯儲備管理體制改革在2006年還僅是討論階段，而已經到來的2007年或許將成為真正的改革年

　　2006年中國外匯儲備連創新高以及外匯儲備多元化的討論，深刻影響著中國和全球金融市場。

　　兩個關鍵意義上的時間點是，2月份中國外匯儲備8537億美元超過日本躍居世界第一位；10月份中國外匯儲備10096億美元躍過萬億美元大關。

　　而市場對中國破萬億美元巨額外匯儲備的幣種結構調整問題，也一直有著一根異常敏感的神經。

　　11月11～12日，央行行長周小川在德國法蘭克福出席歐洲央行(ECB)召集的“第四屆央行論壇”時，對在場記者一句“我們正考慮采取多種手段來分散儲備”的話引發了全球的金融動蕩。當天歐元對美元滑至兩個半月低點，英鎊對美元一度降至18個月低點，日元、瑞郎等貨幣也均對美元升值，紐約COMEX的12月黃金期貨價格更是跳升3%，大漲18.50美元至636.80美元/盎司。

　　11月16日，央行副行長吳曉靈在印度尼西亞出席會議時，她的一席話——“我們一直在買進日元，我們的外匯儲備多年來一直持有日元”同樣將當天日元對美元匯率推上高點。

　　對于市場熱議的外匯儲備管理問題，監管層2006年也做出了積極的回應。吳曉靈10月中旬對《第一財經日報》記者明確稱，外匯儲備是央行拿基礎貨幣買來的，外匯儲備由央行負責運營管理，并且要實現保值增值，其他機構要用外匯儲備，比如購買石油儲備或注入社保賬戶，都需要拿人民幣將外匯儲備買去，不能無償劃撥。

　　臨近年末，吳曉靈12月26日在“中國金融論壇”間隙則再次表示，中國外匯儲備中包括幾十種貨幣，其中一直都有日元。對于成立專門的投資機構來管理部分外匯儲備的市場建議，吳曉靈也明確表示，建立類似新加坡淡馬錫公司的機構是多種提議中的一種，現在仍處于討論階段。

　　吳曉靈透露出了當局正在討論外匯儲備管理體制改革的信息。中國外匯儲備管理體制改革的必要性，一是更好的實現保值增值目標，二則是試圖切斷外匯儲備增長與外匯占款被動投放的剛性聯系。中國社科院金融研究所所長李揚即持此看法，他認為可以成立專門的投資機構或投資公司，通過發行人民幣債券募集資金然后向央行收購外匯儲備。

　　而在市場關于外匯儲備問題討論熱烈的時候，當前直接負責儲備運營的國家外匯管理局儲備司(中央外匯業務中心)則在2006年底成功擴軍，將兩個投資處增設到四個投資處，并且目前負責儲備運營人員數量總共增加到200人。

　　2006年公開的一份由央行會計財務司課題組執筆的報告《完善我國中央銀行會計標準的思考》則告訴我們外匯儲備改革的另一個領域——會計計量準則。該報告提出，當前歷史成本法計量外匯儲備已經與市場價值出現較大的偏差，可以將儲備資產劃分為功能性儲備資產和投資性儲備資產兩類，并分別靠攏市場價值法計量。報告建議功能性儲備資產一年調整一次，投資性儲備資產盯住所投資市場價格按月進行價值調整。

　　實際上，外匯儲備管理體制改革在2006年還僅是討論階段，而已經到來的2007年或許將成為真正的改革年。

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