國泰君安：預期收益足以彌補匯兌損失

　　人民幣匯率波動對QDII基金有何影響？

　　本報記者 劉瑛 發自上海

　　作為基金行業的創新產品，首只外幣基金——華安國際配置基金受到業內廣泛關注。而隨著人民幣匯率屢創新高，人民幣匯率的短期波動是否會給投資外幣基金帶來影響成為投資者關注的焦點。

　　近日，國泰君安證券研究所的一份研究報告認為，首只外幣基金的預期穩定高收益足以彌補投資者因人民幣升值帶來的匯兌損失。

　　在此前的新聞發布會上，華安基金公司人士也持同樣的觀點。據悉，在2005 年6 月到2006 年4月這段時間里，華安基金按照既定投資組合目標進行了實際試運行，年收益率達到10.55%，而年波動率僅4.74%。此外，華安基金還根據2000 年6 月到2005年5月間的歷史數據進行了測算,得到的平均年收益率為10.28%，平均年波動率為4.40%。

　　國泰君安研究所的這份報告還稱，分析未來

人民幣匯率變動對投資者帶來的匯率風險時，不能僅僅考慮人民幣對美元的單邊匯率升值趨勢，而必須放到整個國際環境中綜合考量。由于美元對一些主要貨幣的貶值是結構性的，如果其他貨幣對美元的升值幅度超過人民幣對

美元匯率的升值幅度，就可能意味著人民幣對這些貨幣的實際匯率是貶值的。因此，作為全球資產配置的外幣基金，通過合適的國際資產投資組合，同樣可以受益于人民幣對這些貨幣實際匯率貶值帶來的匯兌損益好處，從而抵消人民幣對美元升值所導致的匯兌損失。