美元兌人民幣在15日詢(xún)價(jià)市場(chǎng)收盤(pán)上漲了人民幣0.0225元，收于人民幣8.0015元，波動(dòng)幅度達(dá)到0.28%, 為05年7月份重估人民幣匯率以來(lái)的最大單日波幅,也接近單日最大0.3%的波幅限制。人民幣兌美元連續(xù)下跌,并回破8.0, 與市場(chǎng)人士此前對(duì)人民幣“將繼續(xù)加快升值”的預(yù)期相左。但從外匯市場(chǎng)近期的變化來(lái)看這并不意外,恰反應(yīng)了市場(chǎng)力量對(duì)匯率決定中正在發(fā)揮主導(dǎo)作用,標(biāo)志著人民幣匯率機(jī)制改革進(jìn)入一個(gè)新階段.

　　由于中國(guó)持續(xù)的貿(mào)易順差,在銀行間外匯市場(chǎng)售匯需求遠(yuǎn)大于購(gòu)匯需求,導(dǎo)致人民幣匯率保持上漲壓力,偶爾的短暫低幅回調(diào)即進(jìn)一步展開(kāi)升勢(shì),因此出現(xiàn)單邊倒的對(duì)人民幣匯率的升值預(yù)測(cè)并不奇怪.

　　但最近市場(chǎng)的潛在變化令這種看法可能不再有效: 央行此前發(fā)布的允許銀行集合人民幣資金投資境外固定收益類(lèi)產(chǎn)品的外匯管理政策調(diào)整開(kāi)始發(fā)揮作用，正在改變外匯市場(chǎng)上人民幣供求失衡的狀況。已經(jīng)批準(zhǔn)銀行境外理財(cái),即俗稱(chēng)的QDII, 近期的購(gòu)匯額度已經(jīng)接近100億美元,多家銀行已經(jīng)開(kāi)始募集資金并購(gòu)匯,反應(yīng)到銀行間外匯市場(chǎng)上,購(gòu)匯需求出現(xiàn)集中性快速的增長(zhǎng),在外匯供給量沒(méi)有大的變化的情況下,需求的突然增加必然推動(dòng)美元兌人民幣上漲.

　　因此, 人民幣兌美元回破8.0并不意外,正是市場(chǎng)供求力量發(fā)揮作用的反應(yīng),這也標(biāo)志著

　　對(duì)于未來(lái)的人民幣走勢(shì),預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)長(zhǎng)期漸進(jìn)升值與階段性貶值的雙向波動(dòng)局面.首先, 由于持續(xù)的經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差,人民幣匯率面臨升值壓力不斷增大,而且國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)中也出現(xiàn)流動(dòng)性過(guò)大,固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)過(guò)快的問(wèn)題.由于外匯占款增加導(dǎo)致的基礎(chǔ)貨幣投放成為目前貨幣供應(yīng)的主要來(lái)源之一,通過(guò)匯率升值以及其他措施抑制外匯流入有內(nèi)在的必要性.從長(zhǎng)期看,人民幣兌美元應(yīng)進(jìn)行一定的升值，這不僅有助于中國(guó)承擔(dān)在緩解國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡過(guò)程中的責(zé)任，也對(duì)國(guó)內(nèi)宏觀緊縮政策起到積極作用。

　　但匯改的步調(diào)仍需要保持漸進(jìn)性, ,保持人民幣兌美元年升值幅度在中美利差的范圍內(nèi), 并不斷提高匯率彈性.因?yàn)?如果允許人民幣快速升值，短期內(nèi)必將引起更多的投機(jī)行為，外匯流入會(huì)增加更快,不僅不能降低宏觀政策壓力,反而加劇流動(dòng)性過(guò)大的問(wèn)題.而且,從國(guó)際實(shí)際經(jīng)驗(yàn)看，單純依賴(lài)匯率升值來(lái)調(diào)整貿(mào)易失衡效果并不理想，無(wú)論美國(guó)還是日本，匯率大幅調(diào)整在相當(dāng)一段時(shí)間里沒(méi)有達(dá)到實(shí)質(zhì)性改善貿(mào)易赤字或盈余的目標(biāo).

　　近期外匯市場(chǎng)的變化也對(duì)企業(yè)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的能力提出新的要求. 由于單純押注人民幣升值，有些企業(yè)外匯結(jié)算中采取提前結(jié)匯和押后購(gòu)匯,當(dāng)人民幣匯率受供求影響出現(xiàn)階段性貶值時(shí),不但會(huì)承擔(dān)利差成本,還可能導(dǎo)致匯兌損失。因此企業(yè)必須學(xué)會(huì)應(yīng)對(duì)匯率雙向波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn).