盯緊“中國資產”與“新興成長”

　　適宜人群：激進型投資者

　　預期受益：每年25%以上

　　基本拳法：盯緊龍頭行業的龍頭股

　　出拳方向：金融、地產、酒、3G

　　文/本刊記者 郭嫻潔

　　25%？哪還算激進型？想必一看到這樣的收益率，投資者尤其是中國的股民，就要發笑：25%，太低了？也有人說：2007年才過了3個星期，我的股資收益早過了25%。

　　確實，25%對于身處超級牛市的投資者而言，門檻定得太低，但之所以定得如此低，只是要告誡讀者：投資心態一定要平和！而以平和的心態去投資往往會得到超乎想象的收益，這一點在2006年的股市已經得以充分的印證。

　　再進一步說，世界頂級投資大師巴菲特在過去的41年間，股票投資的年復合增長率也不過22.2%，想一想，如果你能保存實力，穩步前進，使你的資產每年保持25%的增長，那可是戰勝了巴菲特，多么偉大的事情！

　　相對集中的組合投資

　　“不要把雞蛋放在一個籃子里”。大凡論及投資必會談及這一理念。這是目前占據主導地位的現代投資組合理論所提倡的分散投資、減少投資風險的做法。但也有相當的投資大師采取了完全相反的集中投資策略，即“把所以雞蛋放在一只籃子里，然后看好它。”當然，分散與集中，孰優孰劣，不可一概而論，確切地說，應是更有利弊。因此，采取折中原則，進行相對集中的投資原則不失為明智之舉。

　　有例可以佐證。巴菲特之所以投資業績遠超市場平均水平，關鍵在于他的相對集中的投資組合策略：他將自己相對集中投資的股票數目嚴格控制在10只以內，“以合理的價格買入幾家最優秀公司的股票”。事實上，他相對集中投資的股票平均只有8.4只，但占股資組合的比重平均為91.54%。

　　被稱作世界上最成功的基金經理的彼得.林奇也遵從“集中投資、適當分散”的投資策略。他認為，為了避免一些不可預見的風險發生，只投資一只股票是不安全的，但同樣，為了單純追求多元化而去投資一些不了解的股票也是不值得的。雖然，他執掌的麥哲倫基金在13年間曾買過15000多只股票，但他堅持將一半以上的資金盡可能地集中投資于優秀企業的好股票。

　　而如何確定一個較好的相對集中投資組合方案？答案整齊歸一，即：在盡可能最小風險的情況下，獲得最大的收益。但在這貌似統一的答案實際是千差萬別，因人而異，這不僅僅取決與您個人(家庭)的風險偏好、收入水平、風險承受能力等因素，更取決于基于此選擇的股票的投資價值，以及在市場上的表現。年紀較輕的投資者可能更愿意投資風險大些但較有進取性的股票；已婚和有兒女的投資者考慮的因素則要多應，相應就不愿冒太大的風險，除非他早已實現了財務自由，投資的盈虧不影響未來生活的質量；而退休的投資者，則更多地傾向于風險低、回報穩定的股票；收入豐厚又穩定的投資者，富有風險的能力，愿意作較大風險的投資，來達到使擁有資產迅速增值……

　　綜而言之，投資者根據對證券投資收益的需求，盡量地規避風險，盡量地增加收益，使投資收益就達到最大值，這便是最好的投資組合方案。

　　如何建立相對集中投資組合

　　在投資領域，一個共同的矛盾是：理論相對易于理解，操作卻相對要困難得多。因此，對于中小散戶而言，一個可行、便捷的方式是學習并模仿成功的理財專家去建立自己的投資組合。這個成功的理財專家就是無時無刻不在投資者周圍存在的基金——千點以來超級牛市的超級主導者。

　　基金在這一輪牛市勝出，得益于其專業、深入的研究和專家團隊的精誠合作，更主要的是建立了能與市場產生其振的股票投資組合。我們不妨首先來模仿基金建立一個“股票池”，然后再從“股票池”中挑選幾只自己中意的股票。

　　要進入基金“股票池”的股票要符合許多條條框框，每一家都因投資理念而不盡相同，會設置不同的條件，但中小投資者資金有限，組合中的股票遠不如基金的眾多。因此，“股票池”的界定范圍應該更嚴些。這家公司在10年后是否還存在？是否還是行業的龍頭？當然，符合這兩個條件的公司目前多達幾十家，再加上一些中小企業的快速成長，可能會有幾十家。那么，我們可以再追問兩個問題：身處行業是否能最充分地享受中國經濟的高速成長？有無國際競爭力？一言以蔽之：選擇龍頭板塊的龍頭股。

　　如此這般地層層篩選，金融行業的中信證券、中國人壽、招商銀行、民生銀行、工商銀行、中國銀行，地產行業的萬科A、保利地產、金地集團、張江高科，三G行業的中國聯通、中興通訊，機械行業的振華港機、三一重工，鋼鐵行業的寶鋼股份，電力行業的長江電力，消費行業的貴州茅臺、五糧液、水井坊、新天國際，港口行業的上港集團、天津港，石化行業的中國石化等20多只股票初步被認為可以進入“股票池”的股票。

　　可以預見的是，在未來一段相當長的時間內，A股市場主要投資機會依然來自于“新興成長”和“中國資產”。中國經濟持續二十余年的外延式高增長，人民幣升值所面臨的巨大壓力，充裕的資金流動性，以及中國龐大人口結構，所有這些均決定了中國金融業將面臨著長期的發展機遇。然而，當前，金融行業流通市值約2900億，僅占全市場流通市值的12.7%；金融行業總市值占全部A股市場的36.7%。從未來兩年金融行業的盈利情況來看，其盈利增速也明顯高于全市場平均水平：中國的銀行，特別是中小銀行的成長空間，以及特大銀行的改善空間；中國的保險行業，其穩定的競爭格局決定了前三甲將最大程度地分享中國人口未來十年的保險需求；中國的證券行業，那些在行業低谷區域已經完成行業整合的公司，將充分分享中國資本牛市的果實。因此，在我們的股資組合中，金融行業一定要配置，并且份額可以是最大，比例要占到30%—50%。

　　此外，消費升級概念下的酒類公司、通訊業的三G概念，以及鋼鐵行業、電力行業、石化行業的并購概念，都是值得關注的。

　　二種組合供參考

　　至于具體采取何種相對集中證券投資組合，是仁者見仁，智者見智。在此，我們推出二個組合，以供讀者參考。

　　其一是中信證券，持倉25%；中興通訊25%；中國人壽20%；保利地產20%；貴州茅臺10%。這是一個高價股的組合，不可否認，這些股票在過去的一年多內上漲幅度驚人，但同樣更應當承認的是，它們確是目前行業中的“老大”、“老二”，在強者恒強的牛市中，它們只會以更凌厲的升勢表現出來。

　　組合一：

　　股票名稱持倉比例

　　中信證券25%

　　中興通訊25%

　　中國人壽20%

　　保利地產20%

　　貴州茅臺10%

　　其二是民生銀行，持倉量30%；萬科A25%；工商銀行(或中國銀行)15%；新天國際15%；中國聯通15%。相對于前一個組合，它們就是一個中低價股組合。考慮到剛剛經歷過大熊市的中小投資仍存在“恐高癥”，選擇這些行業中相對價低的“佼佼者”，同樣也將會有不菲收獲。

　　可以肯定的一點是，只要牛市沒有結束，由上述明明白白“白馬股”組成的證券投資組合一定能夠戰勝市場，堅定地持有，25%的年化收益率也并不是難事。

　　組合二：

　　股票名稱持倉比例

　　民生銀行30%

　　萬科A25%

　　工商銀行(或中國銀行)15%

　　新天國際15%

　　中國聯通15%

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