需求左右價格

　　在全球化的市場里，沒有哪一方或是哪一個機構能夠操縱市場，這使得硬幣市場嚴格遵循著供求關系決定價格的游戲規(guī)則。高品質的稀有古幣本來的存世量就非常有限，因此首先絕對稀缺性就決定了硬幣的市場價格。2005年10月，一枚1913年發(fā)行的美國自由五分鎳幣(Liberty Nickel)以415萬美元的價格成交，這枚全世界僅有五枚的硬幣在1913年的售價為80美元。從1941年至2005年，這五枚硬幣的20次買賣實現(xiàn)了年均12.2%的回報率，成為了物以稀為貴的典范。

　　但有的時候，相對稀缺性，即藏家和投資人的需求對市場價格的影響更為顯著。當需求遠高于供給時，價格自然而然就被競價抬高了。因此，有些硬幣雖然存世量較大，但其價格卻可能高于某些數(shù)量稀少的硬幣。市場上目前大約有40萬枚1916年的10美分硬幣，而1798年的10美分硬幣卻相對少的多，僅有3萬枚，然而，難以置信的是，1916年10美分硬幣的市場價格卻遠高于1798年的，這恰恰是因為，不管是收藏家還是投資人，都更加青睞于20世紀的墨丘利10美分(Mercury Dimes)，他們的興趣和需求對價格的決定作用顯然超越了硬幣的絕對稀缺性。

　　質量決定買賣

　　在硬幣市場1979-1980年的牛市中，不同品質硬幣之間的價格差異曾一度達到400-600%。事實上，近年來的市場走勢也證明，硬幣市場呈現(xiàn)明顯的兩極分化，即使是同為投資級的硬幣，評級高、品相好的硬幣價格與普通品種的價格不能同日而語。2005年時，一家經營錢幣業(yè)務的中介機構負責人就曾指出：“很明顯，高品質的稀有硬幣市場價格已經經歷了三級跳，但市場仍對其提供了足夠的支撐。相反，檔次較低的硬幣，其市場價格則已回落到了12個月，甚至18個月之前的水平�！�

　　每天，成千上萬的硬幣通過不同的渠道易手，它們可能分屬不同的級別，良好(F12)、好(VF20)、非常好(EF40)。根據ANA的分級標準，這三個級別都屬于流通硬幣級別，位于非流通級別精制品(PF，指原本就供收藏的硬幣)和出廠幣(MS，指出廠后未投入市場流通的全新幣)之下。分數(shù)則代表硬幣的品質，分數(shù)越高品質越好。ANA采取70分制，投資級的稀有硬幣通常都是60分以上的，因此MS60-70在市場上頗為熱門。對于缺乏專業(yè)知識的一般投資人而言，根據評級挑選高品質的硬幣是確保投資回報的簡易法則。

　　以1896年發(fā)行的摩根銀幣(1896-O Morgan Dollar)為例。VG8級別的售價僅為7.25美元，而MS65級別的則達到了2.8萬美元，而且對MS65詢價的數(shù)量是VG8的3865倍。孰優(yōu)孰劣一目了然，其投資價值也涇渭分明。通常，越是評級高的兩個相鄰等級之間，價格差距也會越明顯。

　　歷史上，“硬幣之王”的經驗最能說明這一點。盡管評級高、品相好的硬幣價格相對較高，但它們升值的潛力遠高于普通品種，回報自然也就更高。艾利薩博格通常購入的硬幣都是同類型中的頂級，也因此他的年均回報率達到了119%，是CU3000指數(shù)年化增幅的10倍。

　　從《華日街日報》推薦的MS60、MS63和MS65三個不同級別的硬幣看，不管購入價格的貴賤，級別越高的硬幣其回報也越高(表3)。組合各異的不同硬幣指數(shù)的長期表現(xiàn)也呈現(xiàn)同一趨勢，并且評級高、品相好的硬幣的投資優(yōu)勢在近年來日益擴大(圖2)。