一些國家要求將人民幣作為外匯儲備呼聲漸高，而人民幣在周邊有向大額貿易支付貨幣轉換傾向

　　北京虎杰投資 張寅

　　近期在國際金融會議上已經出現了一些國家和國際金融組織要求將人民幣作為外匯儲備的呼聲。流往境外的人民幣現鈔也有回流中國的跡象。人民幣在周邊國家廣泛參與小額貿易多年后有向大額貿易支付貨幣轉換的傾向。我們認為人民幣全面走向世界前兆已經呈現。中國應該抓住這個機遇盡快地做出相應政策調整，適合人民幣國際定位重大變化和趨勢。

　　人民幣現鈔回流

　　今年上半年從香港回流人民幣數量成倍增長（見圖1），這與香港人民幣存款增長停滯相吻合（見圖2）。我們認為，這是由于

人民幣升值的趨勢影響，以及海外人士運用在海外流動的人民幣開始回流中國內地購買人民幣資產的情況形成的。它給我們的提示是，人民幣通過民間小額貿易流向周邊地區和國家，通過一段積累后，在人民幣支付能力和價值地位提高后，海外人士開始將它作為主要貨幣加以使用。如果我們政策上容許過剩人民幣流向海外，那么首先能夠對我們目前的流動性過熱找到一個卸載途徑。其次當人民幣進入國際貿易支付貨幣時，也反過來會成為購買中國商品一個力量。這對于中國出口貿易將有著明顯正面影響。

　　人民幣正在國際化

　　我們認為人民幣國際化應該從成為國際貿易支付貨幣開始。人民幣國際化具有提升國家在世界經濟地位長遠戰略意義和現實平衡美元過剩帶來全球流動性泛濫的局面。加快人民幣國際化進程和提高外匯海外投資力度，應是同時行走的路線。

　　人民幣國際化在周邊地區和國家已經有了部分基礎，這是繁榮的小額國際貿易和旅游所帶來的結果。目前已經到了人民幣國際化從民間之間向政府之間演變，小額貿易支付向大額貿易支付提升的時刻。

　　人民幣全面市場

　　我國應該建立人民幣全面市場來適應人民幣國際化趨勢，短期國際化可以從貿易和債券開始。在現有政策不能即期改變情況下，讓海外政府和企業在中國境內發行人民幣債券是一個既可以消化人民幣過剩的現狀，又能為日后人民幣全面國際化打下海外基礎。

　　目前人民幣走向國際化和建立人民幣全面市場最大障礙，并非是政策本身是否能夠變化，最大挑戰來自對現代金融知識、市場認識的匱乏，以及掌握現代金融技術人員短缺和素質的不高，從而帶來的在面對歷史性契機時，對推行人民幣國際化過度擔心，缺乏自信的問題。