不支持Flash
外匯查詢:

人民幣匯率的美元聯系

http://www.sina.com.cn 2006年09月12日 01:56 第一財經日報

  人民幣的下一站在哪里?所有的市場主體都在等待答案。

  在過去的不到10天內,人民幣兌美元五破紀錄,中間價連破7.95和7.94兩個整數關口,而且波幅呈放大跡象,雖然目前人民幣稍作喘息,但仍在蓄勢待發。

  人民幣升值再度加速?還是因為G7和IMF(國際貨幣基金組織)以及亞太經合組織等國際組織的會議即將召開?或是受壓于美國參議院9月30日關于中國匯率可能的表決?其實,近期人民幣新一輪的升值,與這一切并無多大關系,重要的是,在美元乍弱還強的情況下,目前人民幣的匯率形成機制,已經成為人民幣兌美元升值的主要推力。

  “以市場供求為基礎,參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動

匯率制度”,自去年7月21日以來,中國實施的這一新匯率制度,較此前“以市場供求為基礎、有管理的浮動匯率制度”多了“參考一籃子貨幣進行調節”,但正是這一籃子,卻將人民幣和美元的命運綁在了一起。

  在以前“以市場供求為基礎、有管理的浮動匯率制度”下,人民幣基本在央行盯住的一個區間波動,人民幣一旦超出這個區間,央行就將入場買入或賣出,但是,在“目前參考一籃子貨幣進行調節”的人民幣形成機制下,只要籃子里最大權重的美元上漲,人民幣就將下跌,而美元下跌,人民幣就將上漲,這一切基本與市場美元的供求無關。

  過去10天,人民幣和美元的走勢就充分證明了這一切,在此前美元連續下跌的影響下,人民幣兌美元中間價五創紀錄,此后,美元開始走強的情況下,人民幣也連吐漲幅,開始窄幅整理。

  在目前中國貿易結構情況下,人民幣與美元的命運休戚相關。2001年以來,在美聯儲持續降息的引導下,美元螺旋下瀉,直至2004年美聯儲重新拉開升息序幕才企穩。與此同時,國際社會要求

人民幣升值的呼聲也開始在2002年上半年抬頭,此后達到高潮。

  美元與人民幣的“蹺蹺板”并不是巧合,在目前以美元主導的國際貨幣體系下,美聯儲任何擴張或收縮貨幣政策的效應,都會在其他國家產生后遺癥,而2001年以來的持續降息,是目前國際流動性泛濫成災的罪魁禍首,而作為這個星球上最有活力的中國經濟,肯定會成為過剩流動性追逐的目標。

  當然,美國作為中國第二大貿易伙伴、最大的順差國,將人民幣盯住美元也在情理之中,但是,由于美聯儲的貨幣政策從來都是“我行我秀”,而溢出效應必將殃及其他國家以及全球貨幣和貿易體系,人民幣這輪從升值呼聲到付諸實施,以及到目前的迭創新高,大部分是美聯儲近年來一舉一動的結果。

  值得重視的是,在目前美國經常項目和財政“雙赤字”居高不下的情況下,經濟數據顯示美國經濟將再現疲軟跡象,而美聯儲對通脹也表示樂觀,這將不可避免地給美元帶來壓力,在目前人民幣的形成機制下,美元的走軟,勢必將推高人民幣升值。不過人民幣的下一站在哪里,或許只有美元知道,除非人民銀行修改籃子里美元的權重。

  但是,無論如何,與此前的

人民幣匯率形成機制相比,目前“以市場供求為基礎,參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度”的匯率機制無疑靈活很多,雖然目前美國在中國的貿易地位將人民幣綁上了美元的戰車,但是一旦中國其他的貿易伙伴地位上升,人民幣與美元的聯系將逐漸走弱,事實上,這種變局正在進行之中。

發表評論 _COUNT_條
愛問(iAsk.com)
不支持Flash
 
不支持Flash