記者 王睿

　　11月，我國居民消費價格指數(shù)(CPI)一如市場預期，刷新了近11年的高點，同比上漲6.9%。這表明通貨膨脹壓力巨大。加上美元的不斷貶值和石油價格的高漲，黃金價格今年來就像坐了火箭一樣節(jié)節(jié)上升。許多投資者對黃金這種傳統(tǒng)的避險之王產(chǎn)生了濃厚的興趣。隨著國內(nèi)黃金投資渠道的越來越“寬敞”，投資者接觸黃金投資的機會也越來越多。那么，在目前高金價的背景下，黃金上漲的空間會有多少呢？哪些投資品種適合各種各樣的投資者呢？

　　記者近日從上海金交所獲悉，其主要通過中國工商銀行、深圳發(fā)展銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行和昆明商業(yè)銀行等5家國內(nèi)商業(yè)銀行代理的個人黃金投資業(yè)務。截至今年11月底，在上述5家商業(yè)銀行開戶的個人黃金投資者已達4萬多人；今年1至11月，個人黃金交易量達12.34噸。而從9月、10月以來，紙黃金交易量也出現(xiàn)了明顯增長。“其中10月份當月交易量比1至9月份平均交易量翻了一番，平均每天成交250至300公斤左右。”建行相關(guān)負責人表示。

　　短短2個多月，國際金價從今年8月中旬的647美元/盎司一路飆升，直逼850美元/盎司的歷史高位。上海黃金交易所的黃金報價也隨之由160元/克漲至202元/克。“管中窺豹，可見一斑”。國內(nèi)居民對于黃金投資的熱情，從個人實物黃金投資和“紙黃金”業(yè)務發(fā)展的速度上，就可以深刻體會到。但在目前黃金高位的情況下，金價還有多大的上升空間呢？投資者該如何選擇投資方式呢？

　　高金價依然抗通脹

　　目前，國際金價仍在800美元/盎司的高位進行寬幅震蕩，不少市民對于高金價的抗通脹價值有些懷疑。對此，滬上著名黃金專家奚建華教授認為：“只要CPI不出現(xiàn)大幅回落，高金價的抗通脹價值仍存在。”

　　奚建華表示，從國內(nèi)看，政府出臺緊縮貨幣政策和“兩防”目標，表明近期CPI大幅下降的可能性非常小。而從國際上看，對沖基金依舊看好國際黃金市場。如果美聯(lián)儲再次降息50個基點，那么國際金價突破850美元/盎司阻力位將指日可待。從中長期綜合國內(nèi)國外兩方面看，高金價的抗通脹價值依舊存在。

　　而眾人矚目的美聯(lián)儲利率政策本周三出爐。如市場之前普遍預期，利率下調(diào)25個基點。但出乎市場預期的是，美聯(lián)儲僅下調(diào)了窗口貼現(xiàn)率25個基點，而不是之前市場認為理所當然的50個基點。很多投資者認為，至少應該大幅下調(diào)貼現(xiàn)率50基點以緩解貨幣市場壓力。

　　據(jù)悉，繼花旗、貝爾斯登、瑞銀等銀行連續(xù)受次貸危機影響后，市場資金快速緊縮，導致銀行同業(yè)拆借率居高不下。而目前美聯(lián)儲下調(diào)貼現(xiàn)率25個基點的政策，并不能解決資金緊縮的趨勢。

　　高賽爾研究中心黃金分析師告訴記者，信貸市場的收縮與可預見的經(jīng)濟發(fā)展增速，共同構(gòu)成了一個糟糕的未來預期；布什政府的拯救方案并不能挽救金融市場秩序。“綜合目前金融市場發(fā)展前景所遭遇的困境及美聯(lián)儲對于未來經(jīng)濟發(fā)展形式的展望，我們認為，美國減息周期將進一步延長，而這也為金價提供了長遠的支撐。但就短期而言，目前市場可能進入一個相對平靜期，等待后續(xù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)的發(fā)展與公布。”該分析師表示。

　　據(jù)了解，在美聯(lián)儲利率政策及會后聲明公布后，美元強勁反彈，黃金則從810美元/盎司上方急速下滑至795美元/盎司一線。該分析師告訴記者，導致金價波動加大的主要原因來自窗口貼現(xiàn)率僅下調(diào)25個基點。而短期內(nèi)金價波動仍將逐步加劇，金價的整固蓄勢期還未完結(jié)。

　　近幾日美元指數(shù)的下滑，并沒有改變美指從低位反彈上揚的局面，壓制美元上行的聯(lián)儲利率政策暫時落地，“從技術(shù)面上分析，目前美元匯率處于近期上升通道的下沿低軌，有反彈的可能，從而為金價帶來短期壓力。”

　　實際上，國際投資大師羅杰斯曾預測金價將漲到1000美元/盎司以上。羅杰斯表示：“牛市時，差不多所有商品資產(chǎn)價格都會創(chuàng)歷史新高。我甚至會說黃金將漲到1000美元/盎司以上。如果要考慮通貨膨脹的話，最高可能會漲到2000美元/盎司。”羅杰斯強烈建議投資者買入黃金且不要拋售，“這樣黃金價格會漲得更多。”

　　如果用原油價格進行分析，就會發(fā)現(xiàn)———原油在上世紀70年代末80年代初時，和現(xiàn)在的黃金一樣，達到了頂峰。那時原油45美元/桶，現(xiàn)為90多美元/桶。照此估算，黃金的價格還是被遠遠低估了，因此，未來上漲的空間仍然很大。目前，隨著金價逼近850美元水平，市場預期已估高至1000美元大關(guān)。

　　只選最合適的投資方式

　　金價的長期向好，給了投資者掘“金”的機遇。而實際上，現(xiàn)在很多投資者為了各種各樣的投資目的，而投入到黃金投資的陣營中去，卻忘了分析自身的情況和需求，也不太了解目標產(chǎn)品。那么，各種投資方式都適合哪些人群呢？

　　據(jù)記者了解，目前國內(nèi)的黃金投資模式主要分為三種：實物黃金、紙黃金與保證金類交易。

　　其實，無論紙黃金、保證金還是實物黃金，都是以黃金實物為基礎(chǔ)的一種投資渠道，關(guān)鍵差別在于交易的形式和內(nèi)容。首先從交易的標的來看，實物黃金因為可提取實物，不以某一種固定的貨幣作為結(jié)算單位，靈活性較大，在遭遇任何系統(tǒng)性風險的時候都能起到良好的保值作用，所以比較適合資產(chǎn)有保值需求的人士。

　　紙黃金因為不能提取實物黃金，所以最終結(jié)算單位只能是某一種貨幣，這無法避免系統(tǒng)性的風險，只能從黃金價格本身的漲跌來獲取價差利潤。

　　保證金類交易，國內(nèi)目前只有上海黃金交易所的黃金延期交割業(yè)務(簡稱T+D)是合法交易，因為在這種交易模式里采用了10倍的資金杠桿，所以無論收益還是風險都比較大。專業(yè)人士建議對這個市場不了解的人不要輕易涉足。另外，雖然這種模式也可以提取實物黃金，但實際上除了極少部分為資產(chǎn)做套期保值的客戶以外，基本上很少有人提取現(xiàn)貨，是一種高風險高收益的投資品種。

　　那么，投資者應該如何來選擇適合自己的黃金投資品種呢？

　　首先，從投資目的來講，追求資產(chǎn)在保值基礎(chǔ)上的增值應該選擇實物黃金；想通過黃金市場賺取一點小錢的可以投入紙黃金；而希望在黃金市場上“大發(fā)橫財”則可以進行黃金T+D業(yè)務。

　　其次，從風險偏好性上來看，希望保值增值，不希望有太大風險的投資者，應當選擇實物黃金進行投資；而有較低風險承受能力和意愿的客戶應選擇紙黃金；愿意追求高風險高利潤的可以選擇黃金T+D業(yè)務。

　　再次，從操作上來看，平常沒有時間關(guān)注黃金市場，選擇長期投資或者以年為操作頻次的客戶應選擇實物黃金；對黃金市場有一定關(guān)注程度，有時間盯盤并且喜歡中短期操作的客戶可以選擇紙黃金；對黃金市場非常了解，具有相當專業(yè)知識，喜歡進行波段交易或者短期交易的客戶則可以選擇黃金T+D業(yè)務。最后，還要看自己的資產(chǎn)組合，如果基礎(chǔ)保障性資產(chǎn)需要補充，可以選擇實物黃金；如果穩(wěn)健型資產(chǎn)不足則可以購買紙黃金；如果激進型的資產(chǎn)太少，缺少增長點則可以進行黃金T+D業(yè)務，在“無莊”的黃金大市場里搏取“一桶金”。

　　在具體的投資品種里，實物黃金首推以金交所為平臺的個人實物金業(yè)務或者以高賽爾金條為代表的品牌金條。其優(yōu)勢在于通過銀行渠道代理，品質(zhì)有保障，而且價格在全國同類產(chǎn)品中也是比較便宜的。至于紙黃金業(yè)務，則中行、工行、建行都有；產(chǎn)品大同小異，投資者可以根據(jù)自己的喜好來判斷。

　　今年以來的黃金大潮吸引了眾多投資者的目光，也有不少人投入了這一投資熱潮。但究竟該選擇怎樣的投資方式，還是應根據(jù)自身的情況來判斷。黃金投資的方式，沒有更好，只有更適合。

　　鏈接：

　　●中行“黃金寶”

　　中國銀行的“黃金寶”分為“本幣金”和“美元金”，投資者可動用存在“一本通”

　　賬戶上的人民幣或美元投資買賣國際金融市場上的黃金。據(jù)中國銀行相關(guān)人士介紹，“本幣金”和“美元金”的報價均參考國際金融市場黃金報價，通過即時匯率折算成人民幣報價得到。

　　據(jù)悉，“黃金寶”電子交易時間為周一早上8點半到周六凌晨2點半，每天凌晨的3點到4點為系統(tǒng)結(jié)算時間，暫停交易。而其報價的依據(jù)是按照路透社提供的國際實時金價。“黃金寶”業(yè)務單邊的交易點差(銀行所收取的手續(xù)費)為0.4元/克。比如國際市場的即時價格折算成人民幣為160元/克，那么“黃金寶”的即時報價就為投資者買入價160.4元/克，賣出價159.6元/克。“電子交易的單筆投資量只要達到10克就可以進行黃金投資，而在柜面交易是沒有交易量限制的”。

　　中行相關(guān)人士告訴記者，這個門檻還是能被大多數(shù)投資者所接受的。

　　●工行“金行家”

　　工行推出的“人民幣賬戶金”業(yè)務的報價方式則略復雜些。據(jù)工行相關(guān)人士介紹，在金交所的交易時間段，“人民幣賬戶金”的報價是以金交所提供AU99.99的即時交易報價為基準；在此外的時間段里，報價采用即時的國際市場報價折算成人民幣報價的方式來確立。而“美元賬戶金”的報價就比較簡單。“由于直接按照美元來計價，因此我們采用的是綜合國際市場報價的方式，也就是不同時間段根據(jù)不同國際市場的即時行情，經(jīng)過匯率換算后來確立。”在交易時間上，投資者可以從周一早上8點到周六凌晨4時不間斷地進行交易。另據(jù)該人士介紹，“人民幣賬戶金”的單邊點差為0.4元/克，“美元賬戶金”的單邊點差為3美元/盎司，與中行差不多，屬于較低的收費標準。

　　廉價金條能保值

　　2006年12月27日，廉價金條正式亮相上海。據(jù)了解，之所以其被稱為“廉價金條”，是因為它比市面上其他金條每克要便宜20元。據(jù)了解，廉價金條亮相當天，其價格為每克168元；而老鳳祥金條價為每克185元，老廟和城隍珠寶的報價是每克184元；其他品牌企業(yè)如明牌的報價為每克182元；中國黃金含金量達99.999%的金條價為每克198元。

　　據(jù)了解，廉價金條是參照上海金交所的實時行情，在實時金價的基礎(chǔ)上每克加價10元左右。雙休日則以周五上海黃金交易所的收盤價為依據(jù)，制定店內(nèi)實時價格。購買者可依據(jù)店內(nèi)實時金價填單，由服務人員確認后到收款臺交錢，然后領(lǐng)取黃金現(xiàn)貨。

　　記者了解到，廉價金條的金含量與紀念型金條相同，只不過圖案制作相對簡單而已。而廉價的另一個主要原因，在于其生產(chǎn)商是中國黃金集團公司。該集團是我國最大的黃金生產(chǎn)商和供應商，控制的黃金儲量占全國黃金總儲量的30%以上。今年首次進入零售領(lǐng)域，他們?yōu)榻饤l給出的價，實際上是“廠方直銷價”，不含銷售中間環(huán)節(jié)的加價。

　　有專家表示，之所以認為廉價金條是保值的首選“工具”，就是因為它相對低廉的價格。其實，紀念金幣、金條都具有保值功能，但是其附加意義使得成本就比較高，并不適合純粹的保值。當然，廉價金條也有其回購渠道，使其具有投資功能。但是現(xiàn)行的“每克收取2元的手續(xù)費及1%的損耗費用”的標準，對于以獲利為目的的投資者而言，成本遠比“紙黃金”高。所以，廉價金條是最適合保值的金條。

　　金幣收藏“三方向”

　　2個月后便是2008年的春節(jié)，以鼠年賀歲金幣為代表的金幣藏品開始升溫。有業(yè)內(nèi)專家提醒，集藏金幣不可貪多求全，這樣只會增加自己的經(jīng)濟負擔，而且完全沒有必要。選擇好方向，收集一兩套精品幣，比廣為撒網(wǎng)更好。

　　方向一題材化為了吸引不同愛好的收藏者，每年發(fā)行的金幣題材十分豐富。不少題材還分為系列在各年陸續(xù)發(fā)行。比如“生肖系列”，每年都會發(fā)行。另外，還有像“古典名著系列”、“出土文物系列”、“奧運會系列”等。收藏者不妨根據(jù)自己的愛好，選擇某些題材重點收藏。倘若以投資為主，則建議根據(jù)自己的愛好，結(jié)合某類題材幣的市場表現(xiàn)進行跟蹤。這樣比打“游擊戰(zhàn)”更有針對性。

　　方向二規(guī)格化金幣一般都有多種規(guī)格，比如1/2盎司、1盎司、5盎司、1公斤等，而且通常重量越大，發(fā)行量就越少。收藏者可以考慮選擇某一規(guī)格的金幣作為收藏重點，結(jié)合其發(fā)行量挑選一些有升值潛力的錢幣來收藏。比如專門收藏所有題材都發(fā)行過的1公斤金幣等。

　　方向三形狀化。近年來發(fā)行的金幣在形狀設計上也推陳出新，包括圓形、長方形、梅花形、扇形等。對于幣形設計感興趣的收藏者，不妨考慮重點收集某一形狀的金銀幣。

　　點評：在中國，黃金市場是所有投資市場中和國際接軌程度最高的。金價暴漲的財富效應，以及通貨膨脹的現(xiàn)實和預期，令不少市民出于保值或投資需要，紛紛進入黃金市場。與黃金現(xiàn)貨市場呼應的是，民間各種黃金紀念品和收藏品的銷售進入高熱狀態(tài)。報紙上的大篇幅金制品廣告四處可見，各種紀念金條金幣的發(fā)行也煞是熱鬧。在貨幣貶值陰影下，驚恐不安的人們以流動性過剩之名，揮舞鈔票，大舉買入。其實，如同股市一樣，這些領(lǐng)域也暗藏眾多風險。10%保證金的黃金現(xiàn)貨延期交易，能讓投資者瞬間賺到大錢，同樣也能令看錯市場行情的投資者頃刻血本無歸。而投資者買下的那些“全球限量×××套”的收藏品，可能因無人接棒而不得不一輩子在臥室里珍藏。

　　市場紛繁蕪雜，缺乏專業(yè)能力的投資者，需要用理性和常識來指導那只握著鈔票的“手”，以便在這場“掘金”熱潮中，拿走屬于自己的“金子”。

　　相關(guān)

　　金銀紀念幣

　　目前，中國

人民銀行發(fā)行了2008中國戊子(鼠)年金銀紀念幣一套。與以往歷年發(fā)行的生肖金銀藏品不同，“鼠”因是奧運年而具備了更多的收藏價值和升值空間。鼠年賀歲金條、生肖鼠紀念幣、奧運生肖金銀牌……為迎接鼠年的到來，各種以“鼠”為題材的金銀藏品已經(jīng)陸續(xù)上市發(fā)行。

　　因目前金銀投資收藏市場的火爆行情，加上特別是藏品的巨大升值效應，使得越來越多的市民開始關(guān)注金銀藏品市場。隨著金銀幣市場行情的不斷發(fā)展，與去年豬年系列金銀幣發(fā)行時期相比，目前市場各種生肖系列的金銀幣價格普遍有了較大幅度的提高，價格最低的彩金雞也已經(jīng)上漲到了近3000元。此外，與去年同期相比，黃金和白銀的價格又有了很大幅度的上漲，這樣就有可能導致今年的生肖鼠的零售指導價格，會高于去年生肖豬的零售指導價格。

　　應該說，生肖紀念幣具有非常牢固的群眾基礎(chǔ)，是市場變現(xiàn)能力最強，同時也是成交最活躍的品種之一，因此生肖金銀幣非常適合短線投資。

　　相對于古董收藏，人們除了到銀行或者正規(guī)收藏品店鋪購買外，對于收藏新手來說，還應做足“功課”，了解所買金銀藏品的特征，最好再配備一些必要的工具，以幫助鑒別金銀幣的真假。

　　在購買的時候，最好帶上標尺、電子秤等輔助工具，對照發(fā)行公告上的特征進行直徑、重量等方面的核實。現(xiàn)在一些假金藏品只是鍍金的銀或其他金屬(銅、鎳等)，而不同的金屬材質(zhì)密度是不一樣的，白金的密度最大，分量最重，其次是黃金、銀、銅和鎳。因此，通過稱重就可知道眼前的“金”是否是真金。如果直徑、重量等與公告相同，或者由于磨損(比如二手幣、舊幣等)而略有偏差，基本上就是真金。