人民幣暫停強勁升勢

　　南京商行 陸明

　　周一，銀行間外匯市場上，人民幣匯率暫時結束了上周四連陽的強勁升勢，美元兌人民幣的跌勢得以借機初步緩解。畢竟人民幣匯率在上周屢創新高的同時，短短四個交易日的收盤價漲幅也已達273點，不僅是匯改以來升速最快的一周，也是自進入8月份來人民幣加速升值反應最為明顯的一周。

　　國際市場上，美國當月PPI上升0.1%，核心PPI下跌0.4%，經濟增長的放緩及溫和的通脹數據使美聯儲維持基準利率不變。由于市場已經廣泛消化了這一預期，匯率的波動仍然處于一個相對平衡的市況中。這也有利于人民幣昨日展開小幅度的調整。

　　美元兌人民幣開盤中間價與上交易日收盤基本持平，報于7.9196，之后的交易中人民幣承接上周的強勁勢頭，只是在短暫地慣性沖擊日內高點7.9185后，就與美元在7.9195-7.9200一線陷入了窄幅的區間波動，人民幣上行沖高機會和回檔調整風險機率相當。即便午盤后美元兌人民幣逐步走高并突破了7.9200，但上漲的空間仍然顯得十分有限，全天匯率交投基本上是圍繞中間價展開。美元兌人民幣全天交易最高價7.9215，終盤報收于次高點7.9212，較上個交易日收盤小幅反彈17點。競價交易項下，

人民幣匯率波幅進一步收窄，全天交易美元兌人民幣最高價7.9200，最低價7.9175，收盤位于7.9192，競價交易的全天加權價為7.9196。

　　港幣、日元、歐元和英鎊兌人民幣的開盤中間價分別為1.01747、6.7921、10.1235和15.0506，其中港幣兌人民幣匯率中間價又創出了匯改以來的新低。

　　遠期詢價交易方面，系統顯示的成交品種比較豐富，期限為15天、238天和365天的美元兌人民幣交易成交價格分別為7.9112、7.7787和7.7150，其中期限為367天的交易中人民幣遠期升水幅度繼續穩健攀升。美元兌人民幣一年期NDF昨日報價位于7.6790-7.6820，美元價格沒有受到昨日境內市場

美元匯率小幅反彈的影響，較上個交易日繼續維持下跌勢頭。掉期詢價交易項下，主要成交品種為三個月以上到期的品種上，其中期限126天和275天的交易中人民幣對美元的升水分別為778點和1605點。

　　上周人民幣匯率連續攀升有一個顯著特點，即基本上是開盤中間價一步到位地確定人民幣上漲基調，之后的匯率波動就圍繞這一中間價展開，即便日內交易中再次刷新高點，這一價位也不會偏離中間價較遠。由此產生的影響就是匯率名義波幅甚寬，實際波幅反而大幅度收窄。這種完全由開盤中間價所引導的匯率漲升應該逐步讓位于日內匯率真正大幅波動所引發的漲勢上，這才足以更加激發市場交易各方的參與動能，使得日間外匯市場的匯率波動更加活躍。