對話背景近日，人民幣兌美元匯率連續創出新高，升值速度明顯加快，部分QDII理財產品的收益面臨縮水的風險，為此，投資者對可以規避人民幣升值風險的QDII產品呼聲較高。11月4日，東亞代客境外理財投資論壇在香格里拉舉行，近百名投資者詳細了解了外資銀行第二代QDII產品在管理、服務、技術、風險控制等方面的優勢。

　　連線嘉賓：

　　東亞銀行總行財富管理處投資產品部主管 楊旭輝

　　63.86%升值幅度：鎖定匯率風險產品走俏

　　記者：代客境外理財的QDII是新生事物，從今年8月份開始，QDII產品概念火爆，但第一代QDII產品可謂驚雷細雨，面對

人民幣升值帶來的匯率風險，其收益是否能勝過人民幣理財產品3%左右的收益率有待觀察。最近兩周，受美元大幅下跌的影響，

人民幣匯率近期顯示出較強的升值態勢。第二代QDII產品的變臉改良是否可以規避人民幣升值風險？

　　楊旭輝：第一代的QDII產品大多與匯率掛鉤，與前期的外匯理財產品差別不大，有些產品也考慮到人民幣升值因素，并預設了人民幣匯率風險的避險安排，但與此同時，也相應降低了收益率，甚至有的產品有了匯率風險規避機制，其預期最高收益較無此機制的產品減少一半。

　　第二代產品在產品形式、鎖定匯率和流動性上有了很多改善，對規避人民幣升值風險作出創新。該產品名為“基匯寶”，投資期限為5年，這款產品最大的特點就是承諾“每季鎖定2.5%的人民幣升值幅度并反映于產品價格中”，也就是說此產品在整個投資期最高可規避的人民幣升值幅度為63.86%(以復息計算)。假設5年到期，人民幣升值了30%，而該產品的實際收益低于30%，那么銀行會以30%的總收益兌付給投資者。如果實際收益高于人民幣升值的幅度，則以實際收益進行兌付。

　　3種國際債券組合：資產平均分配平衡風險

　　記者：由于目前銀監會對銀行QDII投資的領域有所限制，因此第一代QDII產品在收益率上的劣勢基本上很難突破。但第二代QDII產品開始改良，“基金化”是一種趨勢，低風險、高流動性和穩定的收益預期吸引了眾多市場目光，在投資的方向上偏向投資美國債券和環球債券，這是為什么呢？

　　楊旭輝：市場人士普遍認為，即便市場仍會有所反復，但從中長期來看，投資美元及全球債券市場的時機已經來臨。

　　東亞銀行此次“基匯寶”產品的籃子里就多元化地組合了3種債券，鄧普頓環球債券基金投資目標是世界各地政府發行的定息或浮息利率證券，屬穩健型，近5年的收益率為69.60%；寶源亞洲債券基金投資較高市場增長潛力的亞洲市場，近5年的收益率60.89%；荷銀全球新興市場債券基金投資全球新興市場，近5年的收益率166.70%�；@子里的三種債券組合相連，資產平均分配有助于平衡基金組合的風險。

　　72、80法則：家庭資產合理配置

　　記者：此款產品投資期限偏長，但流動性很強，投資者如何判斷增持或贖回？從資產配置的角度考慮，家庭資產的國際配置應占多大比重？

　　楊旭輝：這款產品透明度高，在設立后會公布凈值和籃子里的資產分配比例，每個月投資者都可在一個特定的日期選擇退出，在投資第一年內，投資者還可以每月按照凈值(市價)選擇買入或增持該產品。這種模式和開放式基金的運作模式極為相似。投資者可通過每個月公布的籃子里的資產分配比例來判斷是否贖回和增持，如果籃子里固定資產投資比例太高，投資者應贖回，如果籃子的3種掛鉤債券比例很高，投資者應選擇繼續持有或增持。

　　從資產配置這個角度考慮，我們鼓勵家庭資產加強國際配置。目前投資者往往將資產分散配置于境內

股票、債券、房地產、銀行存款等，這樣的資產組合所受到的最大威脅就在于內地經濟走勢的不確定性，雖然這一風險概率很低，但是從資產配置角度，通過國際化投資來分解風險卻很有必要。

　　各個資產之間，最好相關性比較低，所謂“東邊不亮西邊亮”。如何均衡配置？可采用72法則和80法則。72法則是本金增長一倍所需要的時間，公式為72／年回報率，如果您有10萬存款，按照年利率2%利滾利本金翻一倍需要36年；80法則是指您家庭資產中股票的比重，公式為(80-年齡)%，如果您目前35歲，股票投資比重為45%。

　　首席記者 閻華