文/何謙

　　“現(xiàn)在每天都在關(guān)心人民幣匯率變化，看好了價格馬上換匯，但匯改前把美元在手中放兩三天是無所謂的事�！闭憬�一家從事茶葉進出口的企業(yè)老板說。

　　中國入世的5年內(nèi)，這家公司的出口量從初期的1.5億元，上升到現(xiàn)在的4億多元，使他們更不敢輕視每天匯率的變化。

　　匯改之前

　　2005年7月21日，中國人民銀行將人民幣匯率的形成機制改成不再單一盯住美元，而是實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)的、有管理的浮動匯率制度。

　　“其實在入世初期，2001年時，隨著亞洲金融危機的平息，中國就開始研究增強匯率彈性的問題。然而，隨之而來的2001年發(fā)生了‘9·11’事件，2002年美元大幅貶值，2003年

伊拉克戰(zhàn)爭爆發(fā)，中國遭受到非典疫情，大大增加了中國匯率改革的不確定性，匯率改革一度放緩�！睋�(jù)中國銀河證券分析師田書華介紹。

　　這期間

人民幣匯率以8.26左右的價格，盯住美元基本沒有波動。

　　“那時，如果下班接到企業(yè)要求換匯的電話，我們會說要下班了明天再說�！�中國銀行的一位業(yè)務員回憶說，企業(yè)也會欣然同意。

　　但是2003年以后，

人民幣升值預期開始日趨強烈。這期間最熱心于人民幣升值的國家莫過于美國，2004年美國經(jīng)常項目赤字達到創(chuàng)紀錄的6659億美元，占到其當年GDP的6%。

　　于是美國指出，人民幣的低估是造成美國制造業(yè)工人工作機會喪失、巨額貿(mào)易赤字的原因�！斑@與當年美國指責日本，要求日元升值的方式一樣�！碧飼�華說。

　　隨后國際社會對人民幣匯率的指責日趨白熱化，使得人民幣匯率制度的改革變得勢在必行。

　　2005年7月21日傍晚，中國政府出乎大家預料的將人民幣一次性升值2%。人民幣兌美元匯率，一下從8.27變成8.11。

　　匯改之后

　　隨后的3個月，人民幣開始單方向的升值歷程，不過，匯改初期，每月各日人民幣兌美元匯率中間價波動的標準差基本在0.30%以下。2005年7-12月，僅有8月份該值大于0.30，7月和11月份在0.20%以下。

　　“這期間中國的貿(mào)易企業(yè)一收到美元，就立刻到銀行兌換成人民幣，下班時我們還經(jīng)常會接到要換匯的電話，因為人們都知道明天還要升值，所以1天都不肯耽擱�！敝袊�銀行外匯交易部的人士說。

　　2006年1月3日，人民銀行發(fā)布1號公告，又改變了人民幣匯率中間價的確定方式，將原來由人民銀行按上日銀行間市場收盤價公布中間價，改為由中國外匯交易中心當日開市前向銀行間市場做市商詢價，去掉最高和最低價后加權(quán)平均得出的價格作為當日交易的中間價。

　　根據(jù)匯率形成的新機制，從此央行在外匯市場上從參與價格形成，變?yōu)閱我坏氖袌隽鲃有蕴峁┱叩慕巧�。于是，央行對人民幣的干預最多只能影響當日匯率的波動區(qū)間，卻不能影響隔日匯率走勢。

　　由此，人民幣匯率波幅明顯擴大，隔日的匯率中間價波動不再受0.3%的限制。“3月份各日人民幣兌美元匯率中間價波動的標準差達到0.96%，4、5月份維持0.50%以上�！碧飼�華說。

　　于是，人民幣匯率終于在2006年5月15日首次破“8”。之后一直到7月19日，人民幣匯率開始振蕩調(diào)整期，在1美元兌換8元人民幣上下波動。

　　2006年7月19日后，人民幣正式進入“7”的軌道。直到現(xiàn)在，人民幣開始加速升值。

　　未來走勢

　　不過，目前達到的1美元可兌換7.86元人民幣，比匯改之初只升值3%多一點。

　　然而，2006年以來，美元兌歐元已貶值10%左右，美元兌日元也有不小的貶值，其幅度都遠遠大于美元兌人民幣貶值的幅度�！皣�際市場上其他幣種匯兌之間的變化，其實抵消了人民幣兌美元的升值效果�！�

　　根據(jù)國際清算銀行計算的中國有效匯率顯示，2005年人民幣出現(xiàn)一定幅度的升值，但進入2006年后，無論是名義還是實際匯率都呈現(xiàn)持續(xù)貶值的態(tài)勢�！斑@在一定程度上解釋了中國近期貿(mào)易順差屢創(chuàng)新高的現(xiàn)象�！碧飼�華說。

　　由于人民幣升值并沒有帶來中國貿(mào)易順差的改善，反而中國的單月貿(mào)易順差屢創(chuàng)新高，已突破200億美元。

　　因此時至年終，各機構(gòu)均認為人民幣升值幅度不夠，是造成貿(mào)易順差無法改善的原因，明年人民幣的升值幅度會進一步擴大。

　　花旗銀行指出，中國政府近期可能擴大人民幣交易區(qū)間，并將2007年允許人民幣兌美元加速升值，預計人民幣兌美元今年年底將升至7.76，2007年將再升值6.3%。

　　中金公司預測，今年末人民幣兌美元會升值到7.7，明年達到7.4。

　　“中國政府會在明年利用一切機會，使人民幣更活躍的實現(xiàn)雙邊波動，而非單邊升值。明年繼續(xù)升值4%是我的預期。”法國巴黎百富勤證券公司中國總經(jīng)濟師陳興動說。

　　來源：經(jīng)濟觀察報網(wǎng)