這次打出的“加息”牌，經(jīng)過了慎重的權(quán)衡
本報記者 宋鏡
又加息了！回想今年4月，為了抑制經(jīng)濟發(fā)展出現(xiàn)的偏熱趨勢，央行年內(nèi)首次調(diào)高金融機構(gòu)貸款基準利率。時至8月下旬，雖然7月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)了比較明顯的回調(diào)，但流動性過剩的老問題依然存在。在這個過程中，央行還曾連續(xù)兩次調(diào)高存款準備金率。目的只有一個：降溫、降溫、再降溫！
“發(fā)水”之后需要各家攜手
如果將充裕的、流動性過強的資金比喻為水，那么調(diào)高存款準備金率就好比直接將一部分水存進了水窖，而加息則好比是水價上漲——提高資金的使用成本，讓熱得發(fā)燒的投資者清醒一下，想想多掏這部分水費值不值得？
市場人士認為，加息的效果還待觀望。這是因為，比起眼下各行業(yè)普遍偏高的投資回報率來，增加的這部分資金成本仍屬于“微調(diào)”，宏觀經(jīng)濟調(diào)控指望靠加息一步到位比較難。今年以來，我們看見央行在為給經(jīng)濟“降溫”而不停地忙活，但普遍高漲的投資熱情仍難抑制。一個最典型的例子，在房地產(chǎn)一片緊縮調(diào)控聲中，今年以來廣東房價依舊高漲，1至7月深圳的房價竟然上漲了36%！到底誰在“對沖”中央出臺的貨幣政策的力度？這個問題值得思考。
一項政策的能力畢竟是有限的，今年以來屢次出臺措施降低流動性，但“水”仍然很多，說明單靠貨幣政策不能完全解決問題，需要其他職能部門的配合，更需要地方政府的合力。
因此，有市場人士預(yù)測，二次加息、二次上調(diào)存款準備金率，仍然不是調(diào)控的“頭”。在貨幣政策之后，可能還會有財政、稅收、產(chǎn)業(yè)等相關(guān)政策的調(diào)控措施出臺。
股市、樓市、匯市影響幾何
對于普通投資者來說，他們最關(guān)注加息的，莫過于對股市、樓市、匯市的影響。消息剛一公布，就立即有人預(yù)測本周一將是一個“黑色星期一”，但同時也有人表示近期股市利空消息已經(jīng)不少，也不在乎多加息這一個。果然，周一滬深股市低開后緩慢回升，所幸沒有出現(xiàn)大幅跳水的情況。畢竟，0.27個百分點的加息幅度屬于“微調(diào)”，而此前股市的震蕩，已為迎接央行此次調(diào)控措施的到來留出了相應(yīng)的空間。
最受沖擊的可能是樓市。這次加息最最耐人尋味的一點，是商業(yè)性個人住房貸款利率的下限，由基準利率的0.9倍擴大為0.85倍，個人住房公積金貸款利率保持不變。這么算來，貸款利率上升對房貸還款人來說，影響微乎其微。這一細則也體現(xiàn)了央行此次加息的良苦用心：既要控制流動性，增加籌集資金的成本，又不能打擊消費，尤其不能打擊房地產(chǎn)市場需求。但這一調(diào)控措施對房地產(chǎn)開發(fā)商的影響無疑將是不小的。國內(nèi)的房地產(chǎn)開發(fā)商，目前大部分還停留在“空手套白狼”的階段，提高籌資成本，可以看作是國家加強房地產(chǎn)調(diào)控后又一記“重拳”。至少，這將加速房地產(chǎn)行業(yè)的洗牌，一些中小房地產(chǎn)商可能面臨資金困境，甚至被洗牌出局。
至于人民幣匯率，加息則將在一定程度上加大人民幣對全球投資市場的吸引力，從而加大人民幣升值心理預(yù)期。
另外值得關(guān)注的一大因素是商業(yè)銀行。此次加息和4月時加息的不同，在于同時調(diào)高了存貸款利率(4月僅調(diào)高貸款利率)。央行此舉也是經(jīng)過慎重考慮的——眾所周知，居民儲蓄增長過快，歷來是央行心頭一塊“疙瘩”。但如果不提升存款利率，又會面臨存貸款利差進一步擴大，銀行放貸沖動不減的局面。同時調(diào)高存貸款利率，則有利于緩解這方面的矛盾。
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