人民幣匯率指數進入調試階段

　　

　　人民幣匯率指數將為未來的人民幣衍生品推出奠定基礎 資料圖

　　□本報記者 但有為

　　就在全球第一個場內交易的

人民幣匯率衍生產品在美國芝加哥商品交易所(CME)交易的首日，有關專家昨日向記者透露，對發展境內衍生品市場有著至關重要意義的人民幣匯率指數已設計完畢，現正在進行最后的調試，預計將可以很快推出。

　　據了解，人民幣匯率指數是由國家外匯管理局發起，包括中國銀行和清華大學經濟管理學院的部分國際金融專家共同研究制定的指數，計劃為將來推出外匯期貨和外匯期權等衍生品提供合約標的。此前一位參與研究的專家曾透露，這一指數將于本月底前推出。

　　選擇在這個時候推出人民幣匯率指數有其特定的背景。一方面，CME推出場內交易的人民幣匯率衍生產品，這意味著在現存的場外市場———人民幣不可交割遠期市場（NDF）之外，境外人民幣衍生產品的交易又增加了一個場內交易市場，這使得發展我國境內的人民幣衍生產品市場更加迫切。

　　另一方面，該課題的研究人員之一、清華大學經濟管理學院副教授張陶偉指出，隨著人民幣日波幅的增大，企業、機構對規避人民幣匯率波動風險的需求越來越強烈。人民幣匯率指數可以作為人民幣衍生品的一個基礎，指數設計完成后，其他機構可開發與該指數進行掛鉤的期貨、期權、遠期等金融產品，供企業或機構套期保值。

　　但是對外經貿大學金融學院副院長丁志杰告訴上海

證券報，只有在人民幣匯率的波動幅度加大，同時雙向波動的特征更加明顯的前提下，編制人民幣匯率指數才能起到預期中的作用。

　　據悉，目前已經基本完成設計的指數有兩種方案，一種方案是通過對目前占中國貿易總額前20位國家的貿易額測算相應的權重；另一種方案是根據當前正在進行外匯買賣的包括美元、英鎊、歐元等在內六大主要外匯品種，根據在一定的時期內的交易量來分配一定的權重。

　　但張陶偉表示，貿易指數不能及時反映匯率波動的情況，很難達到套期保值的目的，所以他傾向于采用后一種方案。