外匯儲備以市值法計(jì)價(jià)將更具市場透明度

　　分析文章指出，中國外匯儲備有進(jìn)一步上升可能，采取市值法計(jì)價(jià)的外匯儲備更具有市場透明度，儲備計(jì)價(jià)從歷史成本法向市場價(jià)值法的轉(zhuǎn)型，顯示央行行為的市場化自律。

　　據(jù)第一財(cái)經(jīng)日報(bào)12月26日報(bào)道，分析文章指出，一般而言，一國的國際收支體系報(bào)告由國際收支平衡表和國際投資頭寸表共同組成，一國定期披露國際儲備余額和對外投資凈頭寸的余額時(shí)，通常都采用歷史成本法來計(jì)價(jià)。但近年來國際會計(jì)準(zhǔn)則的變遷和其他一些因

素，共同促成了各國央行紛紛開始轉(zhuǎn)向采取市場價(jià)值法作為儲備計(jì)價(jià)的基本手段。

　　但是，市場價(jià)值法有取代歷史價(jià)值法的趨勢：一是金融市場的發(fā)育，使得外匯及其衍生產(chǎn)品、黃金乃至IMF的提款權(quán)等都成為了市場敏感性資產(chǎn)，采取盯市方法確定價(jià)值成為可能；二是會計(jì)操作從手工記賬向基于網(wǎng)絡(luò)的電子化記賬迅速轉(zhuǎn)型，使市值法計(jì)算的繁重簿記工作可以在每日交易結(jié)束后迅速以批處理的方式自動完成。因此發(fā)達(dá)國家的央行普遍開始采取以市值法為主，或者市值法和歷史成本法同時(shí)披露的方式，來公布

　　中國目前擁有的外匯儲備已經(jīng)超過一萬億美元，三大因素促使中國有必要對市值法計(jì)價(jià)予以關(guān)注，一是中國在全球化中的分工地位，使得中國外匯儲備有可能進(jìn)一步上升，采取市值法計(jì)價(jià)的外匯儲備更具有市場透明度；二是主要國際貨幣幣值的動蕩，使得歷史成本更容易偏離市場價(jià)值，轉(zhuǎn)向市值法計(jì)價(jià)更符合穩(wěn)健性會計(jì)原則；三是市值法計(jì)價(jià)比歷史成本法計(jì)價(jià)，更容易折射出一國貨幣當(dāng)局在某一時(shí)段管理外匯儲備的市場績效。因此從這個(gè)角度出發(fā)，儲備計(jì)價(jià)從歷史成本法向市場價(jià)值法的轉(zhuǎn)型，顯示央行行為的市場化自律，這是需要相當(dāng)大的勇氣的。

　　文章指出，國際慣常做法是儲備被分為高流動性和中等流動性頭寸，分別進(jìn)行管理和投資，但通常并不會對儲備實(shí)施兩種差異性的計(jì)價(jià)方式。其原因，一是被人為分為兩部分的外匯儲備，無論是用于市場干預(yù)還是用于追求投資收益，市場約束都要求這兩部分采用同一會計(jì)計(jì)價(jià)基準(zhǔn)；二是如果不是同一計(jì)價(jià)基準(zhǔn)，那么貨幣當(dāng)局面臨不利的市場變動時(shí)，就會產(chǎn)生將倚重于披露周期較長的儲備部分進(jìn)行虛夸，將倚重于披露周期較短的儲備縮小的沖動；三是功能性和投資性儲備的管理目標(biāo)、方式和機(jī)構(gòu)通常有較為明顯的區(qū)別。